随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的(de)是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大(dà)。今年(nián)一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密(mì)成(chéng)为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年(nián)底增(zēng)加了(le)16倍，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市场(chǎng)的(de)看法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依(yī)然是经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形(xíng)势(shì)相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一(yī)革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速(sù)入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部(bù)件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提(tí)速(sù)。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全(quán)球(qiú)半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下游需(xū)求(qiú)恢复(fù)的(de)力度(dù)，数据中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关(guān)左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度被(bèi)市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标(biāo)的(de)更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关(guān)注(zhù)利空。我们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新(xīn)能(néng)源板块的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前(qián)十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐(qí)锂业(yè)，今年(nián)一季度(dù)较去年(nián)底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后的调加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差整修(xiū)复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)旗(qí)下多位基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)发布了一(yī)季报。其中，中信(xìn)保诚加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个温和复(fù)苏的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏(hóng)观(guān)及货(huò)币(bì)环境有利于权益(yì)市(shì)场行(xíng)情的开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可(kě)能会是震荡(dàng)上行(xíng)的(de)态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了部分短(duǎn)期达到(dào)目标(biāo)价的(de)相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的变化调整(zhěng)了(le)一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一项会对目(mù)前的生产和(hé)生(shēng)活方(fāng)式(shì)带来重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确(què)的评(píng)估这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能(néng)给(gěi)出大部分公(gōng)司一(yī)个相对清晰(xī)的(de)定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部分(fēn)个股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是(shì)相对比较(jiào)确(què)定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程(chéng)度以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随(suí)着(zhe)利润(rùn)波动。所以(yǐ)在(zài)海量信(xìn)息中，我们(men)需要(yào)重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红(hóng)。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减持了(le)中(zhōng)国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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