个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年(nián)的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力(lì)资源(yuán)和社会保障部(bù)数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的(de)深度了解(jiě)，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面已有多(duō)方实践。时值(zhí)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了解(jiě)个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市(shì)场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获(huò)得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安(ān)信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证券公司(sī)在个人养老金业务试点(diǎn)的铺(pù)开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也(yě)成(chéng)为(wèi)大型(xíng)券商(shāng)们(men)财富管理转型(xíng)的重要(yào)抓手。通(tōng)过精心布局产品(pǐn)及渠(qú)道(dào)，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合，试点券商充(chōng)分发挥(huī)财(cái)富管理优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资(zī)的产品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产品(pǐn)、基金(jīn)类(lèi)产品(pǐn)、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人(rén)养老金产品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将(jiāng)视线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进行(xíng)重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获得(dé)首批个人养老金基(jī)金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金(jīn)业务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进(jìn)华夏基金等(děng)发行养老基金管(guǎn)理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东(dōng)方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前(qián)已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老公(gōng)募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角度(dù)看(kàn)，大部分客户(hù)更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因(yīn)此在(zài)服(fú)务体系的(de)基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服(fú)务办(bàn)理体验(yàn)，产品布(bù)局的“全面”是个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户(hù)对于金融产(chǎn)品的特征和策(cè)略的认知(zhī)、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基础(chǔ)上，各(gè)家机(jī)构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结(jié)合(hé)存量(liàng)客户的(de)个(gè)性化画像(xiàng)和客户特(tè)点，为客(kè)户(hù)提供切实可行的(de)产(chǎn)品评估体系(xì)和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来(lái)说，当前(qián)阶段认(rèn)可并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账(zhàng)户内(nèi)充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择(zé)已令投资者目(mù)不暇接，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自己(jǐ)的产品，证券公(gōng)司的投顾(gù)力量(liàng)大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选适合自(zì)身的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上(shàng)线下相(xiāng)结合的(de)方式，注重交流和体验，为客户(hù)提供(gōng)有温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细化(huà)形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基(jī)金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研(yán)能力(lì)、业(yè)绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老(lǎo)金基金产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数量在(zài)“金融圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难(nán)以与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)累计开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位列全行(xíng)业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布(bù)投资者通(tōng)过(guò)其(qí)渠道开(kāi)通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查(chá)询(xún)商业银行(xíng)个人养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了(le)资金账户(hù)和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银(yín)行所拥有的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比，证券公司个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多家券商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务(wù)时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安(ān)此前表示，其个(gè)人养老(lǎo)金业务从(cóng)引导(dǎo)客户(hù)形(xíng)成科学养老理财观(guān)念的长远视角出(chū)发(fā)，为客户提(tí)供从(cóng)产品策(cè)略(lüè)、到产品优选、再到组合配(pèi)置(zhì)的全周期(qī)专业资配服务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦(yì)推出个人(rén)养(yǎng)老金投资一(yī)站式(shì)解决方(fāng)案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养(yǎng)老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服(fú)务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个人养老(lǎo)金目(mù)标客群的深(shēn)入(rù)研究，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国(guó)广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金活(huó)动，为企业单位员(yuán)工提供个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)上(shàng)门(mén)服务(wù)，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约客(kè)户时间(jiān)。展业(yè)初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务(wù)活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业(yè)员工(gōng)近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资(zī)质的(de)机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持(chí)续成(chéng)为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型(xíng)的(de)核心方向之一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多(duō)层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选(xuǎn)择社(shè)保关系在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初(chū)步认知的(de)客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券公司可重点(diǎn)关注企事业(yè)单位(wèi)员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规(guī)模的企业员工，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵扣(kòu)的(de)优(yōu)势，具备一(yī)定投(tóu)资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的(de)规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金是一个增量市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而(ér)言(yán)，针对潜在(zài)客群(qún)可以全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更(gèng)多(duō)养老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户有效应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的(de)波动，引(yǐn)导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户(hù)养老(lǎo)投资的获得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量(liàng)制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无需(xū)开(kāi)户(hù)）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易(yì)懂(dǒng)的(de)“养老看隔(gé)壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟(gēn)踪(zōng)报(bào)告以及(jí)养老直播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司需(xū)要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教方面，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事(shì)业单(dān)位，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在(zài)线研讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个人(rén)养(yǎng)老金的(de)重要(yào)性、投(tóu)资策(cè)略和长期规划(huà)，激发(fā)客户对个人养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化方面(miàn)，建立(lì)内(nèi)容丰富的一站(zhàn)式个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过(guò)数据(jù)分析(xī)和(hé)算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限，定制化(huà)推荐(jiàn)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)组(zǔ)合，并提(tí)供(gōng)实(shí)时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务(wù)负责人(rén)则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据(jù)智能客户(hù)分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老诉(sù)求的(de)客户达成“千(qiān)人千(qiān)面(miàn)”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下(xià)结(jié)合(hé)）是(shì)后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行(xíng)半(bàn)年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投(tóu)资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益(yì)告(gào)负。其中，业(yè)绩(jì)垫底的一只个(gè)人养老目标基金(jīn)自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平(píng)安稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以(yǐ)来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏(xià)等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败(b现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸ài)的(de)核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投(tóu)资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务(wù)负责人(rén)介绍，目前个人养老金可(kě)投资的(de)4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点(diǎn)达(dá)到的(de)同时(shí)又规避掉(diào)该类产品的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来(lái)看，低(dī)波低回撤对(duì)于(yú)离退休时点较近的投资者比较(jiào)合(hé)适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还(hái)有20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也能满足(zú)客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)类资金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一套(tào)完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地(dì)区分出(chū)产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正(zhèng)地(dì)对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目标(biāo)风(fēng)险型和目(mù)标日期(qī)型两(liǎng)大类，投(tóu)资(zī)者可以根据自(zì)身投资目标(biāo)和风险承受(shòu)能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户可选择(zé)目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国(guó)城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持退休前(qián)的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于(yú)个人(rén)养老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几十年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期(qī)投资(zī)收益的客户，可(kě)以配置一定(dìng)高比例资金在权益型资产上(shàng)，实现养老投(tóu)资(zī)的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产(chǎn)配置不可(kě)或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的(de)金(jīn)融资产，有助于(yú)实(shí)现风险分散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从而更好地满足(zú)投(tóu)资者(zhě)的养(yǎng)老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积(jī)极发展的同时，与渠(qú)道(dào)网点和客户(hù)众(zhòng)多的银(yín)行等机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的(de)发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势互(hù)补(bǔ)，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构(gòu)或者每家机构可以根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资(zī)需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一(yī)是增强基(jī)础设施建(jiàn)设，能在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服(fú)务(wù)；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老品(pǐn)类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需(xū)求(qiú)和画像(xiàng)的(de)养老规(guī)划方案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)提出(chū)，当前的政策要求下(xià)，客户如果(guǒ)想在券商端参(cān)与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行(xíng)一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投(tóu)资(zī)者(zhě)来(lái)讲，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富(fù)的个(gè)人养老金配置方案。未来期待(dài)能够从政策端进一(yī)步简化(huà)投资(zī)者的办(bàn)理流程，提升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在(zài)多样(yàng)化(huà)个人(rén)养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政(zhèng)策(cè)支持，丰富客户(hù)多元化(huà)的投资(zī)选择。”该负(fù)责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不(bù)少(shǎo)人发现自己的退税比去年多(duō)了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为去年(nián)底开通(tōng)了(le)个人养老金业务(wù)，并入(rù)了金。这一(yī)消(xiāo)息大(dà)大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人(rén)相(xiāng)比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀(pān)升，但是个人养老(lǎo)金(jīn)累(lèi)计(jì)缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老金账户的三千多(duō)万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于(yú)预期，是大(dà)多人不愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的(de)原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题？银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户(hù)的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务人(rén)员及其(qí)所在(zài)机构(gòu)有(yǒu)比较专(zhuān)业(yè)且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以(yǐ)充分(fēn)满足个(gè)人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需(xū)要结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投资冷(lěng)”的(de)现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云在近期(qī)举(jǔ)办的(de)2023清(qīng)华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数(shù)占基(jī)本养(yǎng)老(lǎo)保险参保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国家(jiā)金融(róng)监督管理总(zǒng)局(jú)已向业(yè)内就关于促进专属商业(yè)养老保险发展有关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养老金(jīn)制(zhì)度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着(zhe)个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风(fēng)格(gé)账(zhàng)户供客户选择。据各(gè)家保(bǎo)险公司披露的(de)专属商(shāng)业养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有(yǒu)的(de)个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开户(hù)热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更(gèng)加(jiā)突(tū)出的特点(diǎn)，包括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳定(dìng)安(ān)全有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入(rù)补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资(zī)产、为(wèi)退(tuì)休人(rén)群(qún)规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计(jì)理念，必须(xū)紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上(shàng)述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业(yè)的(de)金融(róng)工具、做艰(jiān)难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出(chū)充分(fēn)利用资本市(shì)场(chǎng)具(jù)有良好(hǎo)增(zēng)值(zhí)能力资产的养(yǎng)老产品取决(jué)于发(fā)行(xíng)人(rén)（或(huò)管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计能力和(hé)资产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服(fú)务提供商，可(kě)以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的(de)产品设计之中。其(qí)个人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配(pèi)置，或在(zài)未来(lái)可以考虑增加底层可(kě)投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰富投资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时候(hòu)就可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能(néng)面临的流动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限(xiàn)公司(sī)总经理王玉改近日(rì)表示(shì)，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人(rén)或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融方案(àn)，例(lì)如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在(zài)职群体养老(lǎo)规(guī)划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退(tuì)休人群养(yǎng)老需求的(de)流动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设(shè)计出多层次、多元化、个(gè)性(xìng)化(huà)的养(yǎng)老(lǎo)配置(zhì)方(fāng)案(àn)，积极(jí)履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满(mǎn)足(zú)不(bù)同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则(zé)基于个人养老场景，引(yǐn)入(rù)更(gèng)丰(fēng)富的养老型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益(yì)性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务中的企(qǐ)业(yè)年金(jīn)业务，银河证券(quàn)还(hái)上线了(le)自研的(de)年金(jīn)综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户(hù)提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年(nián)金组合(hé)净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等(děng)数(shù)据，结(jié)合公募基金、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组合(hé)的评(píng)价结果。此外，也可以利用年(nián)金(jīn)机制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员工和(hé)机构事业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券(quàn)基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为(wèi)部分省市提供职(zhí)业年金的组合(hé)评价(jià)与(yǔ)管理咨(zī)询(xún)服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划(huà)为(wèi)央企与国企提供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等(现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸děng)综合(hé)金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设部署的(de)年金综(zōng)合评价系统及研(yán)究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老(lǎo)属性的综合金融服务体(tǐ)系均是(shì)公司积极(jí)响(xiǎng)应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推出(chū)的(de)新服(fú)务，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建立了(le)个(gè)人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理销售(shòu)牌(pái)照和(hé)保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如何选择产品或者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料向(xiàng)客户进(jìn)行(xíng)详细(xì)介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启(qǐ)动(dòng)实(shí)施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在(zài)具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上(shàng)海(hǎi)地(dì)区几家银(yín)行网点和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人(rén)养老金制度近半(bàn)年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意(yì)退(tuì)休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度经过半年(nián)时间(jiān)的发(fā)展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个(gè)人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金(jīn)业务的热情和关(guān)注(zhù)度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织(zhī)来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记(jì)者了解了(le)身边两位(wèi)不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地(dì)区(qū)金融机构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从(cóng)工作以来(lái)，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部(bù)分在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存长期也不会(huì)影响她未来的生活质(zhì)量(liàng)，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金(jīn)账户是(shì)在(zài)基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是(shì)买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金(jīn)业(yè)务的过(guò)程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和(hé)想法，进而(ér)更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着重介绍“退休(xiū)后多(duō)一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金(jīn)业务取(qǔ)得进(jìn)展的同(tóng)时，还有(yǒu)不(bù)少(shǎo)已经了解个人养老(lǎo)金业(yè)务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸有3000多万人(rén)开通了个人(rén)养(yǎng)老金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老(lǎo)金(jīn)业务的开展中感受(shòu)到(dào)，一(yī)些客户(hù)开了户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长(zhǎng)，担心(xīn)之(zhī)后如(rú)果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客(kè)户(hù)则是认(rèn)为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且(qiě)收益(yì)优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老金(jīn)账户也可以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到了(le)推广个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承受能力较(jiào)低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难(nán)以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一(yī)部分年轻(qīng)人向记者直言(yán)，对(duì)于(yú)离退(tuì)休还较遥远的(de)群体(tǐ)来说，养老需求当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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