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　　美(měi)联储布拉(lā)德：利率可能需(xū)要(yào)进一(yī)步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一(yī)步提高利(lì)率以给通(tōng)胀降(jiàng)温(wēn)，但(dàn)他补充称，自(zì)己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再(zài)决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联(lián)储仍(réng)然(rán)可(kě)以实现软着陆，在(zài)不触发经济(jì)严重下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰退(tuì)，但这不是(shì)基线(xiàn)情景。我认(rèn)为基线情境是经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)15日正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行5月5日(rì)表示，香港与(yǔ)内地(dì)利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺(shùn)利(lì)，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和地区(qū)的境外投资者经由香港(gǎng)与内(nèi)地基础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机(jī)制安排(pái)，参(cān)与(yǔ)内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换产品(pǐn)，报价(jià)、交(jiāo)易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为(wèi)上海(hǎi)清算所(suǒ)利率(lǜ)互换集(jí)中清(qīng)算(suàn)业(yè)务的清算会员或(huò)该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换通”的境(jìng)外投(tóu)资者为符合人民(mín)银行要求并完成内地银行间债(zhài)券市场准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需同时申请成为场外结算(suàn)公司的清算会员或该(gāi)类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场(chǎng)出现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公(gōng)告(gào)停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能(néng)正常(cháng)交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关(guān)原因(yīn)进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日(rì)盘(pán)后(hòu)，上交所(suǒ)发布关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处理情(qíng)况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称公司）在(zài)上交所网(wǎng)站发布关(guān)于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停(tíng)止(zhǐ)交易。公司(sī)后续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹(pǐ)配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易(yì)所(suǒ)债券交易规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰(tài)转债的(de)转股和(hé)赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏(hóng)观(guān)利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所回(huí)暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息预(yù)期以及欧美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价(jià)格大(dà)幅(fú)下(xià)挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个(gè)基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的(de)终点。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四(sì)决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析(xī)师巩力(lì)赫表示(shì)，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存连续下降(jiàng)支撑盘面(miàn)走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是(shì)由(yóu)基本(běn)面的改善推动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关(guān)上市(shì)企业一季(jì)度业绩(jì)大增(zēng)，多因为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部数(shù)据显示，假期前三(sān)天(tiān)日均(jūn)发送人数(shù)和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平(píng)。这(zhè)意味着油脂餐饮(yǐn)端(duān)消费(fèi)亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的(de)重要力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现(xiàn)不(bù)同程度的(de)停机(jī)计划，市(shì)场(chǎng)现货供应仍(réng)有(yǒu)偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地(dì)库(kù)存出(chū)现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环(huán)比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在(zài)本(běn)周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价(jià)格(gé)持续下(xià)跌(diē)后(hòu)，利空落地效应(yīng)以及机构(gòu)对(duì)于(y夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话ú)4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预(yù)期下(xià)降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而(ér)库存预估下降(jiàng)的原(yuán)因来自于马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国内消费(fèi)需(xū)求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料(liào)分析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带(dài)动内盘油脂价(jià)格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身基本(běn)面(miàn)供应(yīng)增加(jiā)的利空因(yīn)素(sù)逐步(bù)弱化也对(duì)盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本面(miàn)，谁将(jiāng夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话)起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五(wǔ)公布(bù)的一项调查显示(shì)，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油(yóu)库存料降至(zhì)11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的(de)九位(wèi)分析师和(hé)贸易商预(yù)估(gū)中值显示，棕榈油库存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存也由(yóu)升(shēng)转降(jiàng)，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮油(yóu)商务网(wǎng)监测(cè)数据(jù)显示，截至2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中24度及(jí)以下(xià)库存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在下(xià)降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下(xià)降的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因来自于产(chǎn)量的季(jì)节(jié)性减产以及印尼国内出(chū)口(kǒu)政(zhèng)策限(xiàn)制导致的棕榈油出(chū)口较好(hǎo)。而国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年初(chū)国内疫情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价(jià)差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性(xìng)能(néng)大大增强，也进(jìn)一步刺(cì)激了(le)棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼(ní)5月(yuè)出(chū)口(kǒu)政策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于(yú)马(mǎ)来西亚棕榈油5月出(chū)口数据(jù)保持谨慎态度(dù)。中国和印(yìn)度(dù)作(zuò)为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库(kù)存都不同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍处(chù)于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制(zhì)其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无(wú)法满(mǎn)足(zú)当月需求。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依(yī)然(rán)没有(yǒu)扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期随着产量(liàng)季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是(shì)必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推(tuī)动的(de)结(jié)果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润(rùn)差(chà)，棕榈油到港压(yā)力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随(suí)着气温升(shēng)高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增加(jiā)，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压力(lì)明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从(cóng)更(gèng)长的(de)年度时(shí)间周期来(lái)看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的(de)发生和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许多市场(chǎng)人(rén)士看(kàn)来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍(réng)然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在周四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪(xù)出(chū)现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美联(lián)储会议(yì)的结束，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集中在(zài)美国银行(xíng)业的任何可能(néng)的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多(duō)空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预(yù)期对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情难以表现(xiàn)得特(tè)别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前(qián)年度南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑(duì)现背景下(xià)，又显得处于(yú)偏低(dī)水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边(biān)行情(qíng)仍(réng)将比较(jiào)多地被宏(hóng)观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于(yú)美联(lián)储加息已经在市(shì)场(chǎng)预期当中(zhōng)，因(yīn)此(cǐ)对大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来(lái)说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不(bù)低，比如棕榈油夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话工业消费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工(gōng)业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物(wù)柴油政(zhèng)策比例一段时期内是固(gù)定(dìng)的，不会因为原(yuán)油及宏观市(shì)场的(de)波(bō)动，而出现生物(wù)柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用(yòng)作(zuò)为消费必(bì)需品，宏观因(yīn)素影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自身(shēn)基本(běn)面对价格波(bō)动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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