财联(lián)社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披露完(wán)成，多(duō)位知名基金经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价(jià)值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为(wèi)所动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调(diào)仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多的(de)基(jī)金经理选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一(yī)季度(dù)大(dà)幅(fú)加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算机和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的(de)人工(gōng)智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一季报中也(yě)提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产(chǎn)业(yè)趋(qū)势(shì)受到市(shì)场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输(shū)和(hé)下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对(duì)温和(hé)的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各(gè)方(fāng)资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新(xīn)入(rù)他所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则(zé)加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均为(wèi)新(xīn)晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块带动的人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前(qián)招(zhāo)商证券研报称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基金大类行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块(kuài)进入过热(rè)阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点(diǎn)看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新能(néng)源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新能(néng)源(yuán)概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历(lì)史低(dī)位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理(lǐ)的(de)睿远成长价值混合(hé)前十大(dà)重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最多的(de)是光(guāng)伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银(yín)华心怡(yí)混合也加(jiā)仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸引力。在一季度我(wǒ)们(men)对于(yú)电动车(chē)、光伏(fú)、储能、海风的一些(xiē)标的(de)，都(dōu)增(zēng)加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认(rèn)为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在接受财联(lián)社记者采(cǎi)访(fǎng)时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押(yā)进(jìn)去，不确定(dìng)性来的(de)时候，无论是基(jī)金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何(hé)一个行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季(jì)报(bào)表示暂时(shí)无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内(nèi)也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股票的估值体(tǐ)系还在(zài)合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基(jī)金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来(lái)基本面(miàn)的确(què)认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来(lái)，我们(men)观察到各(gè)个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中办(bàn)公场景进展相对(duì)较(jiào)快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三(sān)层(céng)中建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)优先关注(zhù)应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大(dà)概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太(tài)多的(de)表(biǎo)现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度(dù)可能会(huì)有一些波动。AI现在(zài)还是(shì)主题投(tóu)资(zī)阶(jiē)段(duàn)不太适合大多(duō)数(shù)的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本(běn)轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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