个人养老金业务(wù)试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老金开始进(jìn)入为期一年(nián)的(de)试点，在(zài)全国选取了36个(gè)试(shì)点城市和(hé)地区进行(xíng)推进。据人力资源和(hé)社会保障部数(shù)据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金开户(hù)数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品(pǐn)的紧密联系和与投资(zī)者的深度了解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)深入多家(jiā)券商，了解个人(rén)养老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来(lái)，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新名录(lù)中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代(dài)销方(fāng)之一，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾(gù)服务结合(hé)，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的(de)产品主要有四(sì)类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人(rén)养老金产(chǎn)品名(míng)录显示，当前(qián)上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储(chǔ)蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老金(jīn)产品资(zī)格(gé)受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业(yè)代理牌照(zhào)的(de)证券(quàn)公司(sī)可销售养老保险，大多(duō)数(shù)试(shì)点券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表示(shì)，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基(jī)金管理公(gōng)司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现个人(rén)养老金(jīn)公募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责(zé)人向中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已(yǐ)引进(jìn)华(huá)夏基金等发(fā)行(xíng)养老基金管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服务(wù)办理(lǐ)的角度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服务体系的(de)基(jī)础架构上，风格(gé)多(duō)样、风(fēng)险收益多(duō)元的(de)产品(pǐn)货架能够(gòu)带给(gěi)客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客(kè)户投(tóu)资选(xuǎn)择的(de)角度(dù)讲，大部分客户(hù)对于金融产品的(de)特(tè)征和策略的认知、对自身投(tóu)资能(néng)力(lì)、投(tóu)资意愿、投资(zī)目的(de)的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构(gòu)需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类产品的特性；结合存(cún)量(liàng)客(kè)户的个性(xìng)化画像(xiàng)和客户特点，为客户提(tí)供切实(shí)可行的产(chǎn)品评估体系和养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于(yú)个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老金账户(hù)的理(lǐ)由(yóu)，一是来自(zì)开户渠道(dào)的多重福(fú)利动员，二(èr)是个人养老金带不拘于时句式类型，不拘于时句式还原来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)退(tuì)休后才能(néng)取出，这每年12000元自然(rán)是需要(yào)在(zài)账户内(nèi)充(chōng)分利用长期投资，但如何(hé)投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名(míng)高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产配置(zhì)，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人称，中信建投采取线上线下相结合(hé)的(de)方式，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为客(kè)户提(tí)供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基(jī)金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化(huà)评(píng)价，优选值(zhí)得信(xìn)赖(lài)的(de)养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色(sè)养老金基金产(chǎn)品清单(dān)，满足养老金客户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承(chéng)认的是(shì)，虽(suī)然证券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商业(yè)银行的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高(gāo)管透(tòu)露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经累计(jì)开立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业第(dì)三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者(zhě)通过其渠道开通个(gè)人养老金账户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服(fú)务平台(tái)上仅可查询(xún)商业(yè)银行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了(le)资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了(le)基金交易业务、保险交(jiāo)易业(yè)务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业(yè)银行所(suǒ)拥有的产品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业务(wù)的(de)规(guī)模相对(duì)有限，仍处(chù)于(yú)积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商发(fā)力个人养老金(jīn)业务(wù)，自(zì)有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务(wù)作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务从引导客(kè)户(hù)形成科学养老理财(cái)观念的长远视角出发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专(zhuān)业资配(pèi)服务和一(yī)站(zhàn)式的产品选择(zé)。中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人(rén)养老(lǎo)金投资一站式解(jiě)决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务(wù)陪伴于(yú)一(yī)体的(de)个人(rén)养(yǎng)老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介(jiè)绍，东(dōng)方(fāng)证券基(jī)于对个人(rén)养老金目标(biāo)客群的深入研(yán)究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企业(yè)作(zuò)为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海深度(dù)、全(quán)国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券(quàn)协同系统(tǒng)内成员公司开展走进(jìn)企业推(tuī)广个人养(yǎng)老金活动，为企(qǐ)业单位员工(gōng)提供个人养老金(jīn)上门(mén)服(fú)务，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时(shí)间。展业(yè)初期组织了(le)超过(guò)100场的个人养老金走进企业(yè)服务活动(dòng)，覆(fù)盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机构正式展业(yè)，逐鹿(lù)个人(rén)养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求(qiú)等(děng)问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又让客户(hù)体验良(liáng)好(hǎo)是个(gè)人养老产(chǎn)品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更(gèng)匹(pǐ)配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型的(de)核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过不(bù)断完(wán)善客(kè)户服务体(tǐ)系，满足(zú)客户多(duō)层次金(jīn)融需求，促进财富(fù)管理业务高(gāo)质量发(fā)展，券商在业务内涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士表示(shì)，在(zài)客(kè)户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服(fú)务，对其他客(kè)户会随着试(shì)点扩大和客(kè)户(hù)画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是(shì)大中型城市具有(yǒu)一定(dìng)经(jīng)营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的(de)优(yōu)势，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这类人(rén)群对未来退休(xiū)有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市(shì)场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以全(quán)市(shì)场(chǎng)覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过投(tóu)研优(yōu)势和专(zhuān)业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基(jī)金，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表(biǎo)示(shì)，会(huì)针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定(dìng)个(gè)性化养老策略。比如(rú)对(duì)每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居(jū)民(mín)（无需开户）提供符(fú)合监管部门要求的金(jīn)融机(jī)构和金融产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为(wèi)，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场(chǎng)，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加(jiā)大(dà)资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高客户对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助客(kè)户了(le)解个(gè)人养老金的重要性、投资(zī)策略和长期规(guī)划，激(jī)发客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务(wù)功能(néng)优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科技和人(rén)工智能技术，通(tōng)过数(shù)据分析和算(suàn)法模(mó)型，根(gēn)据客户的风险承受能(néng)力(lì)、资产(chǎn)状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并提供实时(shí)投资(zī)组合(hé)跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助(zhù)客户(hù)更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据智能(néng)客户分析(xī)系统的(de)基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户(hù)达(dá)成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不(bù)同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄(líng)阶(jiē)段(duàn)的客(kè)户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都(dōu)是(shì)投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基(jī)金自(zì)成立以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安(ān)泰稳(wěn)健(jiàn)养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的(de)产品应力争(zhēng)为客户保(bǎo)值增值，否则(zé)将违背(bèi)客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的(de)初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金可(kě)投资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别(bié)很难(nán)做到在保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉(diào)该(gāi)类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看(kàn)，低波(bō)低回撤对(duì)于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性(xìng)价比高的中波动中(zhōng)回(huí)撤(chè)、高波(bō)动高回撤特征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才(cái)退休的(de)投资者也是可以(yǐ)选择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两(liǎng)个目的，前提(tí)是(shì)有一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系(xì)，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益(yì)比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同(tóng)策略(lüè)产品(pǐn)进行(xíng)综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的(de)客户(hù)群体。

　　“养老组合基金(jīn)分(fēn)为目标风险型(xíng)和(hé)目(mù)标日(rì)期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标和风险承受能力(lì)选择具体的(de)产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选择(zé)目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足(zú)，根据国际经验，如(rú)果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于(yú)70％，即(jí)可(kě)维持退(tuì)休前(qián)的(de)生活水平(píng)，养(yǎng)老金投资(zī)的增值功(gōng)能也是一(yī)个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需要(yào)达(dá)到(dào)年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一(yī)定的短(duǎn)期波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在(zài)权益型资(zī)产上，实(shí)现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务(wù)负(fù)责人也(yě)认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一(yī)定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资(zī)产(chǎn)配置(zhì)不可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的(de)金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满(mǎn)足投资(zī)者的养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等(děng)机构相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都(dōu)可参与到(dào)为(wèi)客户提供个人养老基金服(fú)务(wù)，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据(jù)自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优(yōu)势(shì)，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方(fāng)面诉求(qiú)：一(yī)是增强基(jī)础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的(de)客户提供(gōng)基于客(kè)户需求(qiú)和画像的(de)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人(rén)提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在(zài)券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要(yào)分别在银行端、个(gè)税端进行一系列(liè)前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业(yè)务(wù)流(liú)程的(de)投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投(tóu)资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步(bù)简化投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的(de)开始，不少人(rén)发(fā)现(xiàn)自己的退税比去年(nián)多了(le)不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是(shì)因(yīn)为去(qù)年底开通了个(gè)人(rén)养老金业务，并入了(le)金。这一(yī)消息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本(běn)来不(bù)想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加(jiā)人数(shù)达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书长曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金(jīn)账户(hù)的三千多(duō)万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访的结果(guǒ)来(lái)看，个人养老金(jīn)产品的收益(yì)率(lǜ)远低于(yú)预期，是大多人不(bù)愿意(yì)入金的(de)主要原(yuán)因(yīn)。而(ér)选择(zé)开户的原因主要(yào)是(shì)为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老(lǎo)规(guī)划(huà)，也需要业务人员(yuán)及其所在机(jī)构有比较(jiào)专(zhuān)业且综合的(de)服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足(zú)个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要(yào)结合其他商业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到(dào)退休前的(de)应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养(yǎng)老金产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近(jìn)期(qī)举办的(de)2023清(qīng)华五道(dào)口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费(fèi)人数(shù)占建立(lì)账户人数比例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督(dū)管理总局(jú)出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理总局(jú)已(yǐ)向业内(nèi)就关于(yú)促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士(shì)表示(shì)，随(suí)着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个人养老金制度的(de)主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据(jù)各家保险(xiǎn)公司披露(lù)的专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时(shí)，多家金融(róng)机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计端解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退(tuì)休(xiū)人群提供(gōng)稳(wěn)定安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户需(xū)求出(chū)发(fā)；养老金融产品的(de)设(shè)计理(lǐ)念，必(bì)须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计(jì)成果，应(yīng)该更(gèng)多(duō)的让利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工(gōng)具(jù)、做艰难但长期(qī)正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计(jì)出充分(fēn)利用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资(zī)产的(de)养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能力和资产管理(lǐ)能力(lì不拘于时句式类型，不拘于时句式还原)。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发(fā)行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老功能方面更(gèng)有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述(shù)负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等(děng)另(lìng)类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区(qū)总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可(kě)以直接在开户的时(shí)候做投资选择(zé)。这(zhè)样在开户的(de)时候(hòu)就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金可(kě)能(néng)面(miàn)临(lín)的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，多家(jiā)券商还发(fā)力个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记(jì)者，目前，银河证券(quàn)已根(gēn)据在职群体养老规(guī)划的(de)长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提(tí)供持续卓越的养(yǎng)老规(guī)划与满足不同(tóng)养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保障性资(zī)产，满足客户多(duō)样化、多(duō)层(céng)级的养老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务(wù)中的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河(hé)证券还上(shàng)线了自(zì)研的年(nián)金(jīn)综合评价系(xì)统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年(nián)金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市(shì)债(zhài)市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评(píng)价(jià)结果。此外，也可以(yǐ)利(lì)用年(nián)金机制间接服务背后的企(qǐ)业员(yuán)工和机构(gòu)事业单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分省市提供职业(yè)年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条(tiáo)线业务(wù)规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提(tí)供企业年金组合(hé)评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发(fā)建设部署的年金综(zōng)合评价系统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老属性的综(zōng)合(hé)金融服务体系均是公(gōng)司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的(de)积极筹划。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大(dà)支(zhī)柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立(lì)了(le)个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态(tài)度(dù)的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及(jí)度和客户认识(shí)程度(dù)在不断提升。”某大(dà)型银行的(de)客(kè)户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知(zhī)道如(rú)何(hé)选择(zé)产品或(huò)者有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制度(dù)正式(shì)落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施(shī)。距(jù)离个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业(yè)务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区(qū)几(jǐ)家银行网点(diǎn)和(hé)券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经过半年时(shí)间的发(fā)展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业(yè)部(bù)财富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位(wèi)的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老(lǎo)金业务热(rè)情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部咨询的，还有(yǒu)很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍(wǔ)军(jūn)人(rén)等(děng)通(tōng)过企业(yè)和单位组(zǔ)织(zhī)来(lái)了解、参(cān)与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)朋友后(hòu)发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来(lái)，她每(měi)年(nián)都(dōu)将收入(rù)的一部(bù)分(fēn)拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不(bù)会(huì)影响她未(wèi)来的生(shēng)活质(zhì)量(liàng)，并且放(fàng)进个人养老金账户(hù)是在(zài)基本(běn)养老保险之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意(yì)的就是买个人养老金(jīn)可以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的过程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的(de)年(nián)轻(qīng)人(rén)着(zhe)重介(jiè)绍“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得(dé)进展(zhǎn)的同(tóng)时，还(hái)有不少已(yǐ)经(jīng)了解个人(rén)养老金业务的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存(cún)储(chǔ)的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且收益优(yōu)势不明(míng)显，目前个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即(jí)使不通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募(mù)基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些(xiē)客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低(dī)风险等(děng)级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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