5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过(guò)，虽然多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益(yì)率(lǜ)为-8.唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港股市场持(chí)续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制(zhì)造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于(yú)国(guó)内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了(le)比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥体盈利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我(wǒ)们预(yù)期(qī)中(zhōng)国(guó)经济(jì)向上，美国(guó)经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的(de)状态变化(huà)还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波(bō)折就对(duì)应着人(rén)民币(bì)汇(huì)率和港(gǎng)股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影(yǐng)响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持(chí)续唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的(de)细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通(tōng)过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全球(qiú)投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国(guó)内医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对优势的(de)细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导的(de)市(shì)场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对港股资(zī)金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下(xià)，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期(qī)更(gèng)快这二(èr)者中任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人(rén)民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运营商等(děng)高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩(jì)差(chà)异很大，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度来(lái)说(shuō)，他们(men)认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的压力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海(hǎi)外(wài)多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金定投(tóu)的(de)方式投资于港股市场。

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