4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场(chǎng)对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重(zhòng)，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较(jiào)强的(de)原(yuán)因(yīn)在于(yú)国(guó)内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突(tū)出(chū)，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持(chí)高位(wèi)运行(xíng)。据(jù)监(jiān)测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单(dān)排单(dān)时(shí)间达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负(fù)荷(hé)及订(dìng)单排单(dān)时间达(dá)到(dào)近两年来最高水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多(duō)的(de)推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了(le)助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟5—7日，空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气(qì)的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉(mián)花(huā)减产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来的(de)负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不(bù)过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游(yóu)需求(qiú)存(cún)在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价(jià)形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧(yōu)持续(xù)加息的(de)紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民(mín)对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存(cún)较(jiào)上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李(空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同lǐ)馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国(guó)内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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