大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都没出一(yī)直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日(rì)召(zhào)开会议(yì)，分(fēn)析研究当前经济(jì)形势(shì)和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央总书(shū)记(jì)习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济(jì)社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济(jì)增长好于(yú)预期(qī)，市(shì)场需求逐步(bù)恢复(fù)，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新(xīn)的(de)阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量(liàng)发(fā)展仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出(chū)，在(zài)超大特大城市积(jī)极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银(yín)行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美(měi)国加州金(jīn)融(róng)保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接(jiē)管了(le)第一(yī)共(gòng)和(hé)银行，这是本(běn)轮美国银(yín)行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据(jù)中心测(cè)算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架(jià)无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书(shū)正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机(jī)，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克(kè)里姆林宫(gōng)的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌(wū)方企图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过度(dù)博弈和(hé)心态(tài)失(shī)衡，市(shì)场大(dà)幅(fú)动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济、政策和(hé)外部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不(bù)断改善，投资者对经济的预(yù)期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第(dì)二个关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半年(nián)景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回(huí)归理性，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预(yù)期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预(yù)计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中一季(jì)度(dù)业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关注，如若应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素结合当前(qián)A股市场整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平(píng)不高(gāo)仍处于历(lì)史中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个(gè)交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季(jì)度(dù)全A营收增(zēng)速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美国银行风(fēng)险事(shì)件频(pín)发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资(zī)产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好于预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医(yī)药、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素影(yǐng正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算)响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是(shì)全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成(chéng)为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低(dī)端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道(dào)板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概(gài)率较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释(shì)放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度经济增速(sù)不及(jí)市场(chǎng)预期，美国(guó)银(yín)行业危机(jī)和两党(dǎng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)博(bó)弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大(dà)幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内(nèi)经济仍处(chù)于(yú)复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当(dāng)前(qián)经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的数(shù)字经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中的(de)第(dì)一次(cì)战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指标和预期的(de)边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还(hái)出现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡(dàng)，整(zhěng)体回撤(chè)持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实出现了(le)较为(wèi)明(míng)显的(de)下降。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根(gēn)据(jù)历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心(xīn)等(děng)因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一(yī)次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长期(qī)的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年(nián)内结束加息、A股市(shì)场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行(xíng)情，高股(gǔ)息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持(chí)仓呈现机构赛(sài)道的第(dì)五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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