随(suí)着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进(jìn)成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度(dù)大幅(fú)调(diào)入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大(dà)的是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读A、银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一季(jì)度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科(kē)创达(dá)、中(zhōng)微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基(jī)金还增持了(le)精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了(le)自己对(duì)市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，对(duì)于今年国(guó)内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复(fù)苏(sū)，产业(yè)结构调(diào)整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自(zì)身(shēn)实(shí)力的(de)不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革(gé)命(mìng)性(xìng)的技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极(jí)验证(zhèng)导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消(xiāo)费电(diàn)子(zi)，关注(zhù)相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的(de)标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式(shì)反应。在去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经(jīng)提(tí)到(dào)了(le)新能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第(dì)一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加(jiā)仓新能(néng)源(yuán)相关个(gè)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年定(dìng)开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅(fú)度(dù)最大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为(wèi)“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后的(de)调(diào)整修(xiū)复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发布了(le)一季报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利(lì)于权益市场行(xíng)情的(de)开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部分短期达到目标价的相关(guān)品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预(yù)期的变(biàn)化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这一(yī)非常宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我(wǒ)们(men)相(xiāng)信这是(shì)一(yī)项会对目前(qián)的生产和生活方式带来重大(dà)变(biàn)化的技术(shù)变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读们目前(qián)还无法相对准确(què)的评估这项(xiàng)技术革命给具(jù)体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能(néng)给出大(dà)部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的(de)信心出现(xiàn)了(le)波动。投资(zī)者预期变化(huà)导致部分个股(gǔ)出(chū)现了较大(dà)回调，目前(qián)行业(yè)整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程(chéng)度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随(suí)着利(lì)润波动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在(zài)好的(de)公司治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在(zài)一季(jì)度(dù)减持了(le)中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的(de)组合没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的(de)变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热(rè)点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差(chà)事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的一天。

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