随着一(yī)季报披(pī)露完毕(bì)，有着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买手”之称的(de)公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基(jī)金是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去(qù)年(nián)四(sì)季度，易方达(dá)供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金配(pèi)置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的(de)权益基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选第二(èr)个季度坐(zuò)上公募基(jī)金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱(qū)动(dòng)连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在一季(jì)度均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包(bāo)括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投(tóu)资(zī)，关(guān)注估值被错(cuò)杀(shā)的(de)个(gè)股(gǔ)，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给改革，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工(gōng)研究经(jīng)验，他(tā)坚持(chí)在(zài)熟悉(xī)的行(xíng)业内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数基(jī)金增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息(xī)技(jì)术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添(tiān)富(fù)科技(jì)创新、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票(piào)基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏(xià)智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则是(shì)交(jiāo)银定期支付(fù)双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依(yī)次(cì)为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大(dà)。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先(xiān)的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置比例，同(tóng)时适度(dù)降低(dī)价值型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部(bù)分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏(piān)离(lí)幅度已(yǐ)显著下降，保持一(yī)贯的(de)“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝(jué)对收益的(de)投资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的(de)方式来(lái)平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有(yǒu)了(le)较明(míng)确的(de)判(pàn)断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价值风格基金和(hé)股票，以及(jí)与数(shù)字(zì)经(jīng)济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计(jì)划视相关(guān)板块的(de)估值水平变(biàn)化做动态(tài)调(diào)整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年(nián)一(yī)季(jì)度的(de)主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化(huà)，在(zài)一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性价比等(děng)的判断，对行业(yè)风格的(de)持(chí)仓(cāng)结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的(de)平安养老2045一(yī)季报(bào)中表示(shì)，报(bào)告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权(quán)益(yì)仓(cāng)位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其(qí)他以(yǐ)现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季(jì)度适度降低(dī)了深度价(jià)值和价值质量等(děng)偏价(jià)值策(cè)略的基金(jīn)的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的(de)基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支(zhī)持方向作为调(diào)整配置(zhì)主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩(jì)预期增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并(bìng)通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资(zī)产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动(dòng)趋于(yú)正常的(de)消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科(kē)技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会(huì)？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大(dà)类资产复(fù)苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处(chù)于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向角(jiǎo)度出发(fā广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别)，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经济(jì)和(hé)新技(jì)术(shù)领域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航(háng)空(kōng)出行(xíng)供需格局和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预期(qī)机会(huì)。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修(xiū)复是(shì)确(què)定性的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍(réng)有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别)，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的(de)过(guò)热持谨慎(shèn)的(de)态(tài)度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的(de)影响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓(nóng)，二季(jì)度(dù)市场对其(qí)关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的(de)下(xià)跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市(shì)场的生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关注以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板块具(jù)备长期投资价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面(miàn)的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而(ér)言(yán)，医(yī)药板块的估值性价(jià)比更高。三(sān)是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年(nián)也是(shì)大幅改善(shàn)。而(ér)人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成(chéng)长空间。

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