北京时间周五晚间(jiān)，备受关注的4月(yuè)美国非农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万(wàn)人，打(dǎ)断了此前两个月连续(xù)环比下降的节(jié)奏(zòu)；失业率继续下(xià)降(jiàng)至3.4％；更(gèng)受关注的平(píng)均小时(shí)工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预(yù)期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可以(yǐ)被视作(zuò)利(lì)好的(de)是，美(měi)国劳工部将今年2月和3月非农数据(jù)均大幅下(xià)修超(chāo)7万人(rén)，至24.8万和16.5万人。

　75寸电视长宽是多少　随着焦点转换(huàn)，本(běn)周持续承压的(de)美国地区银行股也获得(dé)喘(chuǎn)息的机(jī)会。截至(zhì)发稿，周五盘前(qián)西太(tài)平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国(guó)家(jiā)银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短(duǎn)线急挫逾10美元/盎(àng)司；美(měi)元指数(shù)短线拉升35点；美国(guó)10年期国债收益率上(shàng)升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合约收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产(chǎn)中(zhōng)大期(qī)货高级宏观分析师周之(zhī)云告诉期(qī)货日报记者(zhě)，周五晚间公(gōng)布的非农(nóng)数据远高(gāo)于前值且(qiě)显著偏离投行们(men)预测的中值。此(cǐ)前(qián)公布(bù)的ADP数据(jù)在3月份增加(jiā)14.2万人后，4月增(zēng)长(zhǎng)了(le)29.6万(wàn)人，增(zēng)长幅(fú)度达到9个月以来的最高水平。

　　记者(zhě)注意到，美国4月非农数据公布(bù)后，美股期(qī)货(huò)短线(xiàn)走(zǒu)低，美(měi)元(yuán)指数短线拉(lā)升，贵金(jīn)属下跌。尽管科(kē)技和金融行业持(chí)续裁员，但不断下降却仍然高企的劳动力需远远抵(dǐ)消了裁员(yuán)的影(yǐng)响，也超过了信贷(dài)紧缩带来(lái)的大约2.5万(wàn)招聘减(jiǎn)少。4月非农就业的季节性(xìng)因素相对于新冠大流行(xíng)前(qián)也有了(le)有利的发展(zhǎn)，为就业(yè)人(rén)数的增长提供了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我们还(hái)是(shì)应该对就业(yè)数(shù)据保(bǎo)持一定的(de)谨慎，因为本周早些时候(hòu)，美(měi)国3月份的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已(yǐ)经(jīng)显示，3月职位空缺继续下(xià)降，为连续第(dì)三个月下跌，创下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在确实指向(xiàng)了(le)与其他劳(láo)动力(lì)市场数据(jù)相同的(de)方向：劳动力市场正在降温。包括最近几周(zhōu)的首(shǒu)次申请(qǐng)失业(yè)金人数也(yě)呈现上升趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上(shàng)看，周(zhōu)之云(yún)认为，加息会导致消费者信贷和企业融资成本上升，进(jìn)而迫使雇主(zhǔ)削减支(zhī)出(chū)包括裁员(yuán)等，从而减缓经济增(zēng)长。短(duǎn)期强劲的非(fēi)农就业数据会让市场对于(yú)下半(bàn)年(nián)货(huò)币(bì)政策放松进程有所改变，进(jìn)而对商(shāng)品的流动(dòng)性溢价部分有所减少，但从中长期来看，美(měi)国会继(jì)续朝(cháo)着衰退(tuì)的方向(xiàng)前进，后市继(jì)续看好(hǎo)贵(guì)金属的表现(xiàn)。

　　非农数据公布后(hòu)，贵金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月非农就业(yè)新增(zēng)人数超预期将引导贵金属步入调整。对于贵金(jīn)属而(ér)言，3—4月的大幅冲(chōng)高75寸电视长宽是多少主要(yào)受益于其金融(róng)属性，尤其是市(shì)场预计5月是美联(lián)储(chǔ)最(zuì)后一次加息，且预计9月之后可能降息，这(zhè)导(dǎo)致美元名义利(lì)率回(huí)落(luò)，在通胀温和回落的情况(kuàng)下，美(měi)元实际利率有了明显的下行。”广州(zhōu)金(jīn)控期货研究所副总经理程小勇说。

　　记(jì)者注意到，5月3日，美联储(chǔ)议息会议如期加息(xī)25个基点，将政策利率联邦基金(jīn)利率的目标区(qū)间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗示加息临近尾(wěi)声，因此美元指数(shù)和美(měi)债收(shōu)益(yì)率大幅回落。

　　然而，美(měi)联(lián)储(chǔ)会后声(shēng)明表示，委员会将密切关注未来发布的(de)信息，并评估其对货币政(zhèng)策的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻发布会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，美联储焦点仍在双重使命上。这意味着美(měi)联储是否结束加(jiā)息需要(yào)看到通胀明显回落。至(zhì)于是否要开始(shǐ)降息，需要看(kàn)到(dào)就业市场出现明显(xiǎn)恶化(huà)。从历史经(jīng)验来看，美联储加息看通胀，降息看就业(yè)。

　　徽(huī)商期(qī)货贵金属分析师从姗姗告诉记者，美国银行业风波持(chí)续发酵(jiào)、经(jīng)济走(zǒu)弱预期升温叠(dié)加市(shì)场(chǎng)预(yù)期美联(lián)储年内(nèi)或(huò)将降(jiàng)息，贵金属(shǔ)振荡偏(piān)强运行。美(měi)国就业数据超预期(qī)，美债收(shōu)益率、美元指数走高，贵金属(shǔ)短线大幅下挫(cuò)。这份超预期的非农报(bào)告，这让(ràng)美(měi)联储陷入困境(jìng)，美联(lián)储希(xī)望暂停加息(xī)，甚至可能很(hěn)快就需要降息，但就业市场并不配合(hé)，美国就业(yè)市(shì)场依(yī)然强劲，美(měi)联储可能在长时间(jiān)内维持高利(lì)率。

　　光大期(qī)货(huò)贵金属(shǔ)分析(xī)师展大鹏(péng)告诉(sù)记者，4月美国非农就业(yè)数据(jù)和(hé)时薪增(zēng)速全面超预期，表明美国当前劳动(dòng)力市场(chǎng)仍十分强劲，美联储控通胀压力加大，这也(yě)就意味着美联储可能会在较长时(shí)间内维(wéi)持高利率环(huán)境，且(qiě)6月再(zài)次(cì)加息的预(yù)期开始回升。

　　“美国非农数据强于(yú)预期或(huò)在(zài)短期提振美元指数和美(měi)债收益率(lǜ)，从而(ér)打压贵金属(shǔ)的涨势，但中(zhōng)期看，美联储5月会议(yì)加息25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货(huò)币政策进入(rù)新阶段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵金属将获得提振(zhèn)而走强，使均值平台不(bù)断上移(yí)。”广发期(qī)货贵金属研究(jiū)员叶(yè)倩宁表示(shì)。

　　记者(zhě)发现，从(cóng)2006年和2018年两轮美(měi)联储停止降(jiàng)息后的表现来看，尽管(guǎn)此后(hòu)美国(guó)经济仍市场偏强(qiáng)运行一(yī)段(duàn)时(shí)间，失业率继续走低(dī)，但(dàn)美(měi)联储并未(wèi)再次加息，而贵金属则在(zài)美(měi)债收(shōu)益率持续下行的情况下，呈(chéng)现振荡(dàng)走(zǒu)强的趋势。但当前情况不同的是，通(tōng)胀率相对更高(gāo)，而黄金价格对降息并未(wèi)提前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联(lián)储(chǔ)表(biǎo)示美国(guó)银行系统仍健康并(bìng)有(yǒu)弹性，但(dàn)高利率环境下(xià)美国(guó)银行(xíng)系统风(fēng)险(xiǎn)并未解除，在第(dì)一共和银行宣布被(bèi)接管收(shōu)购(gòu)后，因银(yín)行业长期(qī)存在的(de)弱点，又有多(duō)家(jiā)区域性银行出现股价暴跌。存款仍在持续流出使银行(xíng)融资(zī)成本正(zhèng)在攀升(shēng)，信贷收(shōu)紧将不(bù)断向实体经(jīng)济蔓延(yán)，美国2023年一季度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的增(zēng)速大(dà)幅放缓，而(ér)且远不及预期的1.9％，具(jù)体看企业投资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负(fù)，但消费的拉动上(shàng)升反映出一(yī)定(dìng)的(de)韧(rèn)性。未来(lái)随着(zhe)经济(jì)下行压力不断上升，市场预期下半(bàn)年美国GDP将(jiāng)出现负增(zēng)长(zhǎng)。“总体上在(zài)风险和衰退的(de)共同影响下，美债收益率和美元指数将持续承压，避险需求(qiú)提(tí)振下，贵(guì)金属价格有望再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，长线可维持逢低买入配置思路(lù)，短(duǎn)线则可(kě)买入黄金和白银(yín)虚(xū)值看涨(zhǎng)期权把握突破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需求实际上是明显下降的(de)。世界黄(huáng)金(jīn)协会公(gōng)布的数据显示，今年第一季度剔除场(chǎng)外交易的全球(qiú)黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各国(guó)央行和中国消费者(zhě)需求较高，但(dàn)其(qí)余投资者(zhě)购买量的减少抵(dǐ)消了(le)这一增长。其中对黄(huáng)金价格(gé)其关键作用(yòng)的黄金投资需在一季度同比下降50％左右，较去年(nián)四季度(dù)有(yǒu)所增长，大约(yuē)为273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中，实物金(jīn)条和硬币(bì)方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的(de)287.74吨，但低于去年(nián)四(sì)季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产品需求(qiú)下降28.67吨，去(qù)年同期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美国经(jīng)济指标耐用品订单(dān)等指标(biāo)走弱(ruò)，商(shāng)品属性更(gèng)强的白银因需(xū)求受(shòu)经(jīng)济(jì)下行拖(tuō)累而(ér)涨幅受限(xiàn)。因此，金银比价大概(gài)率继(jì)续攀升(shēng)。世(shì)界白银协会预计2023年白(bái)银实(shí)物消费较2022年下(xià)降(jiàng)16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个基点在(zài)议息前已经(jīng)被充分计提，议息前的谨慎转变为议(yì)息后的乐观，因此黄金市场(chǎng)一度(dù)表现为极为乐观(guān)，伦敦现货黄(huáng)金甚(shèn)至创出(chū)了历(lì)史新高(gāo)。

　　“目前(qián)欧美央(yāng)行加息靴子(zi)落地，且银行(xíng)业风险仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪(xù)提振贵金属价(jià)格。此(cǐ)外，随(suí)着经济走弱预(yù)期升(shēng)温，预计(jì)美联储下半年大概率暂停加息并将进(jìn)入降(jiàng)息(xī)周期，实际利率或将继(jì)续(xù)下行，贵金属中长期仍具有较(jiào)高配置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则(zé)认为，对于(yú)黄金(jīn)而言，市场寄希望(wàng)于(yú)美联储最后(hòu)一(yī)次加息落地然后转降息预期，从而刺(cì)激价格继续高走，从这(zhè)个角度考虑黄(huáng)金(jīn)确实存在恢(huī)复上行趋势(shì)的可能性(xìng)。但(dàn)当前美通胀仍(réng)在高(gāo)位(wèi)，美联储(chǔ)货币紧缩动(dòng)作并没有结束，官员们的讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利(lì)率可能会维系较长一段时间(jiān)，且高利率环境到底会对经济和金融市场产生怎样的影(yǐng)响也未可(kě)知，因此在当前看多观点出奇一致，且海(hǎi)外看多(duō)头寸比较拥(yōng)挤的情况(kuàng)下(xià)，对待金价节节攀高的(de)观(guān)点(diǎn)谨慎为上。

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