4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市(shì)场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉(mián)倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外(wài)贸(mào)订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需(xū)趋于(yú)宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时间(jiān)达到近两年(nián)来(lái)最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下(xià)游纺(fǎng)企对(duì)高价棉(mián)花的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的(de)上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯(pī)布价格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的(de)推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带(dài)来了不利影响，进一(yī)步加剧了(le)市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但(dàn)近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的(de)调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其(qí)是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地(dì)区出(chū)现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者(zhě)就(jiù)是(shì)行业人(rén)士对(duì)新年(nián)度供应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低(dī)温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季(jì)，下(xià)游需求存在走弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压(yā)力(lì)。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏(sū)的(de)逻辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示(shì)，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季(jì)后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在今年丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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