熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了-橘子百科-橘子都知道

熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式(shì)之一：低(dī)估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运营(yíng)商在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明(míng)的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于(yú)2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即(jí)便经历年(nián)初以来的(de)大幅上涨后，当前(qián)这些板(bǎn)块估值仍处于(yú)历史平均水平附近(jìn)。2）与此(cǐ)同时，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商股息率显著高(gāo)于市(shì)场(chǎng)整体，较(jiào)高的分红也成为其进可攻、退(tuì)可(kě)守的(de)重要支(zhī)撑。

　　二、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之二：政策的持续支撑和催化(huà)

　　政策(cè)持续熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了支撑和催化(huà)，成为“中特估(gū)”中“一带一路”和运营(yíng)商板块修复的重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一(yī)路”十周年之际，从沙伊和(hé)解、中(zhōng)俄深化合作联合(hé)声明(míng)、中巴联合声明等(děng)，以及后续5月(yuè)召(zhào)开在即(jí)的第三届“一带一路”国(guó)际(jì)合作高峰论(lùn)坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块(kuài)行情得到(dào)催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以(yǐ)来，数字(zì)经济(jì)上升为国家战略(lüè)，相关政策(cè)密集(jí)出台。今(jīn)年(nián)国务(wù)院改组(zǔ)又新设(shè)国家数据局。运营商作为“数字经济”的基础设(shè)施，持续得(dé)到催化。

<熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了p>　　三、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全(quán)年(nián)宏观主线驱动盈利能力(lì)修复(fù)，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材(cái)料(liào)高度依赖海外供(gōng)应、同时下游需求(qiú)基本集中在国内(nèi)市(shì)场(chǎng)的(de)方向之一，将(jiāng)充(chōng)分受(shòu)益于(yú)人民(mín)币(bì)升(shēng)值(zhí)的(de)宏观趋势(shì)。2）中国经(jīng)济复(fù)苏(sū)，下游领(lǐng)域需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其是行(xíng)业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建(jiàn)议关(guān)注机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业(yè)作为国家(jiā)重点支持(chí)的战略性产(chǎn)业(yè)之(zhī)一(yī)，近年来经历了行(xíng)业调(diào)整和产能过剩的困境，但(dàn)近期(qī)板块景气已在改善(shàn)：一方面，随着全球(qiú)航(háng)运(yùn)市场(chǎng)需(xū)求(qiú)正(zhèng)在增长，带来包括化(huà)学品船与(yǔ)成品油(yóu)轮船的订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企(qǐ)改革推(tuī)动造船企业(yè)重组整合和产(chǎn)能优(yōu)化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）：五一期间(jiān)各项数据恢(huī)复(fù)良好。业绩(jì)确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属(shǔ)性(xìng)突出。经(jīng)济增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港口资(zī)产稳健性凸显，业绩成长及(jí)确定性较高。同时近几年，高速(sù)公路(lù)及铁路板块上市公(gōng)司更加注重投(tóu)资人回报，多(duō)家公司(sī)发布股东回报(bào)计划(huà)，大(dà)幅提高分红(hóng)比例以(yǐ)及(jí)承诺未来几年高(gāo)分红(hóng)水平，给投资人带来(lái)确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景(jǐng)下(xià)融资(zī)需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估(gū)值(zhí)也(yě)具(jù)备修(xiū)复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求(qiú)连续三个(gè)月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政(zhèng)策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分(fēn)红的板(bǎn)块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的较低位置，修(xiū)复熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了空(kōng)间较(jiào)大(dà)。