如果要论二季度迄今，全球(qiú)股票(piào)市场中(zhōng)最为靓(jìng)丽(lì)的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然(rán)非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月(yuè)以来(lái)的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已(yǐ)经率(lǜ)先(xiān)创下了1990年(nián)8月3日(rì)以来(lái)的(de)最高收盘(pán)点AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思位。

　　多(duō)组对比可以显示出日(rì)股(gǔ)今年(nián)以来的(de)强势(shì)：东证指数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过(guò)了标普500指数约(yuē)9％的(de)涨幅。截止本(běn)周三，追(zhuī)踪(zōng)日(rì)本股市的最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季度迄(qì)今的短(duǎn)短一个半(bàn)月，日(rì)股的涨(zhǎng)幅更是在全球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球？对于(yú)许多国(guó)际(jì)市场的(de)投(tóu)资(zī)者而(ér)言(yán)，近来提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的(de)，无疑(yí)都是(shì)“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市场表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正(zhèng)是巴(bā)菲特进一步(bù)增持了(le)日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到(dào)这一(yī)全球第三大经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只(zhǐ)是获得了(le)“股神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那(nà)么简(jiǎn)单！事实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股票(piào)团队联(lián)席(xí)主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出现(xiàn)让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特(tè)所看到的(de)（机会）其实也正是(shì)其他(tā)人眼下正在看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪(nǎ)些(xiē)因素在推动着(zhe)日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资(zī)者目前(qián)已经连续(xù)第六(liù)周成为了(le)日本股票的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股票和(hé)期货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是过(guò)去10年最(zuì)大规模的资(zī)金流(liú)入之一(yī)。

　　根据交易所(suǒ)的数(shù)据，在截至5月12日(rì)的(de)最近一周(zhōu)内，海(hǎi)外交易(yì)者(zhě)又净买入了(le)价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票(piào)和期(qī)货。

　　杰富瑞日本(běn)股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济(jì)学”时代(dài)初期以来，他就从(cóng)未见过外(wài)国(guó)投(tóu)资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来越多(duō)的海(hǎi)外投资者似乎看到(dào)了(le)日(rì)本股市作为避险(xiǎn)地(dì)的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换130日元(yuán)的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲特对(duì)日(rì)本五大商社的增持(chí)，也令不少海外投(tóu)资(zī)者对(duì)投(tóu)资日本(běn)产(chǎn)生了更多(duō)的(de)兴趣(qù)。

　　高盛日(rì)本公司就(jiù)表示，近来(lái)已(yǐ)受(shòu)到(dào)了越来(lái)越多(duō)平时不太(tài)关注(zhù)日本市场(chǎng)的海外投资(zī)者的咨询。不少海外投资者(zhě)在看到日本(běn)股市的(de)涨幅超过美股后，开始(shǐ)调查其中的原因(yīn)，他们的建仓买入又进(jìn)一(yī)步促使股市上涨(zhǎng)，形成了(le)目(mù)前的(de)良性循环。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是(shì)，在巴菲特上(shàng)月公开表态(tài)力挺日(rì)股(gǔ)后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内华尔街(jiē)资本也已相继造访日本(běn)。这些海外资金有意复制巴(bā)菲特(tè)的(de)策(cè)略，通过低成本日(rì)元融资押注高股息日(rì)元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上(shàng)的加大投资，也存在着在(zài)国际市场上分散投资对象(xiàng)的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中(zhōng)会产生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远(yuǎn)低于美国(guó)科(kē)技股的情况(kuàng)下实(shí)现的(de)。这意味着日本股(gǔ)市对美国投资者来(lái)说应该颇有吸引力(lì)。对(duì)美国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本(běn)股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二(èr)的一份报告中也表示，“外(wài)资的回归是日本股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续(xù)对日本股票(piào)维持超配，并偏向银行、金(jīn)融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的(de)企业(yè)治理(lǐ)变革

　　当(dāng)然，在(zài)海外投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思虚假的曙光和令人失望的低回(huí)报(bào)。那么(me)这一次，即便(biàn)有着避(bì)险和(hé)多(duō)元(yuán)化(huà)分散投资(zī)的(de)需求(qiú)，他们(men)又为何铁(tiě)了心一(yī)定要来(lái)日本市场？日本市场的(de)吸引力就一定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于(yú)治理标准的提高，以及企业(yè)部门推动向股东返还(hái)现金。日本多年的(de)公司治理(lǐ)改革已开(kāi)始见(jiàn)效，这项改革最(zuì)初由已(yǐ)故前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅(fú)增加，在截至今年(nián)3月的财年中，日本企业宣布(bù)的(de)回(huí)购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司(sī)资产负债(zhài)表上有(yǒu)净(jìng)现金，而(ér)美国的这一(yī)比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数(shù)成分(fēn)股公司(sī)中约有54％的(de)公(gōng)司股价低于每股账面价值，而标普(pǔ)500指数(shù)成(chéng)分(fēn)股中这一比例仅为7％。单(dān)从市净率等估值指标来看，这(zhè)就为日本股(gǔ)市提(tí)供了(le)更坚实的(de)底(dǐ)部和(hé)更高(gāo)的上(shàng)限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月底，东(dōng)京证券交易所为了(le)改(gǎi)变(biàn)股价跌破每(měi)股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在(zài)意识到资本(běn)成本的前提下推进经营(yíng)并公布(bù)改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划(huà)和股票回(huí)购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社(shè)4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和(hé)积极压缩政策性持股的(de)方针，该公司股价(jià)随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日(rì)本龙头企业在近期公布(bù)财报时，也(yě)均宣布了新的(de)股票(piào)回购计划。不(bù)少分析师预计，到(dào)今年5月底(dǐ)，各(gè)日本上市公司的(de)回(huí)购规模将进一步创下(xià)新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证交所）主题正(zhèng)引起许(xǔ)多海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)的(de)共鸣，他们开始看到(dào)这方面的有利证(zhèng)据。在(zài)交(jiāo)易(yì)所这些变(biàn)化的推动下，许多(duō)公司正在回购股份(fèn)，厘清经(jīng)常令人困惑(huò)的交(jiāo)叉持股，并在定期公开会议(yì)之(zhī)前与股东进行更(gèng)密(mì)切的接触(chù)。”

　　对冲基(jī)金集团(tuán)Man GLG日本(běn)股票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓(gǔ)励意味着“过去两(liǎng)年在这方面(miàn)发生的事(shì)情比过去30年还要多(duō)”，这是(shì)股市充满活力表现的最大(dà)单一原(yuán)因(yīn)。他们(men)对提高(gāo)股本回报(bào)率(lǜ)有着(zhe)坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽松的货(huò)币政策(cè)和日AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思本相对(duì)稳(wěn)健(jiàn)的(de)经济(jì)基本面(miàn)，显然也对日股(gǔ)的表(biǎo)现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田和(hé)男上月已走(zǒu)马上任，但日本央行暂时仍(réng)未改(gǎi)变其大规(guī)模的货币宽松(sōng)路线。即便日(rì)本通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标(biāo)，但植田和男(nán)依然强调(diào)，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧(ōu)美央行今年上半年还在持续加息，并(bìng)已被迫(pò)在物(wù)价与经济稳(wěn)定之间作(zuò)出艰难抉择。继续(xù)宽(kuān)松的日(rì)本央行眼下依然处于(yú)能让海外投资(zī)者放心购买的状态。

　　日本(běn)宏观(guān)经济的(de)表现目前也相对(duì)更为稳健(jiàn)。日本内阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今年(nián)前三个月日本国内(nèi)生(shēng)产总值（GDP）折合(hé)成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受(shòu)益于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从此前的182万攀(pān)升至(zhì)195万。高盛策略师在报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出计划和(hé)日(rì)本央行持续宽松等积(jī)极因素(sù)，日本这个(gè)世界第三大经济体的前景十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，从经济合作与发展(zhǎn)组(zǔ)织的经济(jì)前景指数(shù)来看，日本目前是七国集团中唯一(yī)一(yī)个超(chāo)过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重(zhòng)要的汽车(chē)行业(yè)预计利润将增长。以内需(xū)为(wèi)导向的企业正受益(yì)于入境(jìng)游增长的前景(jǐng)，而大型银行(xíng)也(yě)获得(dé)了丰厚的收益。预计日本股市到今年(nián)年底将进(jìn)一步(bù)上涨10％或更(gèng)多(duō)。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本(běn)股市(shì)今年的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利增长、股票回(huí)购和估值仍处于(yú)低位吸引了(le)买家，巴(bā)菲特(tè)的认可、公司治理的改善均提振了市场，而企业财(cái)报的不俗(sú)表现或有望成为最新的上行催化剂。

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