财联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一(yī)波久(jiǔ)违的(de)反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发(fā)布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日电池(chí)级(jí)碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始止(zhǐ)跌(diē)企稳四个(gè)交易日后价格连续两日(rì)上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周三(sān)表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天齐(qí)锂涨业(yè)盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因之一是(shì)上海车展有(yǒu)望(wàng)带动购车需求(qiú)预期的提振。乘(chéng)联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车(chē)展将让(ràng)消费(fèi)者(zhě)感受到(dào)汽车消费的火热(rè)，提升消费信(xìn)心，也提(tí)振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车(chē)企大幅(fú)降价导(dǎo)致消费者对(duì)电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人士提到(dào)，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价(jià)策(cè)略上以企稳为主，不太可能(néng)进行(xíng)降(jiàng)价(jià)。但未来，止跌信(xìn)号(hào)能否持(chí)续(xù)稳(wěn)定(dìng)，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士(shì)分(fēn)析称(chēng)，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商清库存工作或到5月完结(jié)，届(jiè)时(shí)电池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带(dài)动上游材料采购，进而(ér)对菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗(duì)碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一些(xiē)电池龙头企业(yè)5月份(fèn)的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业(yè)由于前(qián)期基(jī)数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业(yè)绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会全面恢(huī)复生产，排产相比一季(jì)度会有明显的(de)提升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹(dàn)还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要(yào)观(guān)察下游库存(cún)状况(kuàng)，另一方面(miàn)还需要(yào)看(kàn)终端(duān)需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财联社记(jì)者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上(shàng)从(cóng)去(qù)年(nián)四(sì)季度开始便(biàn)启动大规模去库存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商提(tí)到(dào)，目前库存已恢复至(zhì)健(jiàn)康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停的(de)产线也已经逐(zhú)渐复(fù)产(chǎn)。特(tè)别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂电池库存(cún)，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本出清(qīng)，后续将根据公(gōng)司规划，逐(zhú)步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代(dài)一季(jì)度报告(gào)显示，其(qí)库存金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁(níng)德时代的库存已经退回到2022年第(dì)一季度(dù)的水(shuǐ)平。材料(liào)价(jià)格和(hé)库(kù)存水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成锂电产业(yè)走(zǒu)向(xiàng)的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复(fù)健康，将(jiāng)带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场热议。就在26日(rì)召开的中国汽车(chē)动力电池产业创新(xīn)联(lián)盟2023年度大会上，中国汽(qì)车菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗工业协会常务(wù)副会长(zhǎng)付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国内动(dòng)力电池行业仍然存(cún)在一(yī)些问题(tí)，包括电池产业链分工，价值链分配(pèi)问题(tí)。“原材料短期大(dà)幅下(xià)降(jiàng)也不是(shì)正(zhèng)常的(de)现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适(shì)当(dāng)涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人士(shì)和分析师近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未(wèi)来走势进行预判并阐(chǎn)述具(jù)体逻(luó)辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂电产业拐点或(huò)已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化来看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值得(dé)注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料(菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗liào)价格也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指标，中游电(diàn)池厂(chǎng)商的库存也(yě)已经逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的(de)生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)已经重(zhòng)启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能(néng)源(yuán)汽车市场(chǎng)表(biǎo)现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽(qì)车销量数据来看(kàn)，其月销量逐步(bù)攀升并且(qiě)回(huí)暖速(sù)度超过往年。随(suí)着(zhe)二(èr)三(sān)季度到(dào)来(lái)，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一(yī)步带(dài)动(dòng)锂电产业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采购谈(tán)判，行业有望迎来需求订(dìng)单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可(kě)能会有回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度不可能(néng)太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供(gōng)给(gěi)情况更加清晰，市(shì)场预期(qī)回调(diào)下，电池(chí)厂商(shāng)在(zài)价(jià)格谈判(pàn)上(shàng)会(huì)更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续推(tuī)进电池回(huí)收布局(jú)，来自终端(duān)材料回(huí)收的产能(néng)也在稳步(bù)爬坡(pō)。相关数据显示，2025年(nián)国内(nèi)回收(shōu)的(de)废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电(diàn)池厂商(shāng)都已完(wán)善在锂矿端(duān)的(de)布局(jú)，包括宁德时(shí)代的(de)宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复(fù)杂(zá)的(de)产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运(yùn)作模式正(zhèng)从(cóng)“大开大合”的波浪(làng)式变(biàn)得更为平滑。从(cóng)原材料到(dào)电池，再到下游车(chē)企，产业链各个(gè)环节的(de)价格以及供需变(biàn)化也将变得更加平衡且具(jù)有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并不足(zú)以带动价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并(bìng)不(bù)是一(yī)个下游获(huò)利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下(xià)跌过(guò)快，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最直(zhí)接受到冲击的(de)当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)不断压(yā)低(dī)碳酸锂出货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现(xiàn)主动(dòng)减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告(gào)，一季度营(yíng)业(yè)收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业(yè)有机(jī)会(huì)在价格下(xià)降周期中(zhōng)获(huò)得更(gèng)多市场份额(é)，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过的事。而(ér)同(tóng)环节的大量(liàng)中小企业(yè)，尤(yóu)其是最近(jìn)两年(nián)追高入局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业(yè)在(zài)去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，这一轮价格下降长期利好中国最(zuì)大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过(guò)200亿元，比中(zhōng)国(guó)最大的新能源车企比亚(yà)迪还多(duō)，其中天齐(qí)锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足(zú)够厚的血，使(shǐ)他们(men)更能(néng)承(chéng)受价格下跌(diē)和(hé)可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里(lǐ)最(zuì)优的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业等公司入(rù)股的海外(wài)锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的价格采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际(jì)交(jiāo)易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通(tōng)过长协确(què)定(dìng)，按市价定期调整。但能获(huò)得上游更低成本(běn)的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低价(jià)，并能(néng)在上游因降价减产(chǎn)时保(bǎo)持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期(qī)下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应，并不是一个下游获(huò)利，上(shàng)游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸(suān)锂的(de)下(xià)游(yóu)，宁(níng)德时代理论(lùn)上会受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代(dài)今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三(sān)年长单。另一层(céng)影响是，宁德(dé)时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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