在股市高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的主动权益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开(kāi)放的(de)产品超3成跌破面值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最大产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表示，主动权(quán)益定(dìng)开(kāi)基(jī)金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是(shì)基金破(pò)净的重要原因(yīn)。同时，他(tā)们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服(fú)短(duǎn)期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益(yì)和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基(jī)金(jīn)公(gōng)司发布公(gōng)告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基(jī)金合同的(de)有关(guān)规定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益一年定(dìng)期开放基金最近(jìn)一个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止(zhǐ)的(de)情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基(jī)金财(cái)产疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思清算程序(xù)，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合(hé)同生效后，若(ruò)登记机构完成每(měi)个开(kāi)放期最后一个开放日的(de)申(shēn)购、赎回或转换业务(wù)申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数(shù)量不满200人或者(zhě)基(jī)金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关监管报告和(hé)信息披露程序后终止基金合同，无(wú)需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年(nián)多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份额合并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目(mù)前破(pò)净产品(pǐn)（统(tǒng)计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势(shì)。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临(lín)近，为了应对基金集(jí)中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资策略可能(néng)倾向(xiàng)于保守，权(quán)益(yì)仓位(wèi)可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现不(bù)好(hǎo)时(shí)，距离开(kāi)放日越远，整(zhěng)体上破(pò)净率(lǜ)可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也(yě)与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及(jí)统计(jì)样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构负(fù)责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数(shù)量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据(jù)记者观(guān)察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是(shì)部(bù)分基(jī)金破净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度而(ér)言，权(quán)益市场高点时(shí)基(jī)金(jīn)发行相对容易，而且规(guī)模也容易(yì)做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入(rù)市就容易出现(xiàn)一段(duàn)时(shí)间(jiān)内基金业绩(jì)表现不(bù)佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐市(shì)场热点，克服(fú)短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投(tóu)资者(zhě)利(lì)益(yì)，也可以树立基金(jīn)公司良(liáng)好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人(rén)也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基金(jīn)往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年权益(yì)市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的(de)投资策略、不同投资范围的基金(jīn)收益率差(chà)距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较大规模给基金经理带来的灵(líng)活性限制(zhì)很可能会(huì)影(yǐng)响产品未来的超(chāo)额(é)收益。同时(shí)，优质资(zī)产的资金容(róng)量通(tōng)常有限，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚(xū)高(gāo)。过高(gāo)的管理规模(mó)要求(qiú)基金经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布(bù)，也可能会(huì)增加错判(pàn)的风险，对获取超额(é)收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立(lì)的产品，如果通过(guò)均衡(héng)和多元化(huà)的(de)布(bù)局(jú)，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获(huò)一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近一年(nián)新成立(lì)的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规(guī)模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金(jīn)表现不(bù)及预(yù)期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资信心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上升的(de)话，投资者对于(yú)后续新发基(jī)金的购买意愿可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决策，疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思有(yǒu)效(xiào)阻(zǔ)止投资者频繁交易(yì)等方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定(dìng)开(kāi)基金也受市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌(diē)破净(jìng)值也(yě)是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是(shì)要(yào)做(zuò)好投资者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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