本轮(lún)新(xīn)股中，有(yǒu)不少风(fēng)口的(de)企业，但基本面都非常垃圾，虽然(rán)表面看看似乎都有亮(liàng)点，但仔细看看就发(fā)现(xiàn)大都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从(cóng)事半导(dǎo)体晶圆生产代工服务(wù)，为客户(hù)提供(gōng)150-55nm不同制程工(gōng)艺，成(chéng)立(lì)5年就(jiù)成(chéng)长为中国大陆收入(rù)第三大、12英(yīng)寸晶圆代工产能第(dì)三大的纯晶圆代工企业(yè)。2015年，合(hé)肥市政府根据集成电路(lù)产业发展规划及“芯(xīn)屏器合”的产业发展战略，拟引进(jìn)国际知名企(qǐ)业合(hé)作设立晶圆代(dài)工(gōng)厂，此后，晶合集(jí)成(chéng)正式筹(chóu)划建(jiàn)设。成立(lì)至今，晶合集成(chéng)已成为国内面板显(xiǎn)示(shì)驱动(dòng)芯片龙头(tóu)。

　　晶圆(yuán)代工企业(yè)，疫情后业(yè)绩(jì)爆发，利润此前(qián)一直大幅亏损(sǔn)，22年依(yī)靠收入和(hé)产品价(jià)格上(shàng)涨利(lì)润(rùn)来(lái)到了31.6亿，但23年开始下游(yóu)面板(bǎn)行业需求(qiú)大幅下滑，公司选择(zé)了业绩最好的时候上市，此后走下(xià)坡(pō)路是必然的，23Q1公(gōng)司首付大幅下滑60％，产能大幅闲(xián)置(zhì)后利润(rùn)重回(huí)亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头(tóu)，强专科、小综(zōng)合的发展模式，形成覆盖全国(guó)核心区(qū)域的医疗(liáo)服务网(wǎng)。服务病种(zhǒng)涵(hán)盖(gài)神(shén)经学科各类脑肿瘤、脑(nǎo)血管(guǎn)、功能神经外科、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿(ér)颅脑等(děng)疾病，也(yě)包括妇科、儿科(kē)、内科、外科、疼(téng)痛、全科等疾病。

　　专(zhuān)科(kē)医院，业绩一般般，民营医院里毛利率算比较低的那一(yī)档，未来主要看扩(kuò)张，也要小(xiǎo)心政策的影(yǐng)响，个(gè)人感觉比(bǐ)如几个(gè)国(guó)企医院(yuàn)（不(bù)论是(shì)收入增速还是估值），不(bù)关注了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼(màn)恩斯特是(shì)一家拥有高(gāo)精(jīng)密狭缝式涂布模头产品的设计(jì)、研(yán)发和生产及(jí)涂布技术产业化整体解决方案能力的(de)高新(xīn)技术企业。高精(jīng)密狭缝式涂布模头为锂电池生产涂布机的核心部件，涂布是继制(zhì)备正负(fù)极浆料完成后的下一道工序(xù)，是(shì)锂(lǐ)电池(chí)生产(chǎn)前段(duàn)工(gōng)序的(de)核心环节(jié)，目的是将正负(fù)极浆料均匀地涂覆(fù)在铝铜箔上。目前(qián)，曼(màn)恩(ēn)斯特产品广泛应用于锂(lǐ)离(lí)子(zi)电(diàn)池涂(tú)布、半导体先进(jìn)封装(zhuāng)涂布(bù)、钙(gài)钛矿太阳能(néng)电池涂(tú)布、氢燃料电池电极涂布、液晶显示中的(de)薄膜晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂电(diàn)池(chí)产业(yè)链公(gōng)司，业(yè)绩在(zài)21年爆发，22年业绩更进一步(bù)，但行(xíng)业基本见顶，下游(yóu)需求大幅放缓，上游(yóu)锂矿价格(gé)大幅下滑，且公司只(zhǐ)是生产(chǎn)过程中(zhōng)很小的(de)一块市场，天花板非常低，公司未来业绩压(yā)力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年3月，总(zǒng)部位于浙江绍兴，是一家专注(zhù)于(yú)功率(lǜ)、传感和传输应用领域，提(tí)供模拟芯(xīn)片及(jí)模块(kuài)封装的代工(gōng)服务的(de)制造商。中芯集成以晶圆代工为起点(diǎn)，向下延伸到模组(zǔ)封装，为国内(nèi)外客户提供一站式代工解(jiě)决(jué)方案，为(wèi)功率、传感(gǎn)和传输(shū)等领(lǐng)域(yù)的半导(dǎo)体产(chǎn)品公司提供完(wán)整生产制造平台(tái)，支(zhī)持客(kè)户(hù)研(yán)发以(yǐ)及(jí)大规模量产。

　　晶圆代(dài)工企(qǐ)业(yè)，中芯国际(jì)关联企业，处于规模扩张(zhāng)阶段，但由于规模扩大(dà)太(tài)快，折旧研(yán)发投入(rù)初期非(fēi)常高，因此利润大幅亏损(sǔn)，好不容易快熬(áo)出(chū)头(tóu)了（资本支出高峰在22年结束(sh什么是人员类型 人员类型有哪些ù)），公司(sī)也(yě)预(yù)期23年底会转为盈利(lì)，但(dàn)下游需求在23年大幅放缓，公司面对的压(yā)力显然是要比那些已经规模化完成有利润的公司大得多(duō)，且公司过于依赖(lài)中(zhōng)芯国际(jì)，未(wèi)来还有可能面临(lín)同(tóng)业(yè)竞争而收回许(xǔ)可(kě)的风(fēng)险(xiǎn)。IPO募资高达(dá)219亿，非常大的IPO了，不太(tài)乐观(guān)未来的走势(shì)。

　　五(wǔ)、万丰(fēng)股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从事分散染料及其滤饼的(de)研(yán)发、生产(chǎn)及销售，产品(pǐn)以中(zhōng)高端分散染(rǎn)料为(wèi)主，主(zhǔ)要用于涤(dí)纶(lún)及其混纺织物的染色和(hé)印花，经分散染料印(yìn)染加工的化纤纺织(zhī)品(pǐn)，色(sè)泽艳(yàn)丽，耐(nài)洗牢度优(yōu)良，用途广泛。其中部分终端应(yīng)用品(pǐn)牌包括：安踏、李(lǐ)宁、阿(ā)迪达斯、耐克(kè)、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料(liào)公司，毫无亮点，业绩在19年(nián)后一(yī)路(lù)下(xià)滑，22年利润只(zhǐ)有19年的一(yī)半都不(bù)到，下(xià)游服装行业(yè)景(jǐ什么是人员类型 人员类型有哪些ng)气度也(yě)一(yī)般(bān)，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽(qì)车成立(lì)于2003年(nián)，自设(shè)立以(yǐ)来，公(gōng)司主营(yíng)业务一直(zhí)聚(jù)焦于汽车行业营销与后市场服务领域，为客户提供相关软件(jiàn)产品及服务。2010年(nián)被(bèi)用友网络收购后，公(gōng)司继续独(dú)立经营上述业务。用友汽车(chē)主要面向(xiàng)汽(qì)车行业(yè)的整车厂、经销商、服务站等(děng)客户，提供(gōng)营销与后市场服务(wù)领域的数智化解决方案、云服务、软件及(jí)专业(yè)服务(wù)。

　　用(yòng)友(yǒu)集团旗下子公(gōng)司(sī)分拆上市，汽车软件服务，汽(qì)车数字化是趋势(shì)，且(qiě)随着人(rén)均保有(yǒu)量的增(zēng)长，公司行业前景不算很差，但公司自身技术(shù)含量较低，产品(pǐn)以(yǐ)车企营销系统为主(zhǔ)，基本没(méi)什么研发，都靠销售，且汽车行业有明(míng)显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的经(jīng)纬股份主要(yào)从事电力(lì)工程技术服务(wù)及地(dì)理信息技术服(fú)务(wù)。电力工程技(jì)术服务(wù)占(zhàn)主营业务收(shōu)入比重超过(guò)80％，是(shì)公司主要收入和利润(rùn)来(lái)源。电力工程(chéng)技(jì)术服务主(zhǔ)要(yào)系(xì)为电网(wǎng)企业、工商业(yè)企(qǐ)业电力相关(guān)工程提(tí)供规划咨询、设计、工(gōng)程建(jiàn)设等服务。

　　电网和地理信息(xī)设(shè)计咨(zī)询公司(sī)，主要是电力工程技术服务收(shōu)入为(wèi)主，比较依赖(lài)内(nèi)蒙和浙江地区的国家电网，本质上(shàng)是工程类企(qǐ)业，设备施(shī)工业务，所以应(yīng)收款高(gāo)，坏(huài)账多，现金流(liú)差(chà)，不关注了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一家(jiā)为智能手机、物联网(wǎng)等领(lǐng)域提供射频前(qián)端(duān)的芯(xīn)片设(shè)计公(gōng)司，主营业(yè)务(wù)为射频(pín)前端芯(xīn)片及模组的研(yán)发、设计(jì)和销售。慧智微具备全套射频前端芯(xīn)片设计能力和集成化模组(zǔ)研发(fā)能力，技术体系以功(gōng)率放大器（PA）的设计能力为核(hé)心，兼具低(dī)噪声放(fàng)大器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器(qì)件的设计能力，产品系(xì)列(liè)覆盖的通(tōng)信(xìn)频段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等(děng)，可为(wèi)客户提供无线通信射(shè)频(pín)前端发射模(mó)组、接收模(mó)组等。

　　射(shè)频前端芯片模组(zǔ)公(gōng)司，下游主(zhǔ)要(yào)是消费电子，22年业绩大(dà)幅放缓(huǎn)，下(xià)游(yóu)砍单(dān)存货大(dà)幅增长，亏损(sǔn)不断扩大，主(zhǔ)要是(shì)大量研发投(tóu)入，但高(gāo)研发下，公司毛(máo)利率极低，远低于(yú)同行业公司，但即便(biàn)这(zhè)样，估(gū)值却一路上升到150亿，在IPO之前大量机构(gòu)（近40家）参股（未来解禁后(hòu)都会成为抛售的主力）。搞(gǎo)不懂这公司的价值在(zài)哪里(lǐ)，但现在风口(kǒu)，很(hěn)可能(néng)被炒作(zuò)。

　　九(jiǔ)、航天南湖(hú)（688552）

　　航(háng)天南(nán)湖(hú)是一家(jiā)主要(yào)从事防空预警(jǐng)雷达(dá)研发、生产、销(xiāo)售和服务的(de)国家级高(gāo)新技术和专精特(tè)新“小(xiǎo)巨人”企业(yè)。公(gōng)司产(chǎn)品主要包(bāo)括雷达及(jí)配套装备，重点供应国内军方客(kè)户和军工集团。成立至今，航(háng)天南湖已(yǐ)成为我(wǒ)国(guó)防空(kōng)预警雷达主要(yào)生产单位之一(yī)。

　　军工雷达企(qǐ)业(yè)，21年(nián)后业绩大幅下(xià)滑，22年虽然(rán)收入增(zēng)长较快(kuài)，但利润远没有(yǒu)回到20年(nián)，且关联(lián)交易(yì)占比越来越高，对于这种客(kè)户(hù)不透(tòu)明度(dù)极高的军工企业，实在无法判断未(wèi)来(lái)的价值(zhí)。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联(lián)网数(shù)字(zì)化虚拟商品综合服务提供商，主(zhǔ)要为(wèi)移动互联(lián)网相关场(chǎng)景客户提(tí)供移动互(hù)联(lián)网数字化虚拟商(shāng)品聚合运营、融合运营、分发(fā)运营等综合运营服务，为物(wù)联网相关场(chǎng)景提供物联网流(liú)量接入、硬件方(fāng)案、场景(jǐng)应用等综合解决方案(àn)及云终端解决方案，并根据客户需求提供定制化的运营支撑服务及(jí)技(jì)术服(fú)务。一家售卖移动流量、话(huà)费、爱优芒会员卡(kǎ)等数字化虚拟商(shāng)品(pǐn)的综合型(xíng)中间商，其(qí)主要盈利模式是(shì)获得购销差价或服务佣金，占公(gōng)司总(zǒng)收入超过9成。

　　流(liú)量中间商(shāng)，互联网(wǎng)卖(mài)流量的公司(sī)，主要是(shì)卖视频(pín)会员和其他通(tōng)用流量(liàng)，业(yè)绩过去几年(nián)看起来不错，但公司现金流越来(lái)越(yuè)差，且互联(lián)网流量已(yǐ)经(jīng)见(jiàn)顶(dǐng)，大互联(lián)网公司越来越(yuè)不依赖(lài)买量来拓广业务，感觉上市就(jiù)是业绩顶峰。

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