金融界(jiè)5月12日(rì)消息 国内期(qī)货市(shì)场收盘，商品期货多数下跌，沪(hù)银(yín)大跌超5％，沪锡、液化石(shí)油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹上涨，豆(dòu)一涨超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银(yín)深跌，贵金(jīn)属(shǔ)做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟随(suí)大(dà)宗商品跌势(shì)，价格深(shēn)跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美国4月生产者价格指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于预期，反映出生产物资通(tōng)胀压力进一(yī)步趋缓。结合此前(qián)发布的(de)美国(guó)4月CPI数据，6月(yuè)美联储(chǔ)大(dà)概率暂停加息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一方面(miàn)，此前加息结束乃至降息已然成(chéng)为一种共识，因此(cǐ)本周在美联储越来越多官员为鹰(yīng)派站台的情(qíng)况下，预计从(cóng)加息结(jié)束到降息周期(qī)开启(qǐ)，仍有近一个(gè)季(jì)度(dù)的时间，在此期间将面临经(jīng)济和政策的不(bù)确定性，贵金属部(bù)分(fēn)回(huí)吐(tǔ)前期超涨的幅(fú)度(dù)。另(lìng)一方面，上周初请失业金人(rén)数升至2021年以(yǐ)来(lái)的(de)最高水平，劳动力市场正在降(jiàng)温。同时国内社(shè)融(róng)超预期(qī)下(xià)滑(huá)，白银(yín)因工业属性偏强大幅下(xià)跌，在情绪修复之前难言企稳(wěn)，后续(xù)还(hái)需关注海外衰退预期的发酵(jiào)情(qíng)况。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期期(qī)货：经济衰(shuāi)退预期(qī)与有色金属走势拖(tuō)累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期角度出发(fā)，有(yǒu)色金(jīn)属将(jiāng)会走(zǒu)弱，白银连续上涨(zhǎng)后会面临调整行(xíng)情，当前逐步兑(duì)现；宏观经济衰退预(yù)期将(jiāng)会继(jì)续影响有(yǒu)色金(jīn)属与贵(guì)金(jīn)属行(xíng)情。

　　尽管美(měi)国经济数据疲软增(zēng)加美联储(chǔ)政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向宽松预期以及(jí)经(jīng)济风险依然利好贵金属，但是美元指(zhǐ)数(shù)大幅上升使得贵金属(shǔ)承压回(huí)落，而铜铝等有(yǒu)色金(jīn)属大幅下行(xíng)，拖累工业属性较强的白银走势，白银表(biǎo)现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退预期与(yǔ)有色金属大幅回落(luò)等因素综(zōng)合(hé)影响下，白银高位(wèi)回落，下(xià)方(fāng)仍有一定(dìng)的(de)空间，首先关注24美元/盎司整数(shù)关口（5400元/千(qiān)克(kè)）支撑；若(ruò)有效(xiào)跌破(pò)该位置(zhì)将会(huì)测试23美元(yuán)/盎司(sī)（5250元/千克）关键(jiàn)支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克(kè)）阻(zǔ)力位。当前偏弱行情(qíng)仍未走完，建(jiàn)议继续等白银行(xíng)情企稳再低位做(zuò)多。美欧银(yín)行业(yè)危机引发避(bì)险需求，美联储政(zhèng)策收紧预期迅速(sù)转向，美元美(měi)债走势偏弱，贵(guì)金属(shǔ)持续走(zǒu)强，当前继续关注调整行情；后续政(zhèng)策(cè)宽松转向、经济下行风险(xiǎn)、银行业风险与债务(wù)上限(xiàn)风险(xiǎn)、央行购金持续等宏观因(yīn)素下(xià)，黄(huáng)金将会不断刷新历(lì)史新高，贵金(jīn)属逢低做(zuò)多(duō)配置依然(rán)是核心建议。

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