AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布(bù)局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者关系管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)度报中，无论是(shì)成长派、还(hái)是价值派，众多基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均(jūn)谈(tán)及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其(qí)中长期投(tóu)资价值，但(dàn)是对于(yú)短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写(xiě)道，这段(duàn)AI生(shēng)成的内容(róng)阐述了人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)，比(bǐ)如医(yī)疗(liáo)、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环境保(bǎo)护和可(kě)持续发展，以及新(xīn)能源(yuán)开发(fā)和利用等(děng)领域。文中(zhōng)表示，人工智能(néng)领(lǐng)域(yù)的快速(sù)发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地(dì)影响我们(men)的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确(què)保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可持续发展(zhǎn)，需要(yào)建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定(dìng)的(de)看(kàn)好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发(fā)展的核(hé)心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化(huà)、互联网平台(tái)等提(tí)出自己想法。说到(dào)数字化时(shí)，表(biǎo)示其本质是(shì)利用技术(shù)的(de)手段，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是一个(gè)长期(qī)向上的类消费(fèi)行业，在美国是一个(gè)和互(hù)联(lián)网行业一样大规模的(de)产业。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下(xià)，大家越(yuè)来越(yuè)意识(shí)到数字化的重要(yào)性。而(ér)此轮数字化将会和人工(gōng)智能深度融(róng)合，也会给中国公司(sī)带来(lái)发展的机会(huì)。目(mù)前整(zhěng)个(gè)板块(kuài)的估(gū)值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基(jī)金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实(shí)开始方方面面开始影响我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布成为(wèi)百度(dù)文(wén)心(xīn)一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百度智能云接入文(wén)心一(yī)言(yán)能(néng)力，致力于创新(xīn)投(tóu)资者关系(xì)管理(lǐ)新模(mó)式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域(yù)

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经(jīng)理选择了积极参与布局，其中，除了(le)科(kē)技成长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次(yī)季报可以看(kàn)出，该基金一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三(sān)大(dà)需(xū)求就(j保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次iù)是能(néng)源、信息、生(shēng)命(mìng)。从(cóng)而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业(yè)的beta收(shōu)敛之(zhī)后(hòu)，竞争力(lì)会重新成为最重要的(de)增(zēng)长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)的(de)机(jī)会(huì)，特别是软件和(hé)互联网(wǎng)领域的机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基金(jīn)经理明确看好人工智(zhì)能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持(chí)软件，当(dāng)时基本处(chù)于估值(zhí)、机(jī)构持仓的历史底(dǐ)部(bù)的(de)位置。他认为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期(qī)需求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景(jǐng)气(qì)周期，也是(shì)为数(shù)不多处于成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成长空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科(kē)技创新周期的(de)序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机会(huì)。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源(yuán)将构(gòu)成未(wèi)来社会的基石。在(zài)当(dāng)下，随(suí)着经济(jì)的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进(jìn)入(rù)，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)版块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较(jiào)大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所管理(lǐ)的基(jī)金维持(chí)了(le)较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)新入兴全合润前(qián)十大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了(le)十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了(le)对人工智能相(xiāng)关产业(yè)链的挖(wā)掘。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一(yī)季度也(yě)进(jìn)行(xíng)了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军(jūn)工为(wèi)前三大(dà)持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫(mò)海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与经济发展模(mó)式转变，数(shù)据(jù)成为新的生产要(yào)素，高质量发(fā)展(zhǎn)的核(hé)心在于全要素生产率的提(tí)升(shēng)，充(chōng)分利用好云计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智能(néng)等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底层的通信(xìn)网络(luò)、算(suàn)力(lì)、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统性工(gōng)程，产业(yè)空间较大、持续(xù)时(shí)间较长，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管理的基(jī)金也(yě)重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局了(le)TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建信智能生活在一(yī)季度继续调整了行业配(pèi)置(zhì)，降低了制造业、大金融地(dì)产(chǎn)行(xíng)业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局了人(rén)工智能技术(shù)创新带来(lái)的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对人工(gōng)智(zhì)能的(de)重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域(yù)的布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着(zhe)大模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这(zhè)一(yī)成功比之前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因(yīn)为(wèi)本(běn)次的人(rén)工智能的应用(yòng)领(lǐng)域(yù)得(dé)到了极大的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这(zhè)属(shǔ)于科技史(shǐ)上的一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来多个行业将极大(dà)受益于这(zhè)一技保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次(jì)术的(de)应用和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视这一(yī)领域的研(yán)究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他(tā)表示，除复合国(guó)家安全(quán)自(zì)主可控和(hé)产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)新一轮的科技创新周(zhōu)期(qī)，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行(xíng)业(yè)的部分成长股(gǔ)是未来关(guān)注的方向之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性(xìng)行为，就(jiù)如同去年(nián)三季度半导(dǎo)体及(jí)医药(yào)板块的(de)抛售，反(fǎn)而造就了(le)难得的(de)机会。“我们这时反而(ér)应该(gāi)加大对能(néng)源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互联网级别的(de)技术(shù)要素革命，或许我们已经(jīng)站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带(dài)来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能看到AGI通用人(rén)工智(zhì)能的雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努力在火热的行情面(miàn)前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别(bié)真正能(néng)够兑现(xiàn)长期(qī)业(yè)绩(jì)的投(tóu)资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的(de)看(kàn)法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为(wèi)此，他在去(qù)年三四季度布局了(le)不(bù)少人(rén)工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的配置(zhì)大概(gài)率少(shǎo)于(yú)市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不(bù)一(yī)样(yàng)，交易占比创(chuàng)新(xīn)高(gāo)代表了主线(xiàn)行情(qíng)的确(què)立(lì)，但我们(men)还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去(qù)年初我(wǒ)们(men)想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节(jié)之间将如何(hé)分配(pèi)？市场当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的投资目标。

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