分析人士称，《暂(zàn)行规定》施(shī)行(xíng)后，预(yù)计全市(shì)场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基(jī)金管理人的(de)产(chǎn)品体系(xì)结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基(jī)金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规(guī)定》）正式(shì)实施(shī)，从风(fēng)险管理、人员及系统配置、投(tóu)资(zī)比例、交(jiāo)易行为、规模控制(zhì)、申赎管理等多方面(miàn)对重要货(huò)币市场基金的基金(jīn)管理人提(tí)出了更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金(jīn)的风(fēng)险管理(lǐ)能力和(hé)透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益的投资(zī)者(zhě)造成(chéng)一定影响。此外(wài)，预(yù)计全市场货币(bì)市场基金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货币市(shì)场基金(jīn)是指因基金(jīn)资产规(guī)模较(jiào)大或者投资者人数(shù)较多、与其他金(jīn)融(róng)机构或者金(jīn)融产品(pǐn)关联性较强，如(rú)发生重大风(fēng)险，可能对(duì)资本市场(chǎng)和金(jīn)融(róng)体系产(chǎn)生重大不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规(guī)定(dìng)》，货(huò)币市场基金满足下列任一条件的，基(jī)金管理人应当在10个工作日内主(zhǔ)动向中(zhōng)国证监会报告(gào)：基金资产净值连续20个(gè)交易日超过(guò)2000亿元；基金份额持有人数量(liàng)连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货(huò)币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数据显示，截(jié)至2023年(nián)一季度末，市场上共(gòng)有(yǒu)天弘余(yú)额宝货币、易方达(dá)易理财货币A、建信(xìn)嘉薪(xīn)宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿(yì)元(yuán)。其中，天弘(hóng)余额(é)宝(bǎo)货币规(guī)模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》实(shí)施后，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货(huò)币市(shì)场基金，监管要(yào)求更(gèng)加严格，基金(jīn)管理(lǐ)人需要(yào)增(zēng)强抗风险能力，并明(míng)确风(fēng)险防控与处(chù)置(zhì)机制。这将促使基金公(gōng)司(sī)更加注重(zhòng)风险(xiǎn)管(guǎn)理和产(chǎn)品(pǐn)合规性，提(tí)高产品的透(tòu)明度和(hé)稳定性，从而保(bǎo)护投资(zī)者的利益。

　　国信证券(quàwhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗n)指出，《暂行规定》与资管新规一(yī)脉相承，都是为了提升资管机(jī)构的风险管理能力，实现(xiàn)风险(xiǎn)分散化，防(fáng)止风险过(guò)度集中、对金融(róng)安全产生不利影(yǐng)响。在提升风(fēng)控水(shuǐ)平的前提下(xià)，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安(ān)全产品收益率回落至与其风险相(xiāng)匹配的合(hé)理(lǐ)水平。随(suí)着资(zī)管(guǎn)新规(guī)的逐步落地，回(huí)归本源的主动类资(zī)管(guǎn)产品(pǐn)迎来发展(zhǎn)良机，财富管理(lǐ)行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行规定》明(míng)确了(le)重要货币(bì)市场基金的附加监管要求，指出(chū)基金管理(lǐ)人应(yīng)当遵循长期稳健的经营(yíng)和(hé)投资理念，确(què)保自身投资研究、人员配备、系统运营(yíng)、客户服务(wù)、风险管理与危机应(yīng)对等方面的能力(lì)水平与重要货币市场(chǎng)基金(jīn)管理规模相匹配，不得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，重要(yào)货币市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管理人的高(gāo)级管理人(rén)员、基(jī)金经理等相关人员的考(kǎo)核评(píng)价、薪酬激(jī)励(lì)等不得直(zhí)接或者间接(jiē)与重(zhòng)要(yào)货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的规(guī)模相挂钩。

　　在(zài)重要(yào)货币市(shì)场基金的(de)投资运(yùn)作指标方面，也需要满足多项要求。例如(rú)，持有一家公司(sī)发行(xíng)的证券市值(zhí)不得超过基金资产净值(zhí)的5％；投资于具有基(jī)金托管(guǎn)人资格的同一(yī)商业银行发行的金(jīn)融工(gōng)具(jù)占基金资产(chǎn)净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余(yú)期限不得(dé)超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金(jīn)交易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认(rèn)大额申购申请，避(bì)免(miǎn)出现接受单一投(tóu)资者申购(gòu)申请(qǐng)后导(dǎo)致其持(chí)有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备(bèi)金方面， 基(jī)金管理(lǐ)人、基金托管人每月从重要(yào)货币市场基金的(de)管理费、托管费中(zhōng)计提的风险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》是金融(róng)防风(fēng)险的重(zhòng)要举措。部(bù)分货(huò)币(bì)市场基(jī)金规模较大(dà)、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出(chū)现风(fēng)险事件时，可能(néng)会对金(jīn)融市场的(de)流动性安全产生冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考(kǎo)核机制，还是从投资(zī)比(bǐ)例、久(jiǔ)期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性(xìng)考(kǎo)虑，重要货币市场基金防范流动(dòng)性风险的能力将进一步(bù)提升，将有效防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年(nián)部分货币市场基金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管(guǎn)理(lǐ)人应(yīng)当(dāng)综合评估重要货币市(shì)场基金各(gè)类风(fēng)险的(de)成因、表现及影响，会(huì)同相(xiāng)关市场主体共同(tóng)制(zhì)定(dìng)合理(lǐ)有效(xiào)的风险应对预案。风险应对预案应当报中国(guó)证(zhèng)监会(huì)备案(àn)，中国证(zhèng)监会对(duì)风险应(yīng)对(duì)预案的有效(xiào)性(xìng)、合理(lǐ)性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要货币市(shì)场基金发生重大风险的(de)，由中国证监会牵(qiān)头相关部(bù)门(mén)成(chéng)立风险处置(zhì)小组，督促基金管理人(rén)及(jí)相关市(shì)场主体(tǐ)依据风险应对预案等对(duì)重要(yào)货币市(shì)场基金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险(xiǎnwhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗)。但是，可(kě)能会对部分投资者造(zào)成一定(dìng)影响(xiǎng)，例如可能会对一(yī)些追(zhuī)求高收益的投资者造(zào)成一(yī)定(dìng)冲击。此(cǐ)外，新(xīn)规可能会导致一(yī)些(xiē)货币基金规模较小(xiǎo)的产(chǎn)品退出市场，投资者需要(yào)注意选择合适(shì)的(de)产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对(duì)于其他资管产品(pǐn)，货币市(shì)场基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较低的(de)特点。部分(fēn)规模(mó)较(jiào)大的货(huò)币规模基金(jīn)如出现风险事件，或将对社会稳定(dìng)产生不利(lì)影响。《暂行规定》提(tí)升了重要货(huò)币市场基金(jīn)的资产安全(quán)要(yào)求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基金的规范化(huà)、标(biāo)准化、投(tóu)资分散化、安全化程度将有提升，未来是(shì)否在公布的重(zhòng)点货(huò)币(bì)基金名录内，可能是投(tóu)资者(zhě)选择考量的潜(qián)在(zài)背书因素(sù)之一。预计(jì)全市场货币(bì)市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品(pǐn)体系结(jié)构布局(jú)、调(diào)整也提出了(le)要求。

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