昨天深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或(huò)周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可(kě)能不必(bì)让利(lì)率升到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新(xīn)日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡锡(xī)表示(shì)，共(gòng)和党人将(jiāng)于北(běi)京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决(jué)不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的(de)增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观(guān)点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他(tā)提(tí)供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业(yè)危机导致的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平(píng)就能成(chéng)功打压(yā)通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货(huò)币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压(yā)力(lì)导致的(de)信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数(shù)据和未来前(qián)景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性(xìng)高企的不(bù)确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要(yào)原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需(xū)关系也存在一定的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗者恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌(diē)幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线(xiàn)正(zhèng)式(shì)点火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产能和(hé)低(dī)成(chéng)本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地(dì)，市场(chǎng)看空(kōng)情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生变化(hu2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗à)，这是市场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期(qī)货(huò)回归的(de)方式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大(dà)概率事(shì)件。“从(cóng)商品(pǐn)格(gé)局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的(de)周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能够(gòu)起来：一是等(děng)待下(xià)游的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺(wàng)季(jì)的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维(wéi)持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注(zhù)持(chí)仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差(chà)不再是(shì)以现货下跌方式来(lái)修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单(dān)情(qíng)况、地(dì)产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬(tái)升，下游深(shēn)加(jiā)工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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