北京(jīng)时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了(le)台积电在(zài)产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的(de)交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致(zhì)我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希(xī)望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的(de)分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问题不在于是(shì)否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了(le)把这个品牌(pái)推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞(jìng)争）非(fēi)常(cháng)严峻(jùn)的(de)行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的(de)业务(wù)，随着疫情的(de)来临，客流(liú)量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得(dé)非常(cháng)出(chū)色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到了微(wēi)软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明(míng)了(le)。至于微软，我认为他们(men)已经做得(dé)非常出色了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关(guān)部门(mén)积极地进行了(le)合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的权(quán)重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的习(xí)惯。如(rú)果让消费者选是放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人(rén)可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是(shì)好的(de)。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业模式(shì)更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买(mǎi)第二辆车(chē)。我(wǒ)认为(wèi)，如(rú)果他们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一(yī)个(gè)季(jì)度内快(kuài)速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明(míng)，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能(néng)，但我(wǒ)认为，它(tā)只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与了亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我们(men)没有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们(men)还(hái)拥(yōng)有一(yī)位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27(guān)众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了(le)自(zì)己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个(gè)不需要高估就能(néng)成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处在(zài)于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在(zài)一起，他(tā)也不喜欢(huān)和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公(gōng)司还会(huì)面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是(shì)一(yī)个吸(xī)引人的(de)行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成本和巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒(máng)格表示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操(cāo)作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人(rén)可能(néng)更好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很(hěn)多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产(chǎn)品仍不(bù)完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但(dàn)很多事(shì)情是(shì)不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可(kě)以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的(de)机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机(jī)会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新的(de)事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是(shì)希(xī)望能够帮助解决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从传统能(néng)源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们(men)在这个(gè)方面做了非常多的(de)投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制定(dìng)不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的(de)目(mù)标(biāo)进(jìn)行(xíng)了(le)同步规划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我们(men)在公(gōng)共事(shì)业方面希望能够取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事件会(huì)带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国(guó)的(de)行(xíng)为(wèi)方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑(duì)感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是(shì)会(huì)传(chuán)染的，我父(fù)亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统(tǒng)发(fā)生了很(hěn)大变(biàn)化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做了一件非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放的(de)天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却(què)认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们(men)正在履行(xíng)其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了(le)最初所谓(wèi)的(de)战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道(dào)会发(fā)生什么，因为在目(mù)前(qián)的情况下(xià)，可能会发生很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击(jī)那些(xiē)制造问题(tí)的人。如果他们(men)承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就(jiù)必(bì)须(xū)落(luò)在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不(bù)错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元(yuán)投资(zī)了(le)一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥(yōng)有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看不(bù)到任何(hé)其他货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控(kòng)制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多(duō)少数额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方(fāng)式(shì)可(kě)能会(huì)完(wán)全不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家技术公(gōng)司，但在我们(men)看来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术(shù)方面(miàn)需要做(zuò)的(de)工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次(cì)一(yī)季度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资(zī)者提出(chū)的商业(yè)地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在(zài)商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和(hé)世界很多地方市(shì)中心的空洞化却(què)是非(fēi)常(cháng)严重的(de)，它会(huì)影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会(huì)变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临(lín)的(de)机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不仅有美国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出(chū)疫(yì)情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳(láo)工(gōng)问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的(de)投资决定时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时(shí)成为一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需(xū)要(yào)花(huā)任何钱。我们(men)投资并创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么(me)要(yào)派(pài)发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们(men)一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次(cì)发生(shēng)。但问题是，我们收购的(de)机会是(shì)非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足(zú)够(gòu)的(de)钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如(rú)何(hé)在短期(qī)利(lì)润(rùn)和长期防御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好(hǎo)的(de)企业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时(shí)，我们学到(dào)的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉(xī)的是(shì)消费者(zhě)的行(xíng)为(wèi)，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的(de)接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的(de)那(nà)个(gè)人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够(gòu)聪明(míng)，我们(men)是(shì)绝不会让他们接替(tì)我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会(huì)频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能(néng)够(gòu)做的(de)更好(hǎo)原因之一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无(wú)可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们每(měi)天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了(le)为何到(dào)访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是(shì)一些(xiē)令人难(nán)以置信的(de)投资(zī)机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我们(men)对(duì)五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾(gù)，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的(de)资本和大量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下(xià)的书时至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都要多 <一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27/p>

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为(wèi)是一个国(guó)家的资(zī)产而非(fēi)负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍(réng)然可以在(zài)国家的(de)经济中投入(rù)非常多(duō)的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非常优秀的(de)回(huí)购(gòu)计划框架，我会(huì)继(jì)续(xù)沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本(běn)足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引力，那么为(wèi)什(shén)么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划(huà)的问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值(zhí)观(guān)，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如(rú)何(hé)度过这(zhè)一(yī)生，你可(kě)以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财(cái)产规划(huà)分配上都存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们(men)的(de)成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的(de)内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活(huó)动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做不到(dào)，成功就(jiù)需要更多的(de)运(yùn)气(qì)，当然，你一(yī)定不要(yào)把自己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分(fēn)钟的(de)路(lù)程，这是(shì)非(fēi)常理想的(de)工(gōng)作环境，没有什么(me)能(néng)比(bǐ)这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)再(zài)度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的(de)积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的(de)工作(zuò)都是错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正(zhèng)确(què)，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再(zài)找一本书(shū)在其(qí)领域里具有这(zhè)样持续的(de)地位？”

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