金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要求的(de)境外投资者包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资(zī)银(yín)行(xíng)间市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机(jī)构投资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券(quàn)市(shì)场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完(wán)成银(yín)行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的(de)境外(wài)投资者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资(zī)者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议类型等(děng)事(shì)项向中国外(wài)汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供境(jìng)内外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中清(qīng)算要求的人民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的(de)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债(zhài)券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国(guó)外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内电(diàn)子(zi)交易平台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可(kě)通过(guò)中国人民银行认可的(de)境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子(zi)交易平台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算(suàn)机构(gòu)和(hé)香港证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份(fèn)有限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)上海清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外(wài)清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资(zī)者开展集中清(qīng)算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答(dá)：境(jìng)外(wài)投资者需要申请(qǐng)获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托(tuō)场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机(jī)构如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达(dá)成的交易(yì)在经(jīng)过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日(rì)将交(jiāo)易(yì)进(jìn)行合约(yuē)替(tì)代(dài)，进入集(jí)中清算(suàn)，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关(guān)系。对(duì)于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交(jiāo)双方(fāng)约定(dìng)的处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境(jìng)资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金(jīn)结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费用以及符(fú)合中国(guó)人民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一部分，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在(zài)以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在(zài)以上海清(qīng)算(suàn)所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民币或外(wài)币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应当(dāng)及(jí)时(shí)履行(xíng)报送义(yì)务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资(zī)源池(chí)存(cún)管银行应当(dāng)向人(rén)民(mín)币跨境收付信息(xī)管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金等不(bù)经由上海清算(suàn)所清(qīng)算的(de)交易或资(zī)金收(shōu)付，由境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易净限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义本金净额(é)每日(rì)不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间净头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外(wài)公(gōng)布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守的人(rén)民(mín)币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于(yú)人民(mín)币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行关于明(míng)确(què)跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅(tīng)关(guān)于加强境外金融(róng)机构(gòu)进入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务(wù)管理有关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于(yú)完善人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务境外参加(jiā)行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行(xíng)间外汇(huì)市场有关事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理规定，香港结(jié)算行在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确(què)保与其(qí)相关(guān)的境外投资者在(zài)本(běn)机(jī)构的(de)资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参(cān)与的(de)，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择(zé)一(yī)家香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算(suàn)行为境外(wài)投(tóu)资者办理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金(jīn)，可继(jì)续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设施(shī)应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通(tōng)”恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国(guó)人民银行认可的(de)“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交易报(bào)告(gào)库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人(rén)民(mín)银行和(hé)相关(guān)监管部(bù)门可以根(gēn)据需(xū)要向基(jī)础设(shè)施调取与境(jìng)外投(tóu)资(zī)者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布(bù)后，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订配(pèi)套的(de)业务规则等文件并对(duì)外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(d恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思iào)整交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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