大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一(yī)直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当(dāng)前(qián)经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平主持会(huì)议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好于预(yù)期，市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前(qián)我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍(réng)然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改善性住房需求(qiú)的(de)支持，强调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色0000; line-height: 24px;'>丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急(jí)两用”公共基(jī)础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接管了第(dì)一共和(hé)银行，这(zhè)是本(běn)轮(lún)美国银行业(yè)危机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史(shǐ)上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和(hé)旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时(shí)采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异(yì)常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克(kè)兰(lán)无(wú)人(rén)机试(shì)图(tú)发(fā)动(dòng)袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州(zhōu)的(de)新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基(jī)福罗(luó)表(biǎo)示，乌(wū)方没(méi)有关(guān)于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投(tóu)资者对经济的(de)预期将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态(tài)也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报(bào)季结束后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半年(nián)景(jǐng)气持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市(shì)场(chǎng)信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回(huí)归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频数据验证(zhèng)；外部(bù)流动(dòng)性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数(shù)据(jù)显示(shì)，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业(yè)的结构(gòu)性亮(liàng)点日(rì)益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实(shí)市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第(dì)二个(gè)关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药(yào)、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他板块中一(yī)季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度(dù)有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低迷(mí)期(qī)已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结(jié)合当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)整体估(gū)值水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市(shì)整(zhěng)体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美(měi)国银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向，中期线索在于(yú)科技周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数(shù)据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初(chū)期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结(jié)构分化更(gèng)显(xiǎn)著(zhù)。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射(shè)的科技和大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏观(guān)波动(dòng)所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为(wèi)未来(lái)经济(jì)增(zēng)长新动能的(de)潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产波(bō)动以及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市(shì)场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外风险偏好有所(suǒ)回(huí)落(luò)，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经(jīng)济仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构上，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和(hé)国内政策驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一(yī)年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一(yī)次战术性回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)可(kě)能主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外(wài)经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能(néng)还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业趋(qū)势明确、机(jī)构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做(zuò)短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的(de)第五(wǔ)次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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