北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度(dù)股东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了(le)来自全(quán)球投资者(zhě)5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选择，是放弃第(dì)二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特(tè)认为，“目(mù)前没有一(yī)家(jiā)公司可以与台(tái)积(jī)电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在第一(yī)时(shí)间获(huò)取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核(hé)心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异(yì)的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不(bù)在(zài)于是否开新(xīn)店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的(de)历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的(de)业(yè)务，随着疫情的(de)来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴(bào)雪的(de)事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他们(men)已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积极地进行(xíng)了合(hé)作，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了(le)能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了(le)苹果公司(sī)。他(tā)说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不(bù)高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的(de)习惯。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手(shǒu)机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我想很多人(rén)会(huì)选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是(shì)正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯(bó)克(kè)希尔组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投(tóu)资(zī)是没问题(tí)的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果的(de)商(shāng)业模式(shì)更(gèng)好(hǎo)。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么(me)放弃(qì)第(dì)二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们(men)的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行(xíng)业妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台(tái)积(jī)电的原因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此进(jìn)行了说明(míng)，在他看来(lái)台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们还拥有一(yī)位91岁的(de)创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不(bù)需要高(gāo)估就能成(chéng)为天才的人(rén)。他真的很(hěn)聪(cōng)明(míng)，我想他的(de)智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的(de)工作，我不想要那么多的(de)失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于(yú)解决(jué)不(bù)可(kě)能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通(tōng)用汽(qì)车公司(sī)1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显(妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来(lái)自世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个(gè)吸(xī)引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨(jù)大(dà)的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答(dá)新加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智(zhì)能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是(shì)觉得(dé)用人可能更好，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能取(qǔ)代(dài)很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的(de)事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的(de)产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目(mù)前还不能(néng)讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初(chū)衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不(bù)能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它(tā)并不能(néng)改变人(rén)类(lèi)的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代(dài)表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域都有新的(de)改变，新(xīn)的事物(wù)永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非常多(duō)的(de)投入。不过(guò)，现在做的还(hái)远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能(néng)源行业的变革，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公共(gòng)事业(yè)公(gōng)司(sī)，我们(men)希望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目标进(jìn)行(xíng)了(le)同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事(shì)件会带(dài)来怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意(yì)公开(kāi)向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的(de)后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情(qíng妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思)况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了(le)很大变化。二(èr)战后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是(shì)2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求(qiú)的责任。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)，因为我们(men)都知道(dào)，借了很多(duō)钱的(de)人会给(gěi)银行系(xì)统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们(men)正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生什(shén)么，因为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必(bì)须(xū)有惩(chéng)罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他(tā)们(men)承担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来(lái)的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备(bèi)买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别(bié)人(rén)做的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可(kě)能(néng)是一(yī)个非(fēi)常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们(men)更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少数(shù)额的货币才能解(jiě)决(jué)问题(tí)，而(ér)直到它失控。人们会(huì)对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会(huì)完全不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖(gài)可(kě)保(bǎo)险已经(jīng)是(shì)一家技(jì)术(shù)公司，但在我(wǒ)们(men)看来(lái)，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了(le)前一(yī)年的保险准备金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的(de)商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但(dàn)所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密(mì)切(qiè)关(guān)注这一团(tuán)队的(de)运(yùn)营指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的(de)铁路，而且还(hái)有(yǒu)加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了(le)一段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的(de)长期运营，而(ér)不是短(duǎn)期专(zhuān)注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可(kě)持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不想成(chéng)为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的(de)钱，作为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯(bó)克希尔的(de)所有者，每(měi)年都在(zài)增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的(de)现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的(de)、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的(de)企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的(de)情况下(xià)，没(méi)有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们(men)有足够(gòu)的(de)钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关心季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们(men)学(xué)到的是，在奖品上(shàng)做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们(men)一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把(bǎ)一(yī)些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来(lái)我们(men)还(hái)需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优(yōu)秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型(xíng)公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够做的更好原因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之一，他(tā)的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉特(tè)从不(bù)会去尝(cháng)试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善(shàn)一个(gè)体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独(dú)一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一直是非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的(de)文(wén)化和历史。我(wǒ)们(men)对五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年(nián)后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和大(dà)量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认(rèn)为是一(yī)个(gè)国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说明了(le)这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以在(zài)国家的(de)经济(jì)中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非(fēi)常优秀(xiù)的回购(gòu)计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么(me)为什么不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回(huí)答(dá)关(guān)于(yú)遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的(de)价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一(yī)生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量(liàng)的(de)人和活(huó)动；要(yào)活到老学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要(yào)更多(duō)的运气(qì)，当然，你一定不(bù)要把自己的(de)命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的人(rén)一(yī)起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)，我们(men)都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的(de)事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤(qín)也(yě)只需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常理想的(de)工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从事(shì)和(hé)热爱(ài)的工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的(de)想法是否(fǒu)正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第(dì)300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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