财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始止跌(diē)企(qǐ)稳(wěn)四个交易日(rì)后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度(dù)涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资源和(hé)盛新(xīn)锂(lǐ)能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的(de)原因(yīn)之一是上(shàng)海车展有(yǒu)望带动购(gòu)车需求(qiú)预期的(de)提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示(shì)，上海车(chē)展将(jiāng)让消(xiāo)费者感受(shòu)到汽车(chē)消费的火热，提升消费信心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国(guó)泰君安(ān)表示，此前车(chē)企大幅(fú)降价(jià)导致(zhì)消费(fèi)者对电动车(chē)的观(guān)望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预(yù)期5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能(néng)进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因(yīn)素影(yǐng)响。有产业人士分(fēn)析称，乐(lè)观(guān)来看(kàn)，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作或到5月完(wán)结，届时电池(chí)厂商库存水(shuǐ)平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上(shàng)。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段(duàn)性反弹(dàn)还是(shì)底部反转，目(mù)前仍难(nán)以判断。“一方面需要(yào)观察下游(yóu)库存状况，另一(yī)方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实(shí)际上从去年(nián)四季(jì)度开始便启动大规模去(qù)库存举措，这一举措在一季度实际上已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以(yǐ)后，相关电(diàn)池(chí)厂商提到，目前库存已恢复(fù)至(zhì)健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针对(duì)磷酸(suān)铁锂电池库存(cún)，有(yǒu)业内(nèi)人士直言，相关(guān)库(kù)存基(jī)本出清(qīng)，后续将(jiāng)根据公司(sī)规划，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告(gào)显示，其库存金(jīn)额(é)已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存(cún)已经(jīng)退回到2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和库存水平，两项(xiàng)关键(jiàn)的指(zhǐ)标(biāo)也构(gòu)成锂电产业走向(xiàng)的(de)关(guān)键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复(fù)稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价(jià)格走向 最(zuì)乐(lè)观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年(nián)看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召(zhào)开的中国汽车(chē)动力电池产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务(wù)副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电池(chí)行业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池(chí)产业(yè)链分工，价值链(lià3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米n)分(fēn)配问题。“原材料短期(qī)大(dà)幅下降也不(bù)是(shì)正常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当涨价(jià)是(shì)正常现(xiàn)象，行业要以(yǐ)之前大幅(fú)涨价为(wèi)教(jiào)训，保证(zhèng)价值链的(de)合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对(duì)锂盐价格未(wèi)来走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价(jià)格反弹为信号，一(yī)系列(liè)的数(shù)据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士(shì)指出，此前锂电产(chǎn)业进入调(diào)整阵痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在(zài)需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空(kōng)间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化(huà)来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值(zhí)得(dé)注意的是，在锂电产业(yè)链，包(bāo)括六氟磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石(shí)墨、极片(piàn)粉等(děng)系(xì)列(liè)材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为(wèi)锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目(mù)前中游电池厂商库存(cún)水位(wèi)回退，此前(qián)部分电池厂商暂停的(de)生产线已经(jīng)重启生(shēng)产。在(zài)采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续重启订(dìng)单，带动产业需(xū)求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表现上看，年初的市(shì)场恐(kǒng)慌情绪主要来自(zì)车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽(qì)车销(xiāo)量数据来看，其(qí)月销量(liàng)逐(zhú)步攀升(shēng)并且回暖速度超过往年。随(suí)着二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一(yī)步(bù)带动(dòng)锂电产业中上游的订单需(xū)求(qiú)。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企业(yè)重新开启(qǐ)月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需(xū)求订单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价(jià)格可(kě)能(néng)会有回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在价格(gé)谈判(pàn)上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议(yì)价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推进(jìn)电池回收(shōu)布(bù)局，来自(zì)终端材(cái)料回收的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国(guó)内回(huí)收的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都已完(wán)善在锂矿端的布(bù)局，包括(kuò)宁德时(shí)代的(de)宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目均(jūn)进(jìn)展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波(bō)浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下(xià)游车企，产业链(liàn)各个环节的价格以及供需变化也将变得更(gèng)加(jiā)平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上(shàng)游库存水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池(chí)材料的价格(gé)下(xià)跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌(diē)去(qù)近7成，最直接受到冲(chōng)击的当(dāng)属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第(dì)四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压(yā)低(dī)碳(tàn)酸锂(lǐ)出货(huò)价格，部(bù)分(fēn)锂矿(kuàng)企业(yè)已(yǐ)经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公告(gào)，一季度营业(yè)收入7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二(èr)日股价(jià)跌(diē)停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则(zé)命运分(fēn)化，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周期中(zhōng)获得更多市场份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年(nián)到2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生过的事(shì)。而(ér)同环节的大(dà)量中小企业，尤(yóu)其是最近两(liǎng)年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内(nèi)人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最大(dà)的两个锂(lǐ)盐供3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米应(yīng)商天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业。它们去年的(de)净利润都超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承(chéng)受(shòu)价格(gé)下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入(rù)股的(de)海外锂矿(kuàng)资(zī)源(yuán)开(kāi)采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这(zhè)两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外矿产的分销权(quán)或(huò)开采权，交(jiāo)易价格也需要(yào)通过长协(xié)确定，按(àn)市(shì)价定期调整。但能获得上(shàng)游更低成(chéng)本的(de)资(zī)源(yuán)，让这(zhè)两家大企业更能容忍低(dī)价，并(bìng)能在上游因(yīn)降价减产时保持产能(néng)供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿(yì)新能源(yuán)车市(shì)场。不过锂价下降(jiàng)带来的连(lián)锁反应，并(bìng)不是一个下游获利(lì)，上游(yóu)承(chéng)压的简单(dān)故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受(shòu)益(yì)，但锂(lǐ)价(jià)的(de)超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车(chē)企的三年长单。另一(yī)层影(yǐng)响是(shì)，宁德(dé)时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可(kě)能(néng)一开采就亏损。

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