在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的(de)青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格波动较(jiào)大(dà)。截至5年(nián)22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受(shòu)到资(zī)金的净买入(rù)，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格(gé)，让价格(gé)走(zǒu)在(zài)指数涨幅的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会(huì)产生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价(jià)格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程(chéng)，就会(huì)产生二(èr)级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目(mù)买入(rù)高(gāo)溢(yì)价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年(nián)年初以来(lái)日本股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日(rì)本股市(shì)上涨受多(duō)重因素(sù)驱动：一是随着(zhe)美联(lián)储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资(zī)本回流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所(suǒ)提(tí)出将(jiāng)改革公司治理监督机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预(yù)计(jì)部分低估(gū)值企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短(duǎn)期(qī)过快上涨带来的投资(zī)风险，并提(tí)示投资(zī)者，海外投资可(kě)能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉(xī)程度不高(gāo)等问(wèn)题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己(jǐ)能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月22日(rì)收(shōu)盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测(cè)算，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资(zī)金165亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追(zhuī)逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基(jī)金指(zhǐ)数与量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍的(de)历(lì)史低位区间(jiān)，且(qiě)一季(jì)报(bào)显示成分股(gǔ)净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提出(chū)“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要(yào)重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣(xuān)示(shì)着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴(xīng)产业(yè)的创业(yè)板持(chí)续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指(zhǐ)廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段(duàn)性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流(liú)出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金(jīn)出现流出(chū)，但部分机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观察(chá)各类板块的投资(zī)机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期(qī)内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关注资金合力最强的人工智(zhì)能与(yǔ)央企相关品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势(shì)确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来看(kàn)，可以积(jī)极关注数(shù)字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，重点(diǎn)关(guān)注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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