编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金(jīn)披露(lù)落幕，基(jī)金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金中，科(kē)技(jì)成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩(jì)较(jiào)为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模仍维持(chí)在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在(zài)他(tā)的(de)成名作信澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季(jì)报(bào)中，保留了(le)上(shàng)一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源的(de)大框架，在细分赛(sài)道(dào)中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募在(zài)经(jīng)历去年(nián)的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公(gōng)募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在(zài)管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季(jì)报(bào)十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路(lù)可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营回归(guī)本源(yuán)后依(yī)然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众(zhòng)多，作(zuò)为第三(sān)方医学(xué)检验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出(chū)国内(nèi)首个(gè)国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯(féng)明远(yuǎn)所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的(de)6只产品维持年内(nèi)小幅(fú)正(zhèng)收(shōu)益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高的就是(shì)非传统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公(gōng)司(sī)，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还(hái)出现(xiàn)了一只新(xīn)的(de)重仓股银邦(bāng)股份，这也(yě)是(shì)一家高科技公司，主营(yíng)业务(wù)中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢金今年同时段几乎(hū)全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特(tè)别是动态(tài)策略混(hùn)合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的(de)汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚(yà)迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分(fēn)制造业(yè)一样是一(yī)个竞争充分、利润极(jí)度(dù)压(yā)缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据(jù)显示目(mù)前(qián)在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基(jī)金一(yī)季(jì)报表明他的重仓行业配置思(sī)路(lù)依然首选(xuǎn)新(xīn)能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全(q正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢uán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半导(dǎo)体公(gōng)司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地位似(shì)乎(hū)进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三(sān)升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按(àn)照(zhào)保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报(bào)中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势(shì)的高端(duān)制(zhì)造产业链布(bù)局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金(jīn)净值增(zēng)长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比基(jī)金四季(jì)报(bào)和(hé)今(jīn)年一季度(dù)可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的(de)典型代(dài)表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而(ér)从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈(tán)到(dào)了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了(le)今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同为公募中(zhōng)少数(shù)的(de)深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净(jìng)值增长率(lǜ)全部(bù)超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前(qián)一季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型商业模(mó)式(shì)的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们(men)认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映(yìng)射(shè)在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调(diào)仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手(shǒu)进(jìn)入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上，看重公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修(xiū)复(fù)的预期(qī)下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较为低估的多(duō)行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩(jì)优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河(hé)智联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他(tā)的成(chéng)名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来看(kàn)，除去(qù)银河(hé)和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络(luò)和海康威视外(wài)，年内最新的(de)涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山(shān)在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一(yī)季(jì)度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的(de)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。围(wéi)绕数字(zì)经济(jì)和新的信息技术(shù)应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基(jī)金网数(shù)据显示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年(nián)内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时(shí)期，我们(men)相信未来(lái)科技(jì)创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的(de)消费(fèi)及原材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一并(bìng)成(chéng)名(míng)的(de)万(wàn)家基(jī)金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，他目(mù)前在管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是(shì)做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相(xiāng)辉(huī)映。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了(le)半(bàn)导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对(duì)低调的领域也开(kāi)始越发(fā)受到(dào)明星基金(jīn)经理们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基(jī)金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度(dù)头(tóu)三大(dà)重仓股(gǔ)竟(jìng)然全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然去年(nián)下半(bàn)年(nián)以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制(zhì)造(zào)是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持(chí)了(le)科技(jì)、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的(de)主线展开，相关(guān)配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的(de)十大流通股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他(tā)参(cān)与管理(lǐ)的长城科(kē)创板(bǎn)两(liǎng)年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一季度(dù)与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票在其(qí)中(zhōng)占据明(míng)显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来(lái)，虽然(rán)在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的(de)龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被(bèi)划入到(dào)消费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半(bàn)年或(huò)明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我判(pàn)断可能(néng)对收入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是(shì)军工装(zhuāng)备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理(lǐ)两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安(ān)全混合为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一(yī)季(jì)的(de)新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的(de)所属(shǔ)细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这(zhè)一思路(lù)在他管理的(de)高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)中用复(fù)旦微电和(hé)西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的(de)产业(yè)趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空(kōng)发动机(jī)赛道、景(jǐng)气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的(de)航(háng)天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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