5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个(gè)交易日(rì)即(jí)5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品(蜗牛是不是昆虫类pǐn)年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因(yīn)素影响。一方(fāng)面(miàn)，国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期(qī)和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对(duì)市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正式出(chū)台了制造(zào)设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度(dù)环比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强弱关(guān)系(xì)的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预期(qī)中国(guó)经济向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两边的状态变化(huà)还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动(dòng)性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面或有机(jī)会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“蜗牛是不是昆虫类某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利(lì)好科技(jì)相关(guān)细分(fēn)领(lǐng)域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具(jù)备相对优势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更(gèng)先进的(de)疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量数据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国内经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发展的(de)确定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对(duì)港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续(xù)承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备(bèi)估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时(shí)发(fā)生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一(yī)步(bù)指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运营商等(děng)高股息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观的(de)预(yù)期，往后(hòu)看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍(réng)然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局(jú)，更多(duō)可以(yǐ)采取(qǔ)基金定(dìng)投(tóu)的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场。

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