在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民(mín)的(de)热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下(xià)高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创业板指继(jì)续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提(tí)示投资者关注(zhù)二级(jí)市场交易价(jià)格溢(yì)价(jià)风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热(rè)情在(zài)风险提(tí)示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不(bù)到2千万体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数的产品共(gòng)有(yǒu)4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀(xī)利(lì)，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让(ràng)价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了(le)指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回(huí)归到指(zhǐ)数正(zhèng)常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级市场价格的(de)下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议(yì)投资者不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一是随着美(měi)联(lián)储加息(xī)预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资本回流日本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去(qù)年日(rì)元持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今(jīn)年东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革(gé)下，预计(jì)部分低估值企业可(kě)能采取股票(piào)回(huí)购等方式(shì)提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股市(shì)等，推(tuī)动(dòng)市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的(de)整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇(huì)率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等(děng)问题，建议(yì)投资者在(zài)自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流(liú)入(rù)资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿(yì)元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创(chuàng)业(yè)板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数与量化(huà)投资部表(biǎo)示，随(suí)着前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示(shì)成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋(qū)势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的政治局会议(yì)提出(chū)“要夯实科技自立(lì)自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设(shè)和配套电(diàn)网改造(zào)。要重视通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要(yào)加(jiā)快转变，新(xīn)能(néng)源(yuán)及人(rén)工(gōng)智能(néng)将是经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数(shù)的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基(jī)建“落袋为安”

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品净流出(chū)资金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体(tǐ)量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而(ér)行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行业的资金(jīn)出(chū)现(xiàn)流(liú)出(chū)，但部分(fēn)机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期(qī)角度(dù)，观察(chá)各类板块的投(tóu)资机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多结构性(xìng)机会，当前市(shì)场对题(tí)材的追(zhuī)捧热度(dù)仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基(jī)金建(jiàn)议(yì)继(jì)续关注资(zī)金(jīn)合(hé)力(lì)最(zuì)强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立(lì)后关(guān)注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来(lái)看(kàn)，可以积极关(guān)注数字化对生(shēng)产力的(de)提(tí)升，重点关注计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行业。

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