金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放(fàng)的人(rén)民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人(rén)民(mí圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么n)币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户(hù)存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么(xīn)在于居民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民部(bù)门(mén)再次“缩表”，不过(guò)企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是因为(wèi)一季(jì)度透(tòu)支了部(bù)分银行(xíng)信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持(chí)平(píng)，非标(biāo)融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转为(wèi)减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于(yú)消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源(yuán)于个人(rén)存款的流(liú)出(chū)而非(fēi)企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波(bō)动。因(yīn)为(wèi)银(yín)行倾向于(yú)让(ràng)理财产品在季末到期，使资金(jīn)回流成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在(zài)下(xià)季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反映(yìng)了(le)企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)居民存款(kuǎn)减少符合季节(jié)性规律(lǜ)。在本(běn)月数(shù)据(jù)中(zhōng)，居民(mín)端(duān)出现(xiàn)了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民(mín)存款减少更可能去(qù)向表外(wài)资产，而(ér)非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏观(guān)表示(shì)在放(fàng)缓的信贷(dài)投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期(qī)贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部(bù)分(fēn)，居民端中长期信贷(dài)出(chū)现收(shōu)缩。这种结(jié)构特(tè)征反映了居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足(zú)的(de)情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端(duān)新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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