AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布试水人(rén)工智(zhì)能、基金(jīn)经(jīng)理开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无(wú)论是(shì)成长派、还(hái)是价值派，众(zhòng)多基金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投资(zī)机遇。各(gè)大派别基金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是(shì)对(duì)于(yú)短期人(rén)工智能(néng)极致行(xíng)情(qíng)演绎(yì)下(xià)，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布(bù)2023年一季报，引人关注的(de)是，季(jì)报(bào)中部(bù)分(fēn)内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成(chéng)的(de)内容阐(chǎn)述了人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护(hù)和(hé)可持(chí)续发展，以(yǐ)及新能源开(kāi)发(fā)和利用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智能领域的快速发展为(wèi)全(quán)球带来无数(shù)机遇(yù)和挑战(zhàn)，将极(jí)大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领域的创(chuàng)新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重在季报中也明确表示，产业(yè)方向(xiàng)上，我们坚(jiān)定的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是(shì)提高效率(lǜ)，而高(gāo)质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的核心在于效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数字化、互联(lián)网平台(tái)等提出(chū)自(zì)己想法。说到数字化时，表(biǎo)示(shì)其(qí)本质是利(lì)用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的(de)效率(lǜ)，这是一个(gè)长期向上(shàng)的(de)类消费行(xíng)业，在美(měi)国是一个和互联(lián)网行业(yè)一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期(qī)，但是我(wǒ)们可以看到疫(yì)情(qíng)背景(jǐng)下，大(dà)家越来(lái)越意识到(dào)数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会(huì)和人(rén)工智能(néng)深度(dù)融合，也(yě)会给中国公司(sī)带来发展的机会。目前整个板块的(de)估值都到(dào)了历(lì)史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人(rén)工(gōng)智能完成季报，也(yě)显示出人工智能(néng)确实(shí)开始方方面(miàn)面开始影响我们的生活(huó)、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育(yù)基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度(dù)智能云(yún)接入(rù)文(wén)心一(yī)言能力，致(zhì)力于创新投(tóu)资(zī)者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一(yī)季度(dù)市(shì)场热点，不少(shǎo)基(jī)金经理选择了积极参与(yǔ)布局(jú)，其中，除(chú)了科(kē)技成长派基金经(jīng)理，也不乏(fá)价值投资派(pài)基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能(néng)元首制的实质是什么，元首制的内容的计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行(xíng)业。前(qián)十大重仓(cāng)股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为(wèi)一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研(yán)究(jiū)总监、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上(shàng)，坚定看好人工(gōng)智能对(duì)各个行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的(de)三大需求(qiú)就是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的(de)5大(dà)方(fāng)向，半(bàn)导体、数字(zì)化(huà)、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的(de)增长要素(sù)。另(lìng)外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜明(míng)的看好港股的(de)机会，特(tè)别是软件(jiàn)和互(hù)联(lián)网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科技成长团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好人工智(zhì)能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈(chén)涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等(děng)长期需求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以上的(de)景气周期(qī)，也(yě)是为数(shù)不多处于(yú)成长前期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新一轮科技(jì)创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变(biàn)革机会(huì)，同时配合(hé)2023年一季度(dù)的复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以软件计(jì)算机为代表的(de)科技板块内会(huì)持续(xù)有(yǒu)个股投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能(néng)源将构(gòu)成未来(lái)社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来(lái)新的产业机会(huì)将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子版块带动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的基(jī)金维持(chí)了(le)较高仓(cāng)位，对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的(de)硬(yìng)件和软件公(gōng)司进行精选和(hé)布(bù)局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入(rù)兴(xīng)全合(hé)润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业(yè)退出。其(qí)中，澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了(le)十(shí)大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股(gǔ)上，也(yě)体现了对(duì)人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季度也(yě)进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军工为前(qián)三(sān)大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山(shān)办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经(jīng)济(jì)的看好。随着人口老龄化(huà)与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为(wèi)新的生产要素(sù)，高质量(liàng)发展的(de)核心在于全要素生产率的提(tí)升，充(chōng)分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信(xìn)息技(jì)术全方位赋能传(chuán)统行(xíng)业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底(dǐ)层的通信网络(luò)、算力(lì)、算法，以及(jí)多(duō)样化的行业(yè)应用等，这(zhè)是一个系(xì)统(tǒng)性工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长(zhǎng)，是(shì)未来具有成(chéng)长性的行业(yè)之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建信基(jī)金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的(de)基金(jīn)也重(zhòng)点布局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生活在一季(jì)度继(jì)续调(diào)整了行业配置，降低(dī)了制造业(yè)、大金(jīn)融地产行业(yè)的配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重(zhòng)点(diǎn)布局了人工(gōng)智能技术创新带来的相(xiāng)关产业(yè)趋(qū)势机会(huì)。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦(qín)毅虽然在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工智能(néng)的重视，但一(yī)季度(dù)并未加入(rù)对(duì)于AI领(lǐng)域的(de)布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的(de)科技板块(kuài)走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型(xíng)路线的(de)成功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次(cì)的人工智能的(de)应(yīng)用领域得(dé)到了极大(dà)的拓展，模型具(jù)备了(le)强大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创新，未来多(duō)个(gè)行业将极(jí)大受益于这一(yī)技术的应(yīng)用和普(pǔ)及。未来(lái)我们应该更加重视这一领(lǐng)域的(de)研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投(tóu)资理念的(de)丘栋(dòng)荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的布(bù)局。他表示，除复合(hé)国家安全(quán)自主可(kě)控(kòng)和产业趋(qū)势(shì)外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)技术，有望(wàng)开启新(xīn)一轮的(de)科技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计算机(jī)、电子等偏成长行业的部(bù)分(fēn)成长股是未来关(guān)注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板块(kuài)的非理性行(xíng)为，就(jiù)如(rú)同(tóng)去年(nián)三(sān)季度半导体(tǐ)及(jí)医药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就了难得的机会(huì)。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板块机(jī)会(huì)的(de)挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技(jì)术要(yào)素革(gé)命，或许我(wǒ)们已经(jīng)站在新一轮(lún)科技(jì)浪潮(cháo)带来(lái)的全球繁荣的(de)开端。作为成(chéng)长投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人(rén)工(gōng)智能的(de)雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努力在(zài)火热的行情面(miàn)前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看(kàn)法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不(bù)少人工智能相关的标的，在(zài)一季度(dù)对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过(g元首制的实质是什么，元首制的内容uò)了40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不少声音说这次不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情的(de)确(què)立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在(zài)银华(huá)心(xīn)怡一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在(zài)今年初是(shì)想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何(hé)分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了(le)什(shén)么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来(lái)又(yòu)让人不(bù)明就里(lǐ)的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智(zhì)能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。

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