关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需(xū)要(yào)进一(yī)步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一步(bù)提高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数据(jù)表现再(zài)决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏(è)制了(le)通(tōng)胀的上升，但目前还不清(qīng)楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处于通往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需(xū)要看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确信(xìn)没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以(yǐ)实(shí)现(xiàn)软着陆，在(zài)不触(chù)发经济严(yán)重下滑(huá)的(de)情(qíng)况下(xià)帮助通胀率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但(dàn)这不(bù)是基线情(qíng)景。我认为基(jī)线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市(shì)场可能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之(zhī)称(chēng)，但(dàn)今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地(dì)利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作15日正(zhèng)式启动

　　中国人(rén)民(mín)银行(xíng)5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作(zuò)（即(jí) “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”，是香港(gǎng)及其他国家(jiā)和地区(qū)的(de)境外(wài)投资者(zhě)经由香港与内地基础设施机(jī)构之(zhī)间在(zài)交易、清算、结算等(děng)方面互联互(hù)通的机制安排，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交易品种为利(lì)率互换产品，报价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通(tōng)”的境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)需与外汇(huì)交易中心签(qiān)署报价商(shāng)协议，并为上海清(qīng)算所利率互(hù)换集中(zhōng)清算业(yè)务禧与喜的区别是什么，喜字logo设计的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境外投资(zī)者为符合人(rén)民银行要求并完成内地银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外(wài)汇(huì)交易(yì)中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投资者需同时申(shēn)请成为场外结算公司(sī)的(de)清算会员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币，后续(xù)可(kě)根据市场(chǎng)情况适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常(cháng)交易(yì)，盘(pán)中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当(dāng)日上午(wǔ)10时(shí)10分实施(shī)停(tíng)牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后(hòu)，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌(pái)及相关交易(yì)处理(lǐ)情(qíng)况的公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发布(bù)关(guān)于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后(hòu)一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在(zài)匹配成交(jiāo)阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所债(zhài)券交易(yì)规则》第一百三十(shí)条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易(yì)无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的(de)转(zhuǎn)股和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善(shàn)处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美(měi)联储继续(xù)加息(xī)预期以(yǐ)及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵(jiào)，国际原油价格大(dà)幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油脂价格(gé)在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货(huò)研(yán)究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面的(de)改善推(tuī)动的。她表示，一(yī)方面(miàn)源于餐饮端的利多预(yù)期(qī)。油脂相关上市企业一(yī)季度业(yè)绩大(dà)增，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率提(tí)升共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来(lái)很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停(tíng)机计划，市场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情况，豆油累(lèi)库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼(ní)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)2月库存环(huán)比下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预期(qī)马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库存(cún)环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外(wài)市场方面，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价(jià)格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数据偏(piān)弱，出(chū)口月(yuè)度(dù)环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但(dàn)在价格(gé)持续下跌(diē)后，利空落地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下(xià)降(jiàng)的乐观(guān)情(qíng)绪，推动期价快(kuài)速反弹，而(ér)库存预(yù)估下降的原(yuán)因来(lái)自于马来西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)的增加。”中辉(huī)期货(huò)油脂油料(liào)分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自(zì)身(shēn)基本(běn)面供应增(zēng)加的(de)利空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面(miàn)，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项调(diào)查显示(shì)，全球(qiú)第二(èr)大(dà)棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国(guó)内(nèi)使用量增加。受访的九位分析(xī)师(shī)和(hé)贸易商预估(gū)中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三(sān)个月(yuè)减少并触(chù)及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商务网监(jiān)测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存(cún)量为73.6万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和(hé)国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)的(de)主(zhǔ)要原因来自于(yú)产(chǎn)量的季(jì)节(jié)性减产以及印尼(ní)国内出口政策限制(zhì)导(dǎo)致的(de)棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初(chū)国内疫(yì)情防控措施(shī)优化调整(zhěng)带来(lái)的餐饮消费(fèi)的(de)增加，同(tóng)时豆棕现货(huò)价差(chà)高位运行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替代性(xìng)能大(dà)大增强，也(yě)进一步(bù)刺激(jī)了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出(chū)现调整，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出禧与喜的区别是什么，喜字logo设计口，市场对(duì)于马来西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎(shèn)态(tài)度(dù)。中(zhōng)国(guó)和印(yìn)度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油进口(kǒu)国(guó)，虽然(rán)库(kù)存都不同程度(dù)下降，但都(dōu)仍处(chù)于历(lì)史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期(qī)，因产量处(chù)于(yú)年内(nèi)低位(wèi)，无(wú)法满足(zú)当月(yuè)需求(qiú)。今年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以及需(xū)求国(guó)库存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需(xū)求差，但依然没(méi)有扭转去库趋(qū)势。可以(yǐ)说(shuō)，产(chǎn)量(liàng)绝对水(shuǐ)平低是去库(kù)的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的去(qù)库更多是供需双(shuāng)重推动的结(jié)果。随着产地挺价，进(jìn)口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要(yào)的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油(yóu)要想重(zhòng)新累库，需要进(jìn)口增加(jiā)，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产地(dì)让利(lì)，这(zhè)至少需要产地库存压(yā)力明显恢复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来产地的(de)累库(kù)必将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况(kuàng)来看，短期内(nèi)缺乏明显利(lì)多因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周期来看，在厄(è)尔尼诺(nuò)气候(hòu)的预(yù)期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)进入中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于(yú)大(dà)宗商品的影响(xiǎng)仍(réng)然(rán)起到(dào)主导(dǎo)作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不(bù)过(guò)，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行(xíng)业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市(shì)场的压力持(chí)续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆(dòu)大量到港(gǎng)的预期对豆系(xì)品种带(dài)来压力，另外(wài)国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情(qíng)难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油(yóu)粕比和当前年(nián)度南美大豆(dòu)的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又(yòu)显(xiǎn)得(dé)处于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单(dān)边行情(qíng)仍将比较(jiào)多地被(bèi)宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联(lián)储加(jiā)息已(yǐ)经在市场预期当(dāng)中，因(yīn)此对大宗商品(pǐn)市场的利(lì)空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对(duì)于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占(zhàn)比不低(dī)，比如棕榈油(yóu)工业禧与喜的区别是什么，喜字logo设计(yè)消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消费和食用消费(fèi)各(gè)占一半，但(dàn)各(gè)国生物柴油(yóu)政策比例一(yī)段时期内(nèi)是固定的(de)，不会因为原油及宏观(guān)市场的波动(dòng)，而出现生物(wù)柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂食(shí)用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂自(zì)身(shēn)基(jī)本面对价格波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到主导作用。

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