在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势(shì)，激(jī)起了(le)基民的热烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒(méi)、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二(èr)级(jí)市场(chǎng)交易价(jià)格溢价风险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指(zhǐ)数表(biǎo)现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市(shì)场高居(jū)前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求(qiú)的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个(gè)情(qíng)况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的(de)价格(gé)超出了(le)指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价(jià)。而高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲目买入(rù)高(gāo)溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来(lái)日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是随着美联(lián)储加息(xī)预期下(xià)降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活动复苏(sū)和(hé)去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公(gōng)司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预(yù)计部(bù)分(fēn)低(dī)估值(zhí)企业可(kě)能(néng)采取股票回购(gòu)等(děng)方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并表(biǎo)示大举投资日(rì)本股市等(děng)，推(tuī)动市场对日(rì)本股市的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过(guò)快上涨带来的(de)投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问题，建议(yì)投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)已达(dá)165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日(rì)净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来(lái)看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外(wài)，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流(liú)入(rù)资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以来(lái)净流入资金最多的(de)是易方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业(yè)前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的(de)回调(diào)，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示(shì)成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势(shì)明显，持(chí)续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在(zài)政策(cè)层面，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能(néng)。要(yào)巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示着国内经(jīng)济发(fā)展动能要(yào)加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转型(xíng)的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚(jù)战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的(de)创业板持(chí)续受益于政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业(yè)板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题(tí)行业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅(fú)居(jū)前(qián)，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注(zhù)资(zī)金(jīn)合(hé)力(lì)最强的人工智(zhì)能(néng)与央(yāng)企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期(qī)在市(shì)场炒作热度回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期(qī)来看(kàn)，可以积(jī)极(jí)关(guān)注数字(zì)化(huà)对(duì)生产力的(de)提升，重点关注计算机、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等行业。

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