个(gè)人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人(rén)养老金(jīn)开始进入为期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力(lì)资(zī)源和(hé)社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到(dào)3324万，市场空间初(chū)步(bù)打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金业务的(de)代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联系和与投资(zī)者(zhě)的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时(shí)值(zhí)个人养(yǎng)老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了解(jiě)个(gè)人养老金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在(zài)获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获得(dé)代销资格。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证监(jiān)会(huì)更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量(liàng)扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及(jí)中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要(yào)的代(dài)销方(fāng)之一，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续(xù)发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服务结合(hé)，试点券商充(chōng)分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可投资(zī)的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基(jī)金类(lèi)产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券公司代销个人(rén)养(yǎng)老金产品资(zī)格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券(quàn)商(shāng)将视(shì)线聚焦于公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开(kāi)拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得首批(pī)个人养老(lǎo)金基金销售(shòu)资(zī)格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个(gè)人(rén)养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人(rén)养(yǎng)老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务负责人向中国基金报(bào)记者介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续(xù)将不断(duàn)完善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构办理个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架(jià)能够带(dài)给客(kè)户更好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面(miàn)”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择(zé)的(de)角度讲，大(dà)部分(fēn)客户对于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的(de)“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个(gè)人(rén)养老金可投资(zī)的产(chǎn)品类型的基础(chǔ)上，各家机构(gòu)需要深入(rù)、充分、严谨地研(yán)究每类产(chǎn)品的(de)特(tè)性；结合(hé)存量客户的个性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户提供(gōng)切实可行(xíng)的产品评估(gū)体系和养老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来(lái)自(zì)开户渠(qú)道的多重福(fú)利动员(yuán)，二(èr)是(shì)个(gè)人养老金带来的(de)个(gè)税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需要在账(zhàng)户(hù)内(nèi)充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令(lìng)不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资(zī)者目不暇(xiá)接，如何让(ràng)投(tóu)资者选择到适合自(zì)己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上(shàng)线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业(yè)服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力(lì)、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值得(dé)信(xìn)赖(lài)的养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色养老金基金产品清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并(bìng)不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公布(bù)投资者(zhě)通(tōng)过其渠道开(kāi)通个人养老金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家社会(huì)保险公共服务平台上(shàng)仅可查询商(shāng)业银行个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务(wù)的银行(xíng)中，有22家开(kāi)设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务(wù)、保险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难(nán)以比拼(pīn)，但(dàn)券(quàn)商(shāng)发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多(duō)家券(quàn)商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成(chéng)科(kē)学养老理财观念(niàn)的(de)长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务和(hé)一站式(shì)的(de)产品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提(tí)供含(hán)账户管(guǎn)理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老(lǎo)金投(tóu)资综合服(fú)务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方位服(fú)务投资(zī)者外，“走出去”也是部(bù)分券商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)解决(jué)方案。东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金目(mù)标客群的(de)深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户(hù)拓展的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个人(rén)养老金上(shàng)门服务(wù)，免去客(kè)户前往营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服务效率，节(jié)约客(kè)户(hù)时间。展(zhǎn)业初(chū)期组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机(jī)构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况(kuàng)、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持(chí)续成为(wèi)市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)同时又让客户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业(yè)务已(yǐ)然成为(wèi)券商(shāng)财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完(wán)善客户服务体系(xì)，满(mǎn)足客户(hù)多层次金融需(xū)求，促进财富管理业务高(gāo)质(zhì)量发展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表示，在客户(hù)分类服务方面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策选择社保关(guān)系在先行城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的(de)客(kè)户进行第一(yī)阶段的重点(diǎn)服务，对其他(tā)客户会随着试(shì)点扩大和(hé)客户画像的(de)覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，证券公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣的(de)优势，具备一定投资意(yì)识(shí)和财务认知；这(zhè)类人(rén)群对未来退休(xiū)有一定(dìng)的(de)规(guī)划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老金是一(yī)个增量市(shì)场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可(kě)以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养(yǎng)老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟踪了解客户(hù)的(de)风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资计划。此(cǐ)外(wài)，证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)以通过(guò)加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投(tóu)资(zī)组合净(jìng)值的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持(chí)续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资的获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人(rén)表示(shì)，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄结构(gòu)和(hé)不同(tóng)资金体量(liàng)制定(dìng)个性化养老策(cè)略。比如对每(měi)年享税优的(de)1.2万个人养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开(kāi)户(hù)）提供(gōng)符合监(jiān)管部门要求的金融机构和金(jīn)融(róng)产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂(táng)等(děng)信息和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的(de)资金(jīn)，提(tí)供更丰富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪(zōng)报(bào)告(gào)以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方(fāng)面(miàn)，应加大资源投入，通过(guò)教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户对个人(rén)养老(lǎo)金的(de)认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达(dá)企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研(yán)讨会和投资教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激发客户对个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一(yī)站式个(gè)人(rén)养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯(xùn)和实(shí)用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析(xī)和算法(fǎ)模(mó)型，根(gēn)据客户的风险承受(shòu)能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数据智能(néng)客户分析系统的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不同生(shēng)命周期(qī)和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的(de)养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收益告负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，产品收(shōu)益(yì)和(hé)回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正(zhèng)的(de)养老诉(sù)求？这些问题(tí)都(dōu)是(shì)投资者的(de)重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立(lì)以来回(huí)报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了(le)满足养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又让客(kè)户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保(bǎo)值增(zēng)值，否(fǒu)则将违背客(kè)户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资(zī)的(de)4类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重(zhòng)资(zī)产增值；但同时，每个(gè)类别很难做到在保证(zhèng)其特点达到(dào)的同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离退(tuì)休(xiū)时点较(jiào)近的(de)投(tóu)资者比(bǐ)较合(hé)适(shì)，性价(jià)比高(gāo)的(de)中波(bō)动中回撤、高波(bō)动高回(huí)撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看(kàn)也能(néng)满足(zú)客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品评(píng)价(jià)体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰(xī)地(dì)区(qū)分出产品的(de)“性价(jià)比”（如(rú)风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对(duì)同类或者(zhě)同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产(chǎn)品、合(hé)适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为(wèi)目标风险型和(hé)目(mù)标(biāo)日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者可以根(gēn)据(jù)自身(shēn)投资目标(biāo)和(hé)风(fēng)险承受能(néng)力选择具(jù)体的产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好的(de)客户(hù)可选择目标日期型中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过严(yán)格(gé)控(kòng)制股票(piào)资(zī)产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇职(zhí)工养老(lǎo)金(jīn)替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如(rú)果退休后(hòu)的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持(chí)退休前的(de)生(shēng)活水平，养老金投资(zī)的(de)增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个(gè)人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可(kě)以达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受(shòu)一定的短期(qī)波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一定(dìng)高比例资(zī)金在权益型资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的保值(zhí)增值(zhí)目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责人也认为，个(gè)人养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需(xū)求。站在资产角度(dù)，想要实(shí)现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的(de)同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众(zhòng)多的银行(xíng)等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示(shì)，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可(kě)参与(yǔ)到为客户提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服(fú)务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非(fēi)竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类机构(gòu)或(huò)者(zhě)每家机构可以根据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优(yōu)势，服务(wù)好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为(wèi)客(kè)户提供的(de)养老产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三(sān)是(shì)明确(què)养老规划业务合规(guī)性，为不同的客(kè)户提(tí)供基于客户需(xū)求(qiú)和画像(xiàng)的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在(zài)券商端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税(shuì)端进行一(yī)系列前(qián)序操(cāo)作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代(dài)销个人养老金产品的(de)管理(lǐ)要求，券商暂时(shí)无(wú)法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为单(dān)一，难(nán)以进(jìn)一步为投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来期待(dài)能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流(liú)程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在(zài)多样化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种的引入(rù)和研(yán)发(fā)上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个(gè)人(rén)养老(lǎo)第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发现自己的(de)退税比去年多了(le)不少(shǎo)，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通(tōng)了(le)个人养老金业务，并入了金。这一(yī)消息大(dà)大刺激了(le)不少本来不想开(kāi)户(hù)的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立(lì)个人养老(lǎo)金账户(hù)的(de)三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产(chǎn)品的收益(yì)率(lǜ)远低于(yú)预(yù)期(qī)，是大多人(rén)不愿意入金的主要(yào)原因。而选择(zé)开户(hù)的(de)原(yuán)因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人认为，这是一个(gè)专业活(huó)，既(jì)需要(yào)了解客户(hù)的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好和养老规划(huà)，也需(xū)要业(yè)务人(rén)员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全(quán)面(miàn)需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差(chà)，难以预(yù)防到退(tuì)休前的应急资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔

　　虽(suī)然(rán)近(jìn)半年来(lái)，个人(rén)养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举办的2023清华(huá)五道口(kǒu)全球金融论坛(tán)上表示，目前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立账户人数(shù)占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数(shù)比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的(de)问题，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局出(chū)手，率先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督管理总局已向业内就(jiù)关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关(guān)事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务(wù)，参与该项业务(wù)的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这(zhè)意(yì)味着个(gè)人养老(lǎo)金保险产品名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格(gé)账户供客户(hù)选择(zé)。据各家保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属商业(yè)养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产品设(shè)计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的(de)特点，包括(kuò)为退休人群提供稳(wěn)定(dìng)安全有保障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能(néng)养护(hù)和医疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与(yǔ)养老保障/养老生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计(jì)初(chū)心，必须切实从客(kè)户(hù)需求(qiú)出(chū)发；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕(rào)承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融(róng)工具、做艰难(nán)但长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出充分利用资本市场具(jù)有(yǒu)良好增值能力资产的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发行人（或(huò)管理人）的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计能(néng)力和资产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富管理(lǐ)服务(wù)提(tí)供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与(yǔ)到(dào)具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负(fù)责(zé)人建议，参考(kǎo)部分发达国家的(de)经(jīng)验(yàn)，未来(lái)除了股、债配(pèi)置，或在未来可(kě)以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者(zhě)的可选标(biāo)的(de)，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这样在开户小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面(miàn)临的(de)流动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷款”等多种(zhǒng)金融(róng)工具(jù)来解决客户对短期(qī)资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个(gè)人(rén)补充养老(lǎo)金(jīn)融(róng)方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银(yín)河证券已根(gēn)据(jù)在职群体养(yǎng)老规划(huà)的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特点，已退休人群养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出多层(céng)次、多元化、个性(xìng)化(huà)的养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力争为居(jū)民提供(gōng)持续卓越的(de)养老规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”则基(jī)于个人(rén)养(yǎng)老场(chǎng)景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业(yè)务中的企业年(nián)金业(yè)务，银河证券还上(shàng)线了自研(yán)的年金综合评价(jià)系统。该系统(tǒng)可以通过客(kè)户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净值与(yǔ)持股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展示(shì)客户委托年(nián)金组合的评(píng)价(jià)结果。此外(wài)，也可以利用年(nián)金机(jī)制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证(zhèng)券基金(jīn)研(yán)究中心已为(wèi)部分省市提(tí)供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计(jì)划(huà)结合(hé)机构条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组(zǔ)合评价等(děng)综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗(luó)黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的年金(jīn)综合评价系(xì)统(tǒng)及研究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综合金融(róng)服务体系(xì)均是公司积极响(xiǎng)应国家(jiā)养老发展战略而推出的新服务，体现了(le)在(zài)第(dì)二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个(gè)人养老(lǎo)金及个(gè)人养(yǎng)老金融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)金融(róng)产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供(gōng)更加有温度(dù)、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪(xù)浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人在我们介绍(shào)之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的(de)客(kè)户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱(qián)没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或(huò)者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料(liào)向客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度(dù)正(zhèng)式落地(dì)，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地(dì)区）启动(dòng)实施(shī)。距离个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地已(yǐ)经(jīng)过去(qù)半(bàn)年(nián)，民众(zhòng)接受度和(hé)业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄(líng)段的(de)群(qún)体会(huì)怎样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访(fǎng)上海地(dì)区几家(jiā)银行网(wǎng)点(diǎn)和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意(yì)退休(xiū)后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国(guó)家(jiā)社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台数(shù)据可(kě)知，个人养老金制度(dù)经过半年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户都对个人(rén)养老金业(yè)务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多(duō)是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了(le)个(gè)人咨(zī)询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通过(guò)企业和单位组织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了(le)身边两位不同年(nián)龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的(de)朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区金融(róng)机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她每年都将收(shōu)入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制(zhì)度(dù)后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也(yě)不会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老金(jīn)可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个人养老金业(yè)务(wù)的过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想法，进而(ér)更(gèng)好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不(bù)久的年(nián)轻人(rén)着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效果就(jiù)不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了(le)解个(gè)人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在(zài)银(yín)行端个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)开展中(zhōng)感受到，一(yī)些客户开了(le)户但没存储(chǔ)的主要(yào)顾(gù)虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是(shì)认为在(zài)个人养老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不明显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不(bù)通过(guò)个人养老金账户(hù)也可以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人养老(lǎo)金只支持(chí)代(dài)销公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银(yín)行理(lǐ)财、商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募(mù)基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经济状(zhuàng)况才是(shì)更重要的(de)。

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