在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到(dào)资(zī)金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为(wèi)安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板(bǎn)块的长期(qī)配置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者(zhě)关注二(èr)级市(shì)场交易价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回(huí)归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而(ér)从资(zī)金流向看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期(qī)涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短期内受到(dào)资金的(de)净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就(jiù)会推(tuī)高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这(zhè)个情(qíng)况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到(dào)指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就会(huì)产生二级市(shì)场价格的下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)年初以(yǐ)来日(rì)本股市持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为，近期日本(běn)股市上(shàng)涨受(shòu)多(duō)重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预(yù)期(qī)下降和日(rì)央行紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引国际(jì)资本回流日本(běn)市场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多(duō)表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所提出将改革(gé)公司治(zhì)理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分(fēn)低(dī)估值企业(yè)可(kě)能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带(dài)动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示(shì)短(duǎn)期(qī)过快(kuài)上涨带来的(de)投资(zī)风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可能(néng)会(huì)涉及相(xiāng)关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本(běn)周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均价测(cè)算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列。另外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资(zī)金关(guān)注，净(jìng)流入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流(liú)入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的(de)追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以上敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数(shù)与量化投资部(bù)表示，随(suí)着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提(tí)出(chū)“要(yào)夯实科技自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济发(fā)展动能(néng)要(yào)加(jiā)快转变，新能源(yuán)及(jí)人工智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿(yì)元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数(shù)，也(yě)分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出现流出(chū)，但(dàn)部分(fēn)机构(gòu)仍(réng)建议从中长期角度，观察(chá)各(gè)类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关(guān)注资金(jīn)合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等领域(yù)；而长期(qī)来看，可以积极关(guān)注数字(zì)化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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