在(zài)华尔街经(jīng)济学家和(hé)央行官员争论美国经济(jì)是否以及(jí)何(hé)时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型(xíng)基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业选股(gǔ)人士(shì)将(jiāng)资金从银(yín)行等(děng)对经济敏感的(de)股票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公(gōng)用(yòng)事业(yè)和基本(běn)消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇(huì)编(biān)的数据(jù)显(xiǎn)示，同时(shí)做多和做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股票(piào)与防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的(de)基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的命运取决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平。

　　这一切都突(tū)显了(le)主动(dòng)投资领域的悲观情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略(lüè)师表示(shì)，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御(yù)股的比例(lì)降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防(fáng)御(yù)股的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美(měi)联储有(yǒu)能力(lì)通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一步证明，专业人(rén)士持续看空股市(shì)。在美国银(yín)行4月份(fèn)对基金(jīn)经理的最新(xīn)调(diào)查中，现金(jīn)持有量(liàng)保(bǎo)持在较高(gāo)水平，相对(duì)于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以来(lái)的任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)逃离时，只做多(duō)的基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度与基于(yú)图表信号配置资产(chǎn)古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系统性资金管理公司(sī)近几(jǐ)个月增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模(mó)型最能(néng)说明这(zhè)种分歧立场。德意志银(yín)行称，量(liàng)化(huà)基金(jīn)继续抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁量投资者(zhě)的(de)敞口(kǒu)已降至一年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分(fēn)归(guī)因(yīn)于那些(xiē)对价(jià)格不敏感的量化(huà)投资者，他们别(bié)无选择(zé)，只能在(zài)股价上涨时买(mǎi)入股票(piào)。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)几次突破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏(fá)动能可(kě)能会限(xiàn)制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预(yù)期(qī)，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企业(yè)重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联(lián)储官员(yuán)也预(yù)测今年晚些(xiē)时候(hò古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等u)会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防(fáng)御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异(yì)。直(zhí)到(dào)真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们(men)的领先地位(wèi)通常会在下行周期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退将从第三季度开(kāi)始。

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