钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺(yì)科技(jì)是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来(lái)，萦(yíng)绕在键盘生产商(shāng)传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的题材搭配公司释放钠电池项目进展(zhǎn)的“积极(jí)主动”，在2022年刺激(jī)着传艺(yì)科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板(bǎn)”和“五连(lián)板”妖股走势。然(rán)去年末(mò)以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消息”催涨股价(jià)的套路完全(quán)失灵，股价又(yòu)在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元(yuán)定增(zēng)预(yù)案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也(yě)只收获了短(duǎn)暂的上(shàng)涨，而后再(zài)未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车(chē)式(shì)的涨跌(diē)折射的(de)是(shì)市(shì)场对传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界(jiè)到现(xiàn)在，时间不过10多(duō)月，规划产能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何(hé)撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价持(chí)续下行，在愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下(xià)海口(kǒu)的产能又该如何(hé)消化？过(guò)往投(tóu)资计划频频(pín)“跳票(piào)”、实际效益(yì)与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目(mù)如(rú)何让人(rén)信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电池便与锂(lǐ)离子电池同时期萌(méng)芽，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力(lì)较弱(ruò)、钠电池能量密(mì)度(dù)较低，导(dǎo)致其研发进(jìn)度大大落后于了锂电池(chí)。直到(dào)2020年(nián)后(hòu)，随着(zhe)钠电(diàn)关键(jiàn)技(jì)术完成突(tū)破(pò)以及锂价不断飙升，钠(nà)电才作为锂(lǐ)电“备(bèi)胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时(shí)代(dài)推出第(dì)一代钠离子(zi)电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将(jiāng)风口(kǒu)带(dài)到了A股(gǔ)市场。

　　时值(zhí)2022年锂价(jià)暴(bào)涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科技于去(qù)年6月22日晚(wǎn)间高调宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万(wàn)元通过全(quán)资子公(gōng)司(sī)江苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以下(xià)简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇义合作(zuò)设(shè)立控股孙(sūn)公司江苏传艺钠电科技有限(xiàn)公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分析师和(hé)个人投资者披露跨界钠电(diàn)的各(gè)种(zhǒng)细节。根(gēn)据规划，传(chuán)艺科技(jì)钠电池项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划新(xīn)建8GWh的(de)产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科(kē)技(jì)宣布(bù)跨界(jiè)后一(yī)口气收出7个(gè)涨停板，市(shì)值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价的(de)前车在前(qián)，传(chuán)艺科(kē)技开始有意无意(yì)地“主动”披露(lù)钠电项目进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告披露后(hòu)录得大幅上涨。去年12月5日盘(pán)中，公司股(gǔ)价一度(dù)摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的温(wēn)吞(tūn)股价(jià)，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开(kāi)始掉头(tóu)向下，无论(lùn)其如何(hé)发布“利好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反而随着(zhe)时间(jiān)的(de)推(tuī)移(yí)，迅(xùn)速回(huí)落(luò)。截至4月20日收(shōu)盘(pán)，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月时间(jiān)已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由(yóu)于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电话会并在《投(tóu)资者关系活动(dòng)记(jì)录(lù)表》中对外发布(bù)钠(nà)电池(chí)业务未来规(guī)划、技(jì)术水平(píng)等涉及公(gōng)司(sī)经营的(de)重(zhòng)大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通过《关于(yú)对深圳证券(quàn)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)关注(zhù)函回复(fù)的公告》补充(chōng)披露相关事项，传艺科技及(jí)公司董(dǒng)事(shì)长兼总经(jīng)理邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽(lì)还遭深交所(suǒ)通(tōng)报批(pī)评(píng)。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上(shàng)下，背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归根结(jié)底(dǐ)还是其资金有限与钠(nà)电(diàn)产(chǎn)能(néng)规划“大跃进”不(bù)匹配无法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后(hòu)，公(gōng)司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易所回复函和2023年度定增预(yù)案(àn)，公司(sī)规划的10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约(yuē)54亿(yì)元。其中，土(tǔ)地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装(zhuāng)修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告(gào)出来的(de)10GWh。据传(chuán)艺钠电官(guān)微(wēi)消息，公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发(fā)挥资金(jīn)优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩(mǔ)土地，用30个月(yuè)的时间，新(xīn)上钠离子电池全(quán)供应链项(xiàng)目，逐步(bù)形(xíng)成年产(chǎn)3万(wàn)吨正极材(cái)料、4万吨负(fù)极材料(liào)、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已(yǐ)经开始试(shì)产(chǎn)试销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的(de)钠电产(chǎn)能(néng)规划，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺(yì)科技(jì)在上述的54亿元资金外(wài)，还需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水平显然难(nán)以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传艺科技(jì)主营输入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大(dà)类(lèi)消费电(diàn)子零组件，具体包括笔记本(běn)/台式机电脑键盘、触(chù)控(kòng)模组和(hé)鼠标(biāo)等输入(rù)类(lèi)设备及(jí)通讯用板、消费(fèi)电子(zi)、计(jì)算机用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未(wèi)同步(bù)，上市当年公司(sī)归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微，公司盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相(xiāng)较于2017年仅增(zēng)长了(le)47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利(lì)就已经达到(dào)了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏(fá)力可见一(yī)斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元(yuán)以上的(de)资金投(tóu)资钠(nà)电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所(suǒ)的(de)回函中，传(chuán)艺科(kē)技(jì)曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来源(yuán)：截至(zhì)2022年5月31日，公司可(kě)用(yòng)于(yú)钠(nà)离子电池项(xiàng)目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用(yòng)额(é)度10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)给深(shēn)交所的(de)回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠(kào)银行贷(dài)款解(jiě)决。后(hòu)一期产能(néng)增(zēng)加到4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷(dài)款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺科技及子(zi)公司(sī)拟向工商(shāng)银行(xíng)、农(nóng)业银行等组成(chéng)的(de)联合银团申请不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用于(yú)公司钠(nà)电池(chí)项目。根据最新(xīn)的(de)调(diào)研记(jì)录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参(cān)团银行(xíng)处于正常的审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月(yuè)30日(rì)，公司披露《2023年度向特(tè)定对象(xiàng)发行(xíng)股票预案(àn)》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠电(diàn)池制造(zào)二期(qī)项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的(de)缺(quē)口。而为补这部分(fēn)缺(quē)口，传艺科技甚(shèn)至将2020年(nián)定增募投资(zī)金中的1.75亿(yì)元变更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底(dǐ)不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项目(mù)计划到2024年(nián)末全部竣(jùn)工(gōng)投产，达产达(dá)效后，可实(shí)现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中所言照进(jìn)现实，几年后公司营(yíng)收将(jiāng)在当前(qián)基础上(shàng)翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故(gù)事并不(bù)再买账，除了资金实力有限公司外(wài)，核(hé)心还在其大干快上(shàng)后产(chǎn)能如(rú)何(hé)消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年(nián)，包括宁(níng)德时代(dài)、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多(duō)巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露(lù)的参数和性(xìng)能来看，传(chuán)艺(yì)钠电的钠电池(chí)与(yǔ)巨(jù)头们不相上下(xià)，但宁德(dé)时代(dài)落地奇瑞车型、华(huá)语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等(děng)表明(míng)，大佬们(men)已经走(zǒu)在(zài)前(qián)面，率先(xiān)在两轮电动车(chē)和低速(sù)电(diàn)动车领域实现装车应用(yòng)。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德(dé)博新能源签订(dìng)项目(mù)合作(zuò)或战略合作(zuò)协(xié)议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及客户(hù)情况(kuàng)时，公司都以(yǐ)“目前订(dìng)单下(xià)游(yóu)运用覆(fù)盖(gài)储能、低(dī)速电(diàn)动车及(jí)电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后客户(hù)的反馈普遍较为良好(hǎo)，并(bìng)已(yǐ)与(yǔ)多名客(kè)户签订了销售订单”“公司(sī)已与多家(jiā)知名两(liǎng)轮电动(dòng)车(chē)品牌(pái)开展送(sòng)样和合(hé)作意向(xiàng)洽(qià)谈等(děng)工作”等进行(xíng)回复(fù)。至于具体的客户名称和(hé)订单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正(zhèng)数倍级增长。上(shàng)海(hǎi)钢联(lián)新能源事业部钠电池分析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池(chí)项目落(luò)地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将(jiāng)达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池(chí)落地产能大幅增(zēng)加已可(kě)预见(jiàn)。

　　“参考锂电池(chí)行业(yè)产能利用率，钠电池落地的产能(néng)中可以实现装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池(chí)的市场规(guī)模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到(dào)5％，后面成本降下来才会有较大比例(lì)的替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电(diàn)池只(zhǐ)会小(xiǎo)批量应用到(dào)多元化场景。

　　然传(chuán)艺(yì)科技(jì)却(què)十分自(zì)信，其在调研记录(lù)中预(yù)测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了(le)2023年钠电池市(shì)场(chǎng)的绝大部分份(fèn)额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需(xū)要注意(yì)的是(shì)，沉寂多年的(de)钠(nà)电池是在此前(qián)锂价飙涨的背景下作为“替(tì)代”而被推到(dào)台前(qián)的，去年底(dǐ)以来，碳(tàn)酸(suān)锂价格持(chí)续下行(xíng)，4月20日电(diàn)碳(tàn)价格(gé)均价已(yǐ)经跌至18万元(yuán)/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会否(fǒu)影响(xiǎng)钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院(yuàn)院(yuàn)士欧阳(yáng)明高(gāo)近日就表示：“钠电(diàn)池(chí)能够起到对锂电池的(de)平衡作用，平衡(héng)锂价，保(bǎo)证锂资源的供应(yīng)安全，不太可(kě)能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离(lí)子的发展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术(shù)一定要(yào)发(fā)展，因(yīn)为它是锂离子电池(chí)的一个(gè)有益的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电(diàn)建设成本接近，目(mù)前三(sān)元(yuán)钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛(tài)媒体APP分(fēn)析，“钠(nà)离(lí)子(zi)电池(chí)性能比较(jiào)接(jiē)近磷(lín)酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也接近(jìn)三元523电(diàn)池。目(mù)前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已(yǐ)经(jīng)和钠(nà)电池成本(běn)基本相当；而由(yóu)于(yú)锂原(yuán)料(liào)价格(gé)大幅下(xià)降，目(mù)前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本已经优于(yú)钠(nà)电池(chí)。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以(yǐ)下(xià)时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池(chí)还有(yǒu)降本的空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产后钠离子(zi)电池正(zhèng)、负(fù)极材料价格(gé)可降至5万(wàn)元/吨(dūn)甚至以(yǐ)下(xià)，钠离子(zi)电池的理论BOM成本将(jiāng)低至(zhì)0.40元/Wh。长期来(lái)看(kàn)碳酸(suān)锂存(cún)在降价可能，但(dàn)只要(yào)碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的成本优势(shì)就依然(rán)存(cún)在，并且随着(zhe)技术不断发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池(chí)的降本(běn)空间有望(wàng)进一步打(dǎ)开，该成本临界点仍(réng)有(yǒu)进一步下(xià)探的可(kě)能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电(diàn)产业规(guī)模(mó)化完成后，能(néng)和锂离子电池(chí)的成本拉开差距(jù)，接(jiē)近铅酸电池的成本。但能量(liàng)密(mì)度的限制，使得碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在15万以上(shàng)时，成熟(shú)后的钠(nà)离子电池有(yǒu)一(yī)定(dìng)优(yōu)势(shì)；碳酸(suān)锂价格在(zài)10万左右及以下(xià)时(shí)，钠离子电池(chí)在动力(lì)领(lǐng)域(yù)优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在(zài)内，诸(zhū)多(duō)入局钠(nà)电池的企业都言锂价下跌无碍钠电(diàn)池(chí)商业化进程。但(dàn)随着锂价持续下降，钠电池利润率下降或(huò)也是必然(rán)的。

　　以传(chuán)艺(yì)科技为例，其在1月9日的(de)调研记(jì)录中曾表(biǎo)示，公司钠电(diàn)池定价主要根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到客户的价(jià)格比磷酸(suān)铁锂便宜(yí)25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂(lǐ)价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投(tóu)资定(dìng)力 过往项(xiàng)目频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金(jīn)和产能(néng)消化之外，市场还担忧(yōu)传艺(yì)科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过(guò)往投资履(lǚ)历发现，传(chuán)艺科技在投资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变更募资用(yòng)途(tú)，将FPC生(shēng)产项(xiàng)目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻(bō)璃面(miàn)板(bǎn)生产项目、轻薄(báo)型键盘生产(chǎn)项目(mù)，已(yǐ)经使(shǐ)用了(le)7737.67万元募资的(de)FPC生产项目则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改并扩产项目(mù)的(de)实施地点从一厂搬(bān)迁至(zhì)二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实施地(dì)点变更为重庆市(shì)合川区工(gōng)业园区核心区高阳(yáng)路30号(hào)，实施(shī)主体(tǐ)则从(cóng)传艺科技变为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募资(zī)7445.1杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物3万元），并(bìng)将该(gāi)项目剩余资金全部投入(rù)轻薄型键(jiàn)盘生产项目的(de)建设，并将后(hòu)者的产能(néng)从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技(jì)再融资，定增募(mù)资6亿元，其(qí)中的4.20亿元(yuán)用于年产18万(wàn)平方米中高端(duān)印制电路板(bǎn)建(jiàn)设项(xiàng)目。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路33号(hào)改建至江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦(guà)”，又将该(gāi)项目(mù)剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用(yòng)于(yú)投入“钠离(lí)子电池制造(zào)二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点、资金(jīn)乃(nǎi)至(zhì)项(xiàng)目，直接(jiē)的后果就是原有的投入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项(xiàng)目实际效益与(yǔ)预计(jì)天(tiān)差地别(bié)。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书，薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月(yuè)，达产年可(kě)实现销售(shòu)收(shōu)入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定(dìng)增方案，年(nián)产18万平(píng)方米中高端印制电路(lù)板(bǎn)建设项目建设期也(yě)仅12个月，预计达产年实(shí)现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与(yǔ)当(dāng)初的预期相(xiāng)去甚远。

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