关(guān)注市(shì)场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀(zhàng)降温，但(dàn)他(tā)补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月采取的激进政策(cè)遏制了通胀(zhàng)的(de)上升，但目(mù)前还不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处于(yú)通(tōng)往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要(yào)看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触发(fā)经济严(yán)重(zhòng)下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不是基线情景(jǐng)。我认为(wèi)基线情(qíng)境(jìng)是(shì)经济寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市(shì)场可能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官员(yuán)的(de)代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项(xiàng)准备工作进(jìn)展顺(shùn)利，初期先(xiān)行开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”，是香港及其他国(guó)家(jiā)和地区的境外投资者经由香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设施机构(gòu)之间在(zài)交易、清算、结算等方(fāng)面互联互通(tōng)的机(jī)制安排，参与内地(dì)银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民(mín)币(bì)。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价(jià)商协(xié)议，并为(wèi)上(shàng)海清算所(suǒ)利率互(hù)换集中清算业务的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成内地银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境外机(jī)构投资者，并(bìng)经外汇交易(yì)中心开通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易(yì)权限的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)需同时申请(qǐng)成(chéng)为(wèi)场外(wài)结算公司(sī)的清算会(huì)员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根(gēn)据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的(de)嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当(dāng)日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布(bù)公告(gào)，就相关原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易(yì)处(chù)理(lǐ)情况的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘(róng)泰(tài)工(gōng)业股份有限公司（以下简称(chēng)公司(sī)）在(zài)上交所(suǒ)网(wǎng)站发布关于(yú)实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌(pái)的(de)公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易(yì)。公司后续分(fēn)别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券交易所债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹配(pèi)成交(jiāo)取消，交易无效，不进行(xíng)清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油脂板块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市(shì)场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市(shì)场基(jī)本面迎来(lái)改善(shàn)，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随(suí)美联储继(jì)续(xù)加息预期以及(jí)欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预(yù)期(qī)加息25个基点，这是(shì)本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步(bù)伐(fá)。在外(wài)围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情(qíng)寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩(gǒng)力(lì)赫表示，在此轮上涨过(guò)程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基本面的(de)改善推动的。她表示，一方(fāng)面源于(yú)餐(cān)饮端(duān)的利多预期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业(yè)绩(jì)大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升(shēng)共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假(jiǎ)期前三天日(rì)均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端(duān)消费(fèi)亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需(xū)求。未来(lái)很长一(yī)段时间(jiān)，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一方(fāng)面，国(guó)内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累(lèi)库速度(dù)放缓；而棕榈油方面(miàn)，产(chǎn)地(dì)库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼(ní)国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构(gòu)预期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏(piān)弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅(fú)不(bù)足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空(kōng)落地效应(yīng)以(yǐ)及机构(gòu)对于4月(yuè)马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期(qī)价(jià)快(kuài)速反弹，而库存预(yù)估下降的原因(yīn)来自于马来西亚国内(nèi)消费需(xū)求(qiú)的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带(dài)动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自身基本面(miàn)供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘(pán)面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面(miàn)，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外(wài)媒报道，周(zhōu)五公布(bù)的(de)一项调查(chá)显示(shì)，全球第二(èr)大棕榈油生产(chǎn)国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库存料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国(guó)内使(shǐ)用量增加。受访的九位分析师和贸易(yì)商预(yù)估(gū)中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少并(bìng)触及2022年(nián)5月(yuè)以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最低水平(píng)。中国粮油商(shāng)务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)总量(liàng)为(wèi)77.9万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下(xià)库存量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但(dàn)原因各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因来自于产量的季节(jié)性减产以及(jí)印尼(ní)国内(nèi)出口政策限制导致(zhì)的(de)棕(zōng)榈油出口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)受到年初国内(nèi)疫(yì)情防(fáng)控措(cuò)施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口(kǒu)政(zhèng)策出(chū)现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出(chū)口，市(shì)场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印(yìn)度作为全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍处(chù)于(yú)历史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消(xiāo)费和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每(měi)年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年内低(dī)位，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但(dàn)依然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库(kù)的主要原因。后期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库(kù)更多是供(gōng)需双(shuāng)重推动(dòng)的结果。随着产地(dì)挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎(hū)翻(fān)倍。国内棕榈油(yóu)要(yào)想(xiǎng)重新累库，需要(yào)进口增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利(lì)，这(zhè)至少需(xū)要产地库(kù)存压力明(míng)显恢复才(cái)有可能(néng)。因此，未来产地的累库(kù)必将早于国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的(de)市(shì)场情况来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺(quē)乏(fá)可(kě)持(chí)续性。不过，从更长的(de)年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步进入中期(qī)企稳(wěn)阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏(hó寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思ng)观大年(nián)”，宏观(guān)层面对于大(dà)宗商品的(de)影(yǐng)响仍(réng)然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么(me)，对于油脂市场来说(shuō)是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四(sì)也放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美(měi)国银行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度(dù)。对于油脂来说，目前(qián)基(jī)本面仍然(rán)多空交织。当前年(nián)度加(jiā)拿大(dà)油菜籽的丰产对(duì)国内(nèi)市场(chǎng)的压力(lì)持(chí)续存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量到港的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油(yóu)脂(zhī)的(de)估值在(zài)偏低的(de)油粕(pò)比和(hé)当前年度(dù)南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似(shì)乎难(nán)以表现(xiàn)出独立(lì)走(zǒu)势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储(chǔ)加息已(yǐ)经在市场预期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市(shì)场的利空影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)比不低(dī)，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消费各(gè)占(zhàn)一半(bàn)，但(dàn)各国生物柴油政策比例一段时期内(nèi)是(shì)固定的，不(bù)会因为原油及(jí)宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅(fú)波(bō)动，加上(shàng)油脂(zhī)食用作(zuò)为消(xiāo)费必(bì)需品，宏(hóng)观因(yīn)素(sù)影响有限，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基本面对价格波(bō)动仍然将(jiāng)起到主导作用(yòng)。

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