财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两(liǎng)个月后(hòu)，与这次事(shì)件有关的一个重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖(mài)方银行和做(zuò)市商组成的(de)委员会(huì)一致投票通过了上述决议(yì)。值得一提(tí)的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑次级(jí)债(zhài)作(zuò)为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首(shǒu)先一致裁定(dìng)，并没有发(fā)生(shēng)“政府干预的信贷(dài)事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的(de)排名条(tiáo)款和(hé)担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权(quán)人(rén)。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了(le)“排(pái)除(chú)义(yì)务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成(chéng)借(jiè)款资(zī)金(jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发(fā)了大量此类债(zhài)券(quàn)持有人的(de)诉讼。一(yī)些投机者也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见的(de)金融(róng)衍生(shēng)品，信(xìn)贷违(wé萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌i)约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常(cháng)等于参考资产的(de)面值减去违约后的市场价(jià)值。各(gè)个区域的信贷衍生品决(jué)定委员会(huì)，负(fù)责决定在这(zhè)个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先(xiān)级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本(běn)周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在(zài)本周二提(tí)交给美国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不(bù)过这(zhè)部分的(de)损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着收购(gòu)资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会就(jiù)已经开始评估瑞信的状(zhuàn萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌g)况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立(lì)运营(yín萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌g)。

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