财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交易日(rì)后价(jià)格(gé)连续(xù)两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展(zhǎn)有望(wàng)带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树(shù)表示，上(shàng)海(hǎi)车展将让(ràng)消费者(zhě)感受到(dào)汽车消费(fèi)的(de)火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动车的观(guān)望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届(jiè)时电池厂商库(kù)存水平有(yǒu)望逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游(yóu)材料(liào)采(cǎi)购，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由于(yú)前期基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在4月26日(rì)的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排(pái)产相比一(yī)季(jì)度会有明显的(de)提升。由(yóu)此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是(shì)底(dǐ)部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方一方水等于多少升，一方水等于多少升水面需要(yào)观察下(xià)游库存状况，另(lìng)一方面还需要看终端需求是否真正回(huí)暖，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐厂商内部人士(shì)此前对财联社(shè)记者(zhě)表示。该(gāi)人(rén)士表示，电池(chí)厂商(shāng)实际(jì)上(shàng)从去年四季度开始便启动(dòng)大规(guī)模(mó)去库存举措，这一举措在一季度(dù)实(shí)际上已经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入(rù)4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特别(bié)是(shì)针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业(yè)内(nèi)人士直言，相关库(kù)存基本出清，后续(xù)将(jiāng)根据公司(sī)规划，逐(zhú)步进(jìn)行补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业(yè)的风向标，宁(níng)德时代一(yī)季(jì)度报(bào)告显示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存已(yǐ)经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材(cái)料价格和库存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键的指标也(yě)构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩(biàn)未来(lái)锂盐价(jià)格(gé)走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌(diē)至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在不(bù)到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起了(le)市场热议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池(chí)产业创新(xīn)联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协(xié)会(huì)常务副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动力(lì)电池行业(yè)仍(réng)然存在一些(xiē)问(wèn)题，包(bāo)括电池产业(yè)链分(fēn)工，价值链(liàn)分(fēn)配(pèi)问题(tí)。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的(de)合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据(jù)财联社不完(wán)全梳理，这些(xiē)业内人(rén)士和分析师近期对锂盐价(jià)格(gé)未来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻(luó)辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数(shù)据验证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点或(huò)已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业(yè)进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游(yóu)扩产(chǎn)迅速(sù)从而在(zài)需求(qiú)表(biǎo)现上提前(qián)透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库存(cún)阶段(duàn)。从(cóng)上游材料价(jià)格(gé)变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率(lǜ)先实现反(fǎn)弹。更值得(dé)注意的(de)是，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极片粉(fěn)等系列(liè)材料价格(gé)也(yě)出现企(qǐ)稳甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点的另一(yī)关键指标，中游电(diàn)池(chí)厂商的库存(cún)也已(yǐ)经逐步恢复至健康水(shuǐ一方水等于多少升，一方水等于多少升水)平。据高(gā一方水等于多少升，一方水等于多少升水o)工(gōng)锂电了解，目前中游电池(chí)厂商库存水位回(huí)退(tuì)，此前部分电池(chí)厂商暂停的生(shēng)产(chǎn)线已经重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂商和下游(yóu)车企已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业需求(qiú)回暖。从终端(duān)新能源汽(qì)车市(shì)场表(biǎo)现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺(wàng)季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中上(shàng)游(yóu)的订单需求。加(jiā)上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎(yíng)来需求订单的(de)集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回(huí)涨的空间(jiān)，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因(yīn)为(wèi)经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴跌(diē)，电池(chí)厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂真实的(de)供给情况更加清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一(yī)体(tǐ)化带来的碳酸(suān)锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价(jià)权。电(diàn)池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收(shōu)布(bù)局(jú)，来自(zì)终端(duān)材料(liào)回收的产能也在(zài)稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的废(fèi)旧(jiù)电池的(de)总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包(bāo)括宁(níng)德时代的(de)宜(yí)春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步(bù)释放碳酸(suān)锂供(gōng)给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作(zuò)模(mó)式正从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车(chē)企，产(chǎn)业链各个环节的价(jià)格以及供需变化也(yě)将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需(xū)求端(duān)稍有(yǒu)好转，但是并不足(zú)以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌(diē)并不是一个下(xià)游获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去(qù)一段(duàn)时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌(diē)过快，但这并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业(yè)一(yī)季度数据，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行(xíng)情策(cè)动(dòng)，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现主动(dòng)减产的(de)情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特(tè)电机(jī)4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业(yè)有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更多(duō)市场(chǎng)份额，行(xíng)业将(jiāng)变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一(yī)轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同环节(jié)的(de)大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人士(shì)表示，这一轮价格(gé)下降长(zhǎng)期利好中国(guó)最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国(guó)最大(dà)的新(xīn)能源(yuán)车企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使他们更(gèng)能承受价(jià)格下(xià)跌和可能(néng)的未来亏(kuī)损。这两家公(gōng)司也有行业(yè)里(lǐ)最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐(qí)锂业(yè)等(děng)公司入股的海外锂矿(kuàng)资(zī)源(yuán)开采(cǎi)成(chéng)本(běn)普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这并不意(yì)味着(zhe)，这两家(jiā)公(gōng)司能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交易中，即(jí)使(shǐ)拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交(jiāo)易(yì)价格也需要通(tōng)过长协确(què)定，按(àn)市价定期(qī)调整。但能获得上游(yóu)更低成(chéng)本的(de)资(zī)源，让这两(liǎng)家大企业更能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车(chē)市(shì)场。不过锂价下降带来的连(lián)锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一个(gè)下(xià)游获利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时(shí)代理(lǐ)论(lùn)上会受益，但锂价(jià)的超(chāo)预(yù)期下(xià)跌(diē)，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元(yuán)/吨的(de)碳酸锂价(jià)格绑定(dìng)一些车企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁德时(shí)代(dài)今年5月计划(huà)投产的宜(yí)春(chūn)锂矿很有可能一(yī)开采就(jiù)亏(kuī)损。

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