尽管周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今(jīn)年家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒(méi)和电(diàn)子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的(de)概率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参(cān)考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮(lún)调(diào)整并没(méi)有结束(shù)。以TMT大年的(de)规律和(hé)应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有一(yī)波明显的(de)调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效(xiào)应的推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势(shì)开始(shǐ)的时间越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有业内人士预(yù)计，基(jī)本(běn)在一(yī)季(jì)报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一(yī)段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译g>而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻势大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露(lù)期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加大、资(zī)本开支增加、订(dìng)单增(zēng)加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁(zào)动是计(jì)算(suàn)机(jī)占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计(jì)算机强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市(shì)场(chǎng)表现将更贴(tiē)合(hé)业(yè)绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短期(qī)维度(dù)业绩(jì)可能超(chāo)预期(qī)的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一步来(lái)看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理的(de)算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产品(pǐn)的量与价，给相关(guān)电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确(què)认，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广，对于算力(lì)的需(xū)求将呈(chéng)现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息(xī)等家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通(tōng)信重要环(huán)节(jié)，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量(liàng)需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科(kē)技；高速光(guāng)引擎光器(qì)件(jiàn)核(hé)心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研(yán)报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用(yòng)的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步验证，关注(zhù)消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音控股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力(lì)需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字(zì)等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山(shān)精密(mì)等。