AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最(zuì)火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概(gài)念(niàn)，也(yě)有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公募(mù)基(jī)金2023年一季度(dù)报(bào)中，无论是成长派、还是价(jià)值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别(bié)基金经理均认可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对(duì)于(yú)短期人工智能(néng)极致行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部(bù)分内容使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确(què)写道，这段AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述(shù)了人工智(zhì)能对(duì)各个行业的(de)改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开发和利用等领(lǐng)域。文(wén)中表示，人(rén)工智(zhì)能领域的快速发(fā)展为全球(qiú)带来无数(shù)机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活(huó)方式和社会发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦(lún)理(lǐ)准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓住(zhù)人(rén)工智能带来(lái)的机遇，共(gòng)同(tóng)推动这一领域的(de)创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)基(jī)金经理王贵重在季报中也(yě)明(míng)确表示(shì)，产(chǎn)业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定的看(kàn)好人(rén)工智能(néng)对各个行业的(de)改变。他还专门(mén)谈(tán)及，一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和(hé)传媒(méi)互联网行业(yè)。数字化的核心逻(luó)辑是提高效(xiào)率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心(xīn)在(zài)于(yú)效率的提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业的观(guān)点时(shí)，他(tā)针对半导体、数字(zì)化、互联网(wǎng)平台等提(tí)出(chū)自己想法(fǎ)。说(shuō)到数字化时(shí)，表示(shì)其本质是利用技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国是一(yī)个和互联网(wǎng)行业一样大规模(mó)的(de)产业。在(zài)中国(guó)，依然(rán)处于产业的早期，但是我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)疫情背(bèi)景下，大家(jiā)越来越(yuè)意识(shí)到数(shù)字化(huà)的重要性(xìng)。而(ér)此轮(lún)数(shù)字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也(yě)会给中国公(gōng)司带(dài)来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估(gū)值都到(dào)了历史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工(gōng)智能完成季(jì)报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能确实开始方方面(miàn)面开(kāi)始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资(zī)者(zhě)教育基(jī)地宣布成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度(dù)智能云接(jiē)入文心一(yī)言能力(lì)，致力于创新投资(zī)者关系管理(lǐ)新模式，提(tí)升客户(hù)投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市(shì)场热(rè)点，不(bù)少基金(jīn)经理选择(zé)了(le)积极参与布(bù)局，其中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也不乏价值投资(zī)派(pài)基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金一季度进行了(le)一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视(shì)、金山办公，其(qí)余(yú)神(shén)州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等(děng)8只个股均为一季(jì)度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方(fāng)向上，坚定看好人工智能(néng)对各个(gè)行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的(de)三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的(de)5大(dà)方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们(men)认为，各个细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会(huì)重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的(de)机会，特别是软件和(hé)互(hù)联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成(chéng)长团(tuán)队(duì)中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工(gōng)智(zhì)能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基(jī)本(běn)处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字(zì)化、智能(néng)化等长期(qī)需(xū)求(qiú)刺激下将(jiāng)迎来3年以上的(de)景(jǐng)气周期，也(yě)是为数不多处于成长前(qián)期、对标国际也(yě)还有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开(kāi)新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来(lái)以十(shí)年(nián)为维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代(dài)表(biǎo)的(de)科技板块(kuài)内会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未(wèi)来，毫(háo大学老师最怕什么部门举报)无疑问人工智能和可再(zài)生能源将构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进(jìn)入新一轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇也是积(jī)极的一(yī)派。他在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模(mó)块等(děng)子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了(le)较高(gāo)仓位，对(duì)人工智能相关产业链(liàn)进(jìn)行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力、应用空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公司进(jìn)行精(jīng)选(xuǎn)和布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直(zhí)接买到了十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能相关(guān)产业链(liàn)的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万家(jiā)品(pǐn)质生活在一季度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于(yú)对未(wèi)来2年数字经济的看好。随(suí)着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生(shēng)产要(yào)素(sù)，高质量(liàng)发展(zhǎn)的(de)核心在(zài)于全要素(sù)生产率的提升，充(chōng)分利(lì)用(yòng)好云(yún)计(jì)算(suàn)、大数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通过(guò)信息(xī)技术全(quán)方(fāng)位赋能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底层的通信网络、算(suàn)力(lì)、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的行(xíng)业应(yīng)用等，这是一个系(xì)统(tǒng)性工程(chéng)，产业空间较大(dà)、持(chí)续(xù)时(shí)间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理的(de)基金也重点布局(jú)了(le)TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制(zhì)造业(yè)、大金(jīn)融地产行(xíng)业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是(shì)重点布局(jú)了(le)人工(gōng)智能技术创新带来(lái)的(de)相关产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅(yì)虽然(rán)在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)达了对人(rén)工智能的重视(shì)，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表着大模型路线的成功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本(běn)次的人工智能的(de)应用领域(yù)得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用(yòng)性。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未(wèi)来多个行(xíng)业将极大受(shòu)益(yì)于这一技术的(de)应(yīng)用和普及。未来我们应该更加重视这一(yī)领域(yù)的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他(tā)的基金(jīn)持(chí)仓中也(yě)鲜少见到对(duì)相关板块的布(bù)局。他表(biǎo)示(shì)，除(chú)复合国家安全自主可控和产业趋势外，今(jīn)年市(shì)场高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的(de)大模型技(jì)术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的(de)科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子(zi)等偏(piān)成长行业(yè)的部分成长(zhǎng)股是未(wèi)来(lái)关注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去(qù)年(nián)三季度半导体及(jí)医(yī)药板块的抛(pāo)售，反而造就了(le)难得的机会(huì)。“我们这时反而应该加(jiā)大对(duì)能源(yuán)板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互联(lián)网级(jí)别的(de)技术(shù)要素革命，或许我们已经(jīng)站在(zài)新一轮科(kē)技浪(làng)潮带(dài)来的全球繁(fán)荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在(zài)火热的(de)行情面(miàn)前保(bǎo)留(liú)一份清(qīng)醒，大胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证，仔细(xì)甄别真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为(wèi)此，他(tā)在去年三(sān)四季(jì)度布局了不(bù)少人工智(zhì)能相关的标的，在(zài)一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的(de)配置大概(gài)率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年(nián)初是想象不(bù)到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突，和后(hòu)来的(de)疫情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也在一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚(ch大学老师最怕什么部门举报éng)认为，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目(mù)标。

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