在投资(zī)日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受(shòu)到资金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情(qíng)在(zài)风险提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品已经(jīng)达(dá)到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数(shù)表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居(jū)前列(liè)。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不(bù)够大(dà)，短期内(nèi)受(shòu)到(dào)资(zī)金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情(qíng)况，就(jiù)会推高二级(jí)市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基(jī)金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也(yě)就意味着(zhe)当(dāng)前(qián)的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回(huí)归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级(jí)市场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者不要盲(máng)目买入高溢(yì)价品种，避(bì)免(miǎn)下(xià)跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以来日(rì)本(běn)股市(shì)持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破(pò)裂(liè)以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一(yī)是随着(zhe)美(měi)联储加(jiā)息预期下降和(hé)日央行(xíng)紧缩(suō)预期(qī)上(shàng)升，吸(xī)引国际资本回(huí)流(liú)日本(běn)市场；二(èr)是随着(zhe)疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出(chū)将改革公司治理监督(dū)机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四(sì)是(shì)近期部分(fēn)利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)提示短期过(guò)快上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资(zī)可(kě)能会(huì)涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流(liú)入(rù)资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方(fāng)向来看，资(zī)金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入(rù)资金最多(duō)的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈(tán)及(jí)创业板相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化投资部(bù)表示，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估(gū)值已来(lái)到30倍的历史低(dī)位区间，且一季(jì)报显示成分股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议(yì)提出“要夯实(shí)科(kē)技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发(fā)展优势(shì)，加(jiā)快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及(jí)人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板持(chí)续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段(duàn)性行情(qíng)的(de)板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出(chū)现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资金净(jìng)流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前(qián)市场对(duì)题(tí)材的(de)追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落(luò)、且经济(jì)复(fù)苏趋势确(què)立后关(guān)注“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等领(lǐng)域；而(ér)长(zhǎng)期来(lái)看，可以积(jī)极关注数(shù)字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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