近(jìn)日(rì)，有焦化企业发(fā)告(gào)知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降(jiàng)价(jià)，并正(zhèng)式进(jìn)入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东(dōng)主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑(hēi)色(sè)系商品(pǐn)交易需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月(yuè)份的(de)进口量也出(chū)现较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布(bù)的房屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同比大幅(fú)回落(luò)，继(jì)而引发了市(shì)场(chǎng)对(duì)煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内(nèi)产量稳增(zēng)和(hé)进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求(qiú)表现不及预(yù)期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向原(yuán)材料(liào)端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价持(chí)续(xù)下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从(cóng)受(shòu)访(fǎng)人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现货空(kōng)间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提(tí)涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区(qū)、设备区别(bié)而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副(fù)产品较少(shǎo)，整体产线的经济(jì)性一般，对降价的承受能(néng)力偏(piān)低(dī)，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅(fú)亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料库(kù)存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也(yě)处(chù)于主动限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日产量依然维持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在(zài)终端需求表现一般的(de)背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本(běn)较低，三季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重新定价(jià)后，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀估值的驱(qū)动明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次加(jiā)重其(qí)供需压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向(xiàng)原材(cái)料(liào)端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍(réng)将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于(yú)宽(kuān)松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是(shì)板块(kuài)内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本端压(yā)力；二是终端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期如何(h一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币é)演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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