昨夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期(qī)交易还(hái)显示，市场对(duì)利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决(jué)众议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出(chū)的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在(zài)没有任何(hé)要求和(hé)条件的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布(bù)了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù手机扩展内存是什么意思)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷(dài)市(shì)场(chǎng)的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的(de)基本自由(yóu)挺(tǐng)身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析(xī)称，目(mù)前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党(dǎng)人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(手机扩展内存是什么意思bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调(diào)整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次(cì)育(yù)肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际需(xū)求却一直不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着(zhe)二(èr)季(jì)度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏(lán)计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持续大幅手机扩展内存是什么意思上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机(jī)卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下(xià)跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降低国内需求的(de)担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的(de)交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价(jià)分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显(xiǎn)示出(chū)市场(chǎng)对东南(nán)亚(yà)地区(qū)棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预(yù)计(jì)开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或(huò)维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目(mù)前(qián)已(yǐ)经走(zǒu)负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜(cài)油未来存在集中供(gōng)应压力(lì)的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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