昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押(yā)注(zhù)美联(lián)储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一(yī)次加息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可(kě)能(néng)性外(wài)，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预(yù)计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上(shàng)限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有任何(hé)要(yào)求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还(hái)要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府(fǔ)的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高(gāo)或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的(de)年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应(yīng)该(gāi)参(cān)选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所公布(bù)劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，国际铜期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆(dòu过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句)2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的(de)交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价(jià)格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存(cún)栏(lán)以及(jí)屠宰企业库(kù)存来看，今年下(xià)半年(nián)市场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今(jīn)年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时(shí)，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平(píng)将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等(děng)利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备(bèi)货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计(jì)需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背(bèi)景下(xià)，期价上行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机(jī)卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求端(duān)的(de)扰(rǎo)动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二(èr)波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低国内(nèi)需求(qiú)的(de)担忧则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品事业(yè)部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范围预计(jì)很大概率将小于(yú)第(dì)一波，短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地未来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前(qián)产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可(kě)能非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继(jì)续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度(dù)对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份(fèn)处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季(jì)节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖(yǐng)看来(lái)，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕(yù)的预(yù)期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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