用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二阶段进(jìn)展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来(lái)公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季(jì)度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友(yǒu)网络连(lián)续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新(xīn)高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行了定(dìng)增融(róng)资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数(shù)量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资(zī)金约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末(mò)退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务(wù)企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的数(shù)智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球(qiú)领先的(de)企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于互联网架(jià)构的(de)企业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人(rén)力(lì)云等(děng)云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世(shì)、云平台(tái)及领(lǐng)域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入(rù)新(xīn)的发(fā)展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比(爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语bǐ)重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮(pí)书(shū)》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自(zì)用，并不(bù)一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心的严(yán)重不足，也(yě)反(fǎn)应了其(qí)在高端市场(chǎng)的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏(tà)步不(bù)前，净利(lì)润却大(dà)幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大(dà)跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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