用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续第三年(nián)净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来(lái)公司(sī)股价(jià)持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净(jìng)利同(tóng)步(bù)大(dà)增、股价大涨的同向共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季(jì)度报告(gào)，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布的年(nián)报显示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新高之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价(jià)大跌前(qián)，用友网络在股价相对高点进行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活(huó)跃的(de)私(sī)募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩(jì)明(míng)显不及(jí)市场预(yù)期(qī)，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高(gāo)点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度末(mò)退出前十大股东(dōng)，在此期间(jiān)，其减持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信息化，现在(zài)的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基(jī)础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发(fā)展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)正式发布了完全(quán)基于互联网架构的企业互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务(wù)云(yún)、人力有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看(lì)云等云(yún)产品得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了(le)第一(yī)个阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展(zhǎn)，第二(èr)个(gè)阶段(duàn)的(de)统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发(fā)和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用友云进(jìn)入新(xīn)的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占比来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定(dìng)会面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重不(bù)足，也反应了其在(zài)高端市(shì)场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐增(zēng)长的(de)同时，净(jìng)利润(rùn)也在同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收增幅(fú)。对应(yīng)到(dào)股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长王文京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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