财联(lián)社5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近两个(gè)月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无(wú)法触发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会(huì)一(yī)致投票通过了上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才这(zhè)个问题的市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具有同等地(dì)位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级(jí)债(zhài)的(de)持有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除(chú)义(yì)务(wù)”。周三的(de)文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借(jiè)款(kuǎn)资金做出(chū)任(rèn)何决(jué)定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于参考(kǎo)资(zī)产(chǎn)的面(miàn)值减去(qù)违约后(hòu)的市(shì)场价(jià)值。各(gè)个区域的信贷(dài)衍生品决(jué)定(dìng)委员会，负(fù)责决定在这(zhè)个地区是否发(fā)生了(le)信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才(guǎn)信托(tuō)和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团债务(wù)相关的(de)CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预(yù)计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产的(de)实际价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员会(huì)就(jiù)已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在今年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的(de)决(jué)定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士(shì)政(zhèng)府的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时(shí)在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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